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“基金管理人、基金托管人管理,、運用基金財產,，應當恪盡職守，履行誠實信用,、謹慎勤勉的義務。”
——《中華人民共和國證券投資基金法》
2010年,，中國基金業(yè)可謂事端頻發(fā),。一方面，今年以來,，基金產品密集發(fā)行，花樣不斷翻新,，但基金的整體份額和凈資產規(guī)模卻止步不前,，行業(yè)瓶頸愈發(fā)凸顯,；另一方面,，公募基金不斷衰弱，私募基金迅速崛起,，大量公募基金經理“奔私”為市場添加了“娛樂新聞”。而基金經理深陷“老鼠倉”和各種違規(guī)操作行為泛濫,，監(jiān)管部門再度出手嚴打,，則在這個寒冬為整個行業(yè)增添了蕭索之態(tài)。
在經歷了12年的發(fā)展之后,，中國基金業(yè)瓶頸已顯,，亂象叢生，進一步推進基金行業(yè)的中期改革,，打破目前的瓶頸狀態(tài),，規(guī)范行業(yè)運行,，并從根本上實現基金業(yè)的信托功能,、履行信托責任，已經成為了關系到中國基金業(yè)生死存亡和進一步發(fā)展的關鍵,。
密集發(fā)行,、花樣翻新難掩尷尬業(yè)績
而若以今年前11月3.2%的CPI為比較基準，234只股票型基金中跑贏CPI的僅有77只,，占比僅為32.9%,；而若與2.75%的一年期定期存款利率相比較，234只基金中有153只輸給了銀行儲蓄,，占比高達65.4%,。
2010年，基金行業(yè)見證了很多“奇跡”,。自今年開始,，新基金發(fā)行節(jié)奏明顯加快，使公募基金總數在一年之內連破整數大關。Wind統(tǒng)計顯示,，截至目前,，我國基金總數已正式突破700只大關，新基金首發(fā)規(guī)模也突破3000億元大關,。
據Wind資訊統(tǒng)計顯示,，截至12月14日，今年以來正式成立的新基金數量達到147只,，創(chuàng)下了自2001年以來的10年新高,。如果再算上目前正在發(fā)行、年內又將發(fā)行結束的基金產品,，今年新基金成立數量將超過150只,。
資料顯示，2001年基金成立數量僅為3只,，此后數年多在50只上下徘徊,，即使在2006年、2007年的大牛市期間,，新基金的成立數量也不過88只和57只,。
在新基金的品種方面，分級基金從股票型和指數型觸及到了債券型,，高杠桿基金也在今年大量出現,，最引人注意的是QDII基金，數量從去年底的10只增加到目前的30只,。普通主動投資偏股基金逐步細化,，特定行業(yè)和主題投資基金成為新發(fā)基金的寵兒,。
基金公司大打發(fā)行戰(zhàn)，各種新概念,、新主題的基金產品諸如“低碳先鋒”,、“行業(yè)輪動”“產業(yè)升級”“創(chuàng)業(yè)成長”“量化先行”等開始在市場上頻繁出現。業(yè)內人士告訴記者,，根據證監(jiān)會今年起實施的基金審核新規(guī),，基金產品審核目前主要是按照公募基金和特定資產管理計劃、境內基金和QDII基金,、創(chuàng)新產品和普通產品,、固定收益類基金和偏股型基金的分類方式實行分類審核制度。在這種情況下,，基金公司為了保證新產品的發(fā)行,，自然是“創(chuàng)新”動力十足。
對市場來說，這些新概念,、新主題的基金產品也有利于吸引基民們的眼球,，在發(fā)行大戰(zhàn)中占據一定有利位置，因此基金公司都紛紛炒起了這些概念,。
不過,，花樣翻新、發(fā)行數目走高并未帶來平均募資額的上升,。相反,，今年新基金平均募資金額卻接近歷史低點，每只基金的平均首發(fā)規(guī)模僅為21.65億元,，幾乎達到歷史最低年份,。統(tǒng)計顯示，在最近10年中,，除了2003年,、2005年、2008年三個年份分別為20.19億元,、18.51億元,、17.85億元較今年低外，其余年份的新基金平均募資額均高于今年,。
相對于基金的密集發(fā)行,，基金業(yè)的業(yè)績卻不是那么風光。今年前兩個季度,，基金虧損額分別超過了600億元和3500億元,，僅在三季度有所翻身。而在10月份A股市場的一輪大漲中,，一大批偏股基金集體踏錯了行情,，有的虧損幅度更是超過了11%。
公募衰弱 私募崛起
截至目前,，包括變更,、離職以及增聘等各種形式的基金經理變動在內，全年共出現了近400起基金經理變動公告,，平均每天發(fā)生一起,。
公募基金的衰弱和私募的崛起似乎已經成為基金業(yè)的主旋律。
