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“基金管理人,、基金托管人管理,、運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)信用,、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。”
——《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》
2010年,，中國(guó)基金業(yè)可謂事端頻發(fā),。一方面，今年以來,，基金產(chǎn)品密集發(fā)行,，花樣不斷翻新，但基金的整體份額和凈資產(chǎn)規(guī)模卻止步不前,，行業(yè)瓶頸愈發(fā)凸顯,；另一方面，公募基金不斷衰弱,，私募基金迅速崛起,，大量公募基金經(jīng)理“奔私”為市場(chǎng)添加了“娛樂新聞”。而基金經(jīng)理深陷“老鼠倉”和各種違規(guī)操作行為泛濫,，監(jiān)管部門再度出手嚴(yán)打,，則在這個(gè)寒冬為整個(gè)行業(yè)增添了蕭索之態(tài)。
在經(jīng)歷了12年的發(fā)展之后,，中國(guó)基金業(yè)瓶頸已顯,，亂象叢生，進(jìn)一步推進(jìn)基金行業(yè)的中期改革,，打破目前的瓶頸狀態(tài),，規(guī)范行業(yè)運(yùn)行，并從根本上實(shí)現(xiàn)基金業(yè)的信托功能,、履行信托責(zé)任,，已經(jīng)成為了關(guān)系到中國(guó)基金業(yè)生死存亡和進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵,。
密集發(fā)行,、花樣翻新難掩尷尬業(yè)績(jī)
而若以今年前11月3.2%的CPI為比較基準(zhǔn),，234只股票型基金中跑贏CPI的僅有77只,，占比僅為32.9%,；而若與2.75%的一年期定期存款利率相比較,，234只基金中有153只輸給了銀行儲(chǔ)蓄，占比高達(dá)65.4%,。
2010年,，基金行業(yè)見證了很多“奇跡”。自今年開始，新基金發(fā)行節(jié)奏明顯加快,，使公募基金總數(shù)在一年之內(nèi)連破整數(shù)大關(guān)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前,，我國(guó)基金總數(shù)已正式突破700只大關(guān),，新基金首發(fā)規(guī)模也突破3000億元大關(guān),。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，截至12月14日,，今年以來正式成立的新基金數(shù)量達(dá)到147只,，創(chuàng)下了自2001年以來的10年新高。如果再算上目前正在發(fā)行,、年內(nèi)又將發(fā)行結(jié)束的基金產(chǎn)品,，今年新基金成立數(shù)量將超過150只。
資料顯示，2001年基金成立數(shù)量?jī)H為3只，此后數(shù)年多在50只上下徘徊,，即使在2006年、2007年的大牛市期間，新基金的成立數(shù)量也不過88只和57只。
在新基金的品種方面,，分級(jí)基金從股票型和指數(shù)型觸及到了債券型,，高杠桿基金也在今年大量出現(xiàn),，最引人注意的是QDII基金,，數(shù)量從去年底的10只增加到目前的30只。普通主動(dòng)投資偏股基金逐步細(xì)化,，特定行業(yè)和主題投資基金成為新發(fā)基金的寵兒。
基金公司大打發(fā)行戰(zhàn)，各種新概念,、新主題的基金產(chǎn)品諸如“低碳先鋒”,、“行業(yè)輪動(dòng)”“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”“創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)”“量化先行”等開始在市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，根據(jù)證監(jiān)會(huì)今年起實(shí)施的基金審核新規(guī),，基金產(chǎn)品審核目前主要是按照公募基金和特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、境內(nèi)基金和QDII基金,、創(chuàng)新產(chǎn)品和普通產(chǎn)品,、固定收益類基金和偏股型基金的分類方式實(shí)行分類審核制度,。在這種情況下，基金公司為了保證新產(chǎn)品的發(fā)行,，自然是“創(chuàng)新”動(dòng)力十足,。
對(duì)市場(chǎng)來說，這些新概念,、新主題的基金產(chǎn)品也有利于吸引基民們的眼球,，在發(fā)行大戰(zhàn)中占據(jù)一定有利位置，因此基金公司都紛紛炒起了這些概念,。
