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人民銀行14日晚間宣布,，從1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，這是央行2011年的首次政策緊縮操作,。此次上調(diào)后,，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)19%的高位,，粗略估算可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，本次上調(diào)意在對(duì)沖過多流動(dòng)性,，也與1月上旬近5000億的新增貸款有關(guān),�,？紤]到今年一季度到期央票高達(dá)1.6萬億，同時(shí)為配合差別準(zhǔn)備金率等政策抑制銀行在年初突擊放款,，預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率,。而在利率政策方面，由于當(dāng)下現(xiàn)實(shí)的通脹壓力和居民的通脹預(yù)期仍高,，央行在20日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布前后加息的可能性較強(qiáng),。
“本次上調(diào)意在對(duì)沖過多的流動(dòng)性，可能主要是以下三個(gè)因素促成,。第一,，去年財(cái)政存款流出大量未能回籠。第二,，1月份外匯占款估計(jì)仍在高位,，保守預(yù)計(jì)也可能在4000億上下。第三,，公開市場(chǎng)操作繼續(xù)疲軟,。在上次加息之后，雖然公開市場(chǎng)操作利率上行,，但與二級(jí)市場(chǎng)利差依然較大,，操作乏力，直接使得從那時(shí)開始不得不繼續(xù)保持連續(xù)出現(xiàn)凈投放,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)期,，在一季度，可能還有2次準(zhǔn)備金率的上調(diào),。
與此同時(shí),，差別準(zhǔn)備金率工具也將常態(tài)化。就具體操作而言,，央行設(shè)置的公式大致有兩個(gè)方面,，一是測(cè)算銀行月度信貸投放增長(zhǎng)與GDP和CPI之和的偏離度，二是測(cè)算每家銀行與同類型銀行的投放速度和市場(chǎng)份額的比較,，這兩方面增長(zhǎng)過快的銀行將被差別調(diào)整,。
機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，準(zhǔn)備金率的上調(diào),，也顯示了政府抗通脹的決心,。大成基金預(yù)期，1月份CPI將高于去年12月,，前半月有天氣因素,，后半月則有春節(jié)因素。大成基金認(rèn)為,，由于短期內(nèi)通脹壓力仍大,，政府近期已經(jīng)且即將采取進(jìn)一步緊縮的政策。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，1月份第一周食品價(jià)格同比漲幅略有反彈,。而且，在通常情況下,，年末至春節(jié)期間,，食品價(jià)格環(huán)比漲幅較大，CPI難以明顯回落甚至不排除創(chuàng)出新高的可能,�,！耙弧⒍路軨PI均可能上沖到5%左右,，如12個(gè)月加權(quán)平均利率負(fù)值持續(xù)擴(kuò)大,，有必要加息”。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示,，從歷史對(duì)比來看，加息通常會(huì)選擇在GDP增速較高,、通脹預(yù)期較強(qiáng)以及負(fù)利率較嚴(yán)重的時(shí)間段,。
現(xiàn)在看來，2010年12月份CPI的走勢(shì),，將成為決定央行近期是否加息的觸發(fā)條件,。統(tǒng)計(jì)局的正式數(shù)據(jù)要到20日才會(huì)公布,，但眼下的種種跡象顯示，CPI可能并不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅回落,。短期看,，氣候異常導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行、大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高等,，都將繼續(xù)推動(dòng)CPI的上漲,。中長(zhǎng)期看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、經(jīng)濟(jì)活躍度的提高,，貨幣流通速度的提高也將帶來更大的通脹壓力。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，去年12月的CPI或仍在5%左右,，一季度的通脹壓力更不容忽視。如果當(dāng)下政策緊縮力度不夠,，通脹的自我實(shí)現(xiàn)將進(jìn)一步加大物價(jià)壓力,。
另?yè)?jù)媒體報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司副司長(zhǎng)周望軍日前亦表示,，如果一季度國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力過大,，不排除出臺(tái)新的調(diào)控舉措。這一表態(tài)被市場(chǎng)理解為通脹仍高的信號(hào),。
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