2010年,，基金經理的“娛樂化”進一步放大,，“誰辭職了，誰又‘私’奔了”,，經理們流動的軼事倒成了無奈的基民們茶余飯后的談資,。
年初,，融通董事長孟立坤和總經理呂秋梅雙雙辭職，傳言是去了私募,。9月,，公募大佬莫泰山辭去交銀施羅德總經理職務。莫泰山的此次離職,，在業(yè)內造成的影響甚大,。有人稱之為“公募基金界規(guī)模最大、級別最高人物,、影響力最大的一次轉會”,。
據Wind統(tǒng)計顯示，截至12月18日,，今年共發(fā)生372次基金經理變更事項,，這一數字比2009年高出七成左右；歷任經理人數在8人以上的約有16家,，諸如南方穩(wěn)健成長,、華夏藍籌核心、博時新興成長等,。
綜合多年以來基金經理的離職之路,，通常的去向有三種，即轉去別家基金公司做投研工作,、轉投私募基金,，以及加入券商理財的行列從事資產管理等。有消息稱,，財通證券,、方正證券、南京證券等證券公司的信托公司也在籌備新基金公司,，這些公司也正在大規(guī)模招兵買馬,，財通證券籌備的基金公司在報紙上發(fā)布的招聘人數就有50余人，崗位涉及研究員,、基金經理,、投資總監(jiān)等,。此外,，來自券商、私募的挖角也加劇了人才爭奪,。據悉,，第一創(chuàng)業(yè)證券成立的資產管理公司就從南方基金挖了兩位重量級的基金經理，北京一家私募基金也從基金公司挖來了重量級的基金經理,。
公募基金經理流向私募不過是私募崛起的一個縮影,。根據好買基金的統(tǒng)計,，2010年發(fā)行的陽光私募已經達到271只，超過2008年與2009年的總和,，也遠遠超出公募基金的發(fā)行數量,。除此之外，新生私募也如雨后春筍般涌現,。今年以來共有81家新私募基金發(fā)行產品,，新基金共計105只。
“在過去兩年中,，私募行業(yè)的業(yè)績不斷被肯定,。私募產品的特性，使之在相對收益和絕對收益兩方面都獲得突出業(yè)績,，吸引了市場的眼球,。”好買基金研究中心羅夢表示,，以公募基金經理為首的各界投研明星不斷加盟,，大大加強了私募行業(yè)的號召力。在目前的628只私募基金中,，有213只私募基金的基金經理來自公募,，占比約三成。
經理們的出走,，無非是對于利益和自由度的向往,。公募的枷鎖多，基金經理的短期業(yè)績考核以及排名壓力明顯高于私募平臺,。但公募基金人員不斷變動對整個基金業(yè)的負面影響將是長期而深遠的,。好買基金研究中心研究員劉朝陽表示，“今年不光是基金經理變動多,，高管的變動也增多,，每一任的經理風格不盡相同，而且年輕的基金經理管理基金的經驗不足,，實際操作經驗欠缺,，風格也不成熟，造成了基金的風格很難持續(xù),，收益率就更不用提了,。這種變動的影響是長期的，未來幾年一些負面影響將逐漸顯現”,。
如此的困局將基金公司推到了一個新的十字路口,，調整考核激勵機制、淡化基金經理個人因素,，加強團隊建設和提升整體投研能力已經迫在眉睫,。華夏基金總經理范勇宏認為,，要把公募基金做得好，制度是生產力,，要應對未來可能的變化,，必須及早改革，盡快建立起有利于公募基金發(fā)展的科學制度體系,。
不過,，也有業(yè)內人士表示了不同的觀點。好買基金研究中心曾令華認為,，基金經理的主導作用是不能忽視的,，基金經理的高流動性使得公募基金在行業(yè)內的地位日漸降低，并顯示出逐漸落后于私募的態(tài)勢,，“如果說基金經理在投資決策中不起決定性作用,，那還要基金經理做什么�,！�
十年鼠患不絕 基金監(jiān)管謀變
在中國基金業(yè),，“老鼠倉”從來都不是一個新話題。
對上海乃至中國整個基金業(yè)的基金經理們來說,，2010年的冬天似乎格外寒冷,。
入冬之后，包括鄭拓,、李旭利和許春茂在內的三位投資總監(jiān)級重量基金經理被調查的消息正不斷在市場上流傳,，包括交銀施羅德、光大保德信,、國海富蘭克林等多家基金公司也牽涉其中,，新一輪的基金嚴打風暴似乎正在醞釀之中。
在中國基金業(yè),，“老鼠倉”從來都不是一個新話題,。
2000年，一篇名為《基金黑幕》的深度報道,，掀開了當時還很神秘的基金業(yè)面紗：光鮮外表下,，通過“對倒”和“倒倉”來制造虛假成交量、操縱市場等違法操作手段被頻頻使用,�,！痘鸷谀弧藩q如一顆重磅炸彈投向了資本市場，也加速了中國基金業(yè)法制建設的進程,。
十年過后,，基金行業(yè)的“亂象”不僅沒有緩和，反而由于近期以來一系列基金經理的“老鼠倉”丑聞頻發(fā)而顯得愈加混亂,，也越來越失去投資者的信任,。