不過,，花樣翻新、發(fā)行數(shù)目走高并未帶來平均募資額的上升,。相反,，今年新基金平均募資金額卻接近歷史低點(diǎn)，每只基金的平均首發(fā)規(guī)模僅為21.65億元,，幾乎達(dá)到歷史最低年份,。統(tǒng)計(jì)顯示，在最近10年中,，除了2003年,、2005年、2008年三個(gè)年份分別為20.19億元,、18.51億元,、17.85億元較今年低外，其余年份的新基金平均募資額均高于今年,。
相對(duì)于基金的密集發(fā)行,，基金業(yè)的業(yè)績(jī)卻不是那么風(fēng)光。今年前兩個(gè)季度,，基金虧損額分別超過了600億元和3500億元,，僅在三季度有所翻身,。而在10月份A股市場(chǎng)的一輪大漲中,，一大批偏股基金集體踏錯(cuò)了行情，有的虧損幅度更是超過了11%,。
公募衰弱 私募崛起
截至目前,，包括變更、離職以及增聘等各種形式的基金經(jīng)理變動(dòng)在內(nèi),，全年共出現(xiàn)了近400起基金經(jīng)理變動(dòng)公告,，平均每天發(fā)生一起。
公募基金的衰弱和私募的崛起似乎已經(jīng)成為基金業(yè)的主旋律,。
2010年,，基金經(jīng)理的“娛樂化”進(jìn)一步放大,，“誰辭職了，誰又‘私’奔了”,，經(jīng)理們流動(dòng)的軼事倒成了無奈的基民們茶余飯后的談資,。
年初，融通董事長(zhǎng)孟立坤和總經(jīng)理呂秋梅雙雙辭職,，傳言是去了私募,。9月，公募大佬莫泰山辭去交銀施羅德總經(jīng)理職務(wù),。莫泰山的此次離職,，在業(yè)內(nèi)造成的影響甚大。有人稱之為“公募基金界規(guī)模最大,、級(jí)別最高人物,、影響力最大的一次轉(zhuǎn)會(huì)”。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，截至12月18日,，今年共發(fā)生372次基金經(jīng)理變更事項(xiàng)，這一數(shù)字比2009年高出七成左右,；歷任經(jīng)理人數(shù)在8人以上的約有16家,，諸如南方穩(wěn)健成長(zhǎng)、華夏藍(lán)籌核心,、博時(shí)新興成長(zhǎng)等,。
綜合多年以來基金經(jīng)理的離職之路，通常的去向有三種,，即轉(zhuǎn)去別家基金公司做投研工作,、轉(zhuǎn)投私募基金，以及加入券商理財(cái)?shù)男辛袕氖沦Y產(chǎn)管理等,。有消息稱,，財(cái)通證券、方正證券,、南京證券等證券公司的信托公司也在籌備新基金公司,，這些公司也正在大規(guī)模招兵買馬，財(cái)通證券籌備的基金公司在報(bào)紙上發(fā)布的招聘人數(shù)就有50余人,，崗位涉及研究員,、基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等,。此外,，來自券商、私募的挖角也加劇了人才爭(zhēng)奪。據(jù)悉,，第一創(chuàng)業(yè)證券成立的資產(chǎn)管理公司就從南方基金挖了兩位重量級(jí)的基金經(jīng)理,，北京一家私募基金也從基金公司挖來了重量級(jí)的基金經(jīng)理。
公募基金經(jīng)理流向私募不過是私募崛起的一個(gè)縮影,。根據(jù)好買基金的統(tǒng)計(jì),，2010年發(fā)行的陽光私募已經(jīng)達(dá)到271只，超過2008年與2009年的總和,，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出公募基金的發(fā)行數(shù)量,。除此之外，新生私募也如雨后春筍般涌現(xiàn),。今年以來共有81家新私募基金發(fā)行產(chǎn)品,，新基金共計(jì)105只。
“在過去兩年中,，私募行業(yè)的業(yè)績(jī)不斷被肯定,。私募產(chǎn)品的特性，使之在相對(duì)收益和絕對(duì)收益兩方面都獲得突出業(yè)績(jī),，吸引了市場(chǎng)的眼球,。”好買基金研究中心羅夢(mèng)表示,，以公募基金經(jīng)理為首的各界投研明星不斷加盟,，大大加強(qiáng)了私募行業(yè)的號(hào)召力。在目前的628只私募基金中,，有213只私募基金的基金經(jīng)理來自公募,，占比約三成。