今年9月，證監(jiān)會通報三起涉嫌“老鼠倉”事件,。因涉嫌老鼠倉交易,，景順長城原基金經理涂強被沒收違法所得37.95萬元，罰款200萬元,，并終身市場禁入,；長城基金原基金經理劉海被沒收違法所得13.47萬元，罰款50萬元,，并3年市場禁入,；長城基金原基金經理韓剛則因為獲利較大，情節(jié)嚴重,，成為首例涉嫌“利用未公開信息交易罪”被移送公安機關追究刑事責任的案件,。基金業(yè)從業(yè)人員的違規(guī)行為十年來不僅沒有因為法律的完善和監(jiān)管的深入而銷聲匿跡,，反而越來越多地暴露在投資者的面前,。
11月16日，國務院辦公廳向包括證監(jiān)會,、公安部,、監(jiān)察部、國資委,、預防腐敗局在內的五部委轉發(fā)了《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》,，要求五部委聯合打擊內幕交易行為，其力度之大,，可謂前所未有,。證監(jiān)會明確表示，對內幕交易案件的查處力度將會進一步加強,，內幕交易者也將面臨更加嚴厲的法律制裁,。
“‘老鼠倉’也好，違規(guī)行為也好,，說到底,，都是基金公司罔顧基民利益，損公肥私,�,！币晃换饦I(yè)人士對記者表示，要想杜絕基金“老鼠倉”的行為,，必須加大對基金公司的監(jiān)管力度,，建立起基金管理人的淘汰和退出機制�,！�
行業(yè)危機呼喚信托責任回歸
“應該謹記,，在守法的前提下,，基金惟一應該盡到的責任是對投資者的信托責任，基金惟一的任務是以專業(yè)素質為投資者創(chuàng)造價值,。只有信托責任,，才是基金生存發(fā)展不可須臾或忘的惟一前提、惟一基礎,、惟一原則,。”一位基金業(yè)內人士表示,。
“老鼠倉”只是中國基金業(yè)亂相的一個縮影,，其背后，是整個基金行業(yè)發(fā)展停滯的現實,。
Wind統(tǒng)計顯示,，自2008年12月到2010年12月的兩年間，基金市場上的基金數量已經由439只增長到了目前的702只,，增長了59.9%,；但份額卻從25741.31億份下降到了目前的25375.69億份；凈資產總規(guī)模從19388.67億元上升至目前的25143.60億元,，僅僅上漲了29.7%,。與此同時，滬深兩市的總市值卻從2008年12月份的12.1萬億元增長到目前的26.4萬億元,，增長幅度高達118%,。基金業(yè)的總資產占總市值的比例已經由16%下降到了9.5%,�,；饦I(yè)的發(fā)展明顯遭遇了投資者的“用腳投票”。
“基金業(yè)正面臨著來自投資人的信任危機,�,！币晃换鹪u價業(yè)認識對記者表示，由于2008年以來基金整體業(yè)績表現差勁,，基金公司和基金經理丑聞不斷,，投資者對于基金行業(yè)的信任程度明顯降低，這對于中國基金業(yè)的發(fā)展將是一個“致命的”因素,。
證券投資基金管理人與投資人之間是一種委托代理關系,，聯系他們之間的紐帶是信托責任。原銀監(jiān)會非銀司司長,、中國建銀投資有限責任公司副總裁高傳捷認為,，目前的基金業(yè)事實上是以信托模式運行的。在信托文化中，受托人為了受益人的利益而忠實,、善良管理信托財產是信托制度的基礎,，它有賴于受托人的行為符合法律要求，更符合良心,、正義,、公平的要求,。這也意味著受托人在履行職責時,，要以良好的文化理念規(guī)范自己，以更高的道德標準實行自我約束,。
中國基金業(yè)存在的天然缺陷,，卻使得這種信托責任缺失已久。業(yè)內人士認為,，在目前的基金經營模式下,，基金管理人的收入、紅利主要根據資金規(guī)模而來,，只要能夠保持規(guī)模,，基金管理人就可高枕無憂�,；鸸芾砣酥怀袚邢挢熑�,，如果基金虧損，基金管理人不但不承擔責任,，而且仍然提取管理費,，這就會引致基金管理人的短視和風險傾向。
無論是基金公司旱澇保收,、濫發(fā)新產品還是“老鼠倉”等違規(guī)行為,，無不體現了信托責任缺失的惡劣后果。因此,，要想打破中國基金業(yè)的發(fā)展瓶頸,，平息其亂相，必須圍繞信托責任的實現進行基金業(yè)的改革,。
“應該謹記,，在守法的前提下，基金惟一應該盡到的責任是對投資者的信托責任,，基金惟一的任務是以專業(yè)素質為投資者創(chuàng)造價值,。只有信托責任，才是基金生存發(fā)展不可須臾或忘的惟一前提,、惟一基礎,、惟一原則。”一位基金業(yè)內人士表示,。
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