經(jīng)理們的出走,，無非是對(duì)于利益和自由度的向往,。公募的枷鎖多，基金經(jīng)理的短期業(yè)績(jī)考核以及排名壓力明顯高于私募平臺(tái),。但公募基金人員不斷變動(dòng)對(duì)整個(gè)基金業(yè)的負(fù)面影響將是長(zhǎng)期而深遠(yuǎn)的,。好買基金研究中心研究員劉朝陽表示，“今年不光是基金經(jīng)理變動(dòng)多,，高管的變動(dòng)也增多,，每一任的經(jīng)理風(fēng)格不盡相同，而且年輕的基金經(jīng)理管理基金的經(jīng)驗(yàn)不足,，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)欠缺,，風(fēng)格也不成熟，造成了基金的風(fēng)格很難持續(xù),，收益率就更不用提了。這種變動(dòng)的影響是長(zhǎng)期的,，未來幾年一些負(fù)面影響將逐漸顯現(xiàn)”,。
如此的困局將基金公司推到了一個(gè)新的十字路口,，調(diào)整考核激勵(lì)機(jī)制、淡化基金經(jīng)理個(gè)人因素,，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和提升整體投研能力已經(jīng)迫在眉睫,。華夏基金總經(jīng)理范勇宏認(rèn)為，要把公募基金做得好,，制度是生產(chǎn)力,，要應(yīng)對(duì)未來可能的變化，必須及早改革,，盡快建立起有利于公募基金發(fā)展的科學(xué)制度體系,。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示了不同的觀點(diǎn),。好買基金研究中心曾令華認(rèn)為,，基金經(jīng)理的主導(dǎo)作用是不能忽視的，基金經(jīng)理的高流動(dòng)性使得公募基金在行業(yè)內(nèi)的地位日漸降低,，并顯示出逐漸落后于私募的態(tài)勢(shì),，“如果說基金經(jīng)理在投資決策中不起決定性作用，那還要基金經(jīng)理做什么,�,！�
十年鼠患不絕 基金監(jiān)管謀變
在中國(guó)基金業(yè)，“老鼠倉”從來都不是一個(gè)新話題,。
對(duì)上海乃至中國(guó)整個(gè)基金業(yè)的基金經(jīng)理們來說,，2010年的冬天似乎格外寒冷。
入冬之后,，包括鄭拓,、李旭利和許春茂在內(nèi)的三位投資總監(jiān)級(jí)重量基金經(jīng)理被調(diào)查的消息正不斷在市場(chǎng)上流傳，包括交銀施羅德,、光大保德信,、國(guó)海富蘭克林等多家基金公司也牽涉其中，新一輪的基金嚴(yán)打風(fēng)暴似乎正在醞釀之中,。
在中國(guó)基金業(yè),，“老鼠倉”從來都不是一個(gè)新話題。
2000年,，一篇名為《基金黑幕》的深度報(bào)道,，掀開了當(dāng)時(shí)還很神秘的基金業(yè)面紗：光鮮外表下，通過“對(duì)倒”和“倒倉”來制造虛假成交量,、操縱市場(chǎng)等違法操作手段被頻頻使用,。《基金黑幕》猶如一顆重磅炸彈投向了資本市場(chǎng)，也加速了中國(guó)基金業(yè)法制建設(shè)的進(jìn)程,。
十年過后,，基金行業(yè)的“亂象”不僅沒有緩和，反而由于近期以來一系列基金經(jīng)理的“老鼠倉”丑聞?lì)l發(fā)而顯得愈加混亂,，也越來越失去投資者的信任,。
今年9月，證監(jiān)會(huì)通報(bào)三起涉嫌“老鼠倉”事件,。因涉嫌老鼠倉交易,，景順長(zhǎng)城原基金經(jīng)理涂強(qiáng)被沒收違法所得37.95萬元，罰款200萬元,，并終身市場(chǎng)禁入,；長(zhǎng)城基金原基金經(jīng)理劉海被沒收違法所得13.47萬元，罰款50萬元,，并3年市場(chǎng)禁入,；長(zhǎng)城基金原基金經(jīng)理韓剛則因?yàn)楂@利較大，情節(jié)嚴(yán)重,，成為首例涉嫌“利用未公開信息交易罪”被移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任的案件,。基金業(yè)從業(yè)人員的違規(guī)行為十年來不僅沒有因?yàn)榉傻耐晟坪捅O(jiān)管的深入而銷聲匿跡,，反而越來越多地暴露在投資者的面前,。
11月16日，國(guó)務(wù)院辦公廳向包括證監(jiān)會(huì),、公安部,、監(jiān)察部、國(guó)資委,、預(yù)防腐敗局在內(nèi)的五部委轉(zhuǎn)發(fā)了《關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易的意見》,，要求五部委聯(lián)合打擊內(nèi)幕交易行為，其力度之大,，可謂前所未有,。證監(jiān)會(huì)明確表示，對(duì)內(nèi)幕交易案件的查處力度將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng),，內(nèi)幕交易者也將面臨更加嚴(yán)厲的法律制裁,。
“‘老鼠倉’也好，違規(guī)行為也好,，說到底,，都是基金公司罔顧基民利益，損公肥私,�,！币晃换饦I(yè)人士對(duì)記者表示,，要想杜絕基金“老鼠倉”的行為，必須加大對(duì)基金公司的監(jiān)管力度,，建立起基金管理人的淘汰和退出機(jī)制,�,！�
行業(yè)危機(jī)呼喚信托責(zé)任回歸
“應(yīng)該謹(jǐn)記,，在守法的前提下，基金惟一應(yīng)該盡到的責(zé)任是對(duì)投資者的信托責(zé)任,，基金惟一的任務(wù)是以專業(yè)素質(zhì)為投資者創(chuàng)造價(jià)值,。只有信托責(zé)任，才是基金生存發(fā)展不可須臾或忘的惟一前提,、惟一基礎(chǔ),、惟一原則�,！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士表示,。
“老鼠倉”只是中國(guó)基金業(yè)亂相的一個(gè)縮影，其背后,，是整個(gè)基金行業(yè)發(fā)展停滯的現(xiàn)實(shí),。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2008年12月到2010年12月的兩年間,，基金市場(chǎng)上的基金數(shù)量已經(jīng)由439只增長(zhǎng)到了目前的702只,，增長(zhǎng)了59.9%；但份額卻從25741.31億份下降到了目前的25375.69億份,；凈資產(chǎn)總規(guī)模從19388.67億元上升至目前的25143.60億元,，僅僅上漲了29.7%。與此同時(shí),，滬深兩市的總市值卻從2008年12月份的12.1萬億元增長(zhǎng)到目前的26.4萬億元,，增長(zhǎng)幅度高達(dá)118%�,；饦I(yè)的總資產(chǎn)占總市值的比例已經(jīng)由16%下降到了9.5%,。基金業(yè)的發(fā)展明顯遭遇了投資者的“用腳投票”,。
“基金業(yè)正面臨著來自投資人的信任危機(jī),。”一位基金評(píng)價(jià)業(yè)認(rèn)識(shí)對(duì)記者表示,，由于2008年以來基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)差勁,，基金公司和基金經(jīng)理丑聞不斷，投資者對(duì)于基金行業(yè)的信任程度明顯降低,，這對(duì)于中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展將是一個(gè)“致命的”因素,。
證券投資基金管理人與投資人之間是一種委托代理關(guān)系,，聯(lián)系他們之間的紐帶是信托責(zé)任。原銀監(jiān)會(huì)非銀司司長(zhǎng),、中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司副總裁高傳捷認(rèn)為,，目前的基金業(yè)事實(shí)上是以信托模式運(yùn)行的。在信托文化中,，受托人為了受益人的利益而忠實(shí),、善良管理信托財(cái)產(chǎn)是信托制度的基礎(chǔ)，它有賴于受托人的行為符合法律要求,，更符合良心,、正義、公平的要求,。這也意味著受托人在履行職責(zé)時(shí),，要以良好的文化理念規(guī)范自己，以更高的道德標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行自我約束,。
中國(guó)基金業(yè)存在的天然缺陷,，卻使得這種信托責(zé)任缺失已久。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，在目前的基金經(jīng)營(yíng)模式下,，基金管理人的收入、紅利主要根據(jù)資金規(guī)模而來,，只要能夠保持規(guī)模,，基金管理人就可高枕無憂�,；鸸芾砣酥怀袚�(dān)有限責(zé)任,，如果基金虧損，基金管理人不但不承擔(dān)責(zé)任,，而且仍然提取管理費(fèi),，這就會(huì)引致基金管理人的短視和風(fēng)險(xiǎn)傾向。
無論是基金公司旱澇保收,、濫發(fā)新產(chǎn)品還是“老鼠倉”等違規(guī)行為,，無不體現(xiàn)了信托責(zé)任缺失的惡劣后果。因此,，要想打破中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展瓶頸,，平息其亂相，必須圍繞信托責(zé)任的實(shí)現(xiàn)進(jìn)行基金業(yè)的改革,。
“應(yīng)該謹(jǐn)記,，在守法的前提下，基金惟一應(yīng)該盡到的責(zé)任是對(duì)投資者的信托責(zé)任,，基金惟一的任務(wù)是以專業(yè)素質(zhì)為投資者創(chuàng)造價(jià)值,。只有信托責(zé)任,，才是基金生存發(fā)展不可須臾或忘的惟一前提、惟一基礎(chǔ),、惟一原則,。”一位基金業(yè)內(nèi)人士表示,。
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2010基金大事記