美國聯(lián)邦儲備委員會14日發(fā)表聲明稱，繼續(xù)執(zhí)行第二輪量化寬松貨幣政策(QE2),，并將基準利率繼續(xù)維持在0至0.25%的區(qū)間,。消息傳出后，美國國債價格跌幅擴大,。
自11月初QE2出爐后,，30年期美國國債價格已經(jīng)下跌9%，美元指數(shù)由低位75點升至近日的80點,，債匯兩市的反映與美聯(lián)儲推出QE2的初衷大相徑庭,。復蘇進程緩慢使美聯(lián)儲不敢輕言緊縮，但消費等經(jīng)濟指標向好刺激市場拋棄美債而選擇高風險品種,。
維持QE2方案不變
美聯(lián)儲貨幣政策決策機構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在14日召開貨幣政策決策例會后發(fā)表聲明說：“受制于居高不下的失業(yè)率,、微弱的收入增幅和趨緊的信貸環(huán)境，美國家庭消費開支增長緩慢,。企業(yè)在購置設備和軟件上的投入持續(xù)增加,，但增速慢于今年上半年。非住宅類地產(chǎn)的投資依舊疲弱,，雇主增加雇員的意愿不強,。聯(lián)邦公開市場委員會繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變，以進一步刺激美國經(jīng)濟復蘇,，同時會根據(jù)美國經(jīng)濟發(fā)展的實際狀況,，來對第二輪量化寬松貨幣政策執(zhí)行的速度和總規(guī)模進行定期評估�,！�
美聯(lián)儲在14日的聲明中表示,，將在之后的每月逐步實施第二輪量化寬松貨幣政策,，預計每月將購買750億美元的美國長期國債；此外,，美聯(lián)儲會延續(xù)將資產(chǎn)負債表中到期的債券本金進行再投資,、購買國債的現(xiàn)行政策。
本次FOMC的投票中,，惟一反對此項計劃的是堪薩斯聯(lián)儲主席霍尼格,，他仍維持其上次會議時反對實行第二輪量化寬松的意見，認為持續(xù)寬松的貨幣政策增加了未來財政不平衡的風險和對長期通脹的預期,，而這將會破壞經(jīng)濟的穩(wěn)定性,。
市場反應打亂美聯(lián)儲“算盤”
美聯(lián)儲主席伯南克曾解釋，啟動第二輪量化寬松的目的,，是要壓低美國國債收益率和美元匯價,，減低市場借貸成本和增加美國出口競爭力，以刺激經(jīng)濟和就業(yè),，助美國復蘇,。
可惜債匯兩市近日表現(xiàn)與美聯(lián)儲初衷大相徑庭，不跌反升：美元指數(shù)自宣布QE2后,，由低位75點升至近日的80點,；十年期國債收益率更創(chuàng)半年新高，達3.44%,，遠高于宣布量寬前的2.4%,。債息與美匯創(chuàng)新高，皆會打擊美國經(jīng)濟,。
最明顯的例子,，是10年期國債收益率急升帶動美國30年期按揭貸款利息一個月內(nèi)躥升至4.66%的半年新高，令樓市斷供情況可能惡化,。10年期國債收益率是美國多種利率的指標,，其上升除牽動按揭息率上揚，令樓市雪上加霜外,，還會提高企業(yè)借貸和消費信貸利率,，不利投資與消費。
但市場卻有說法認為,，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,，復蘇苗頭隱現(xiàn)，市場風險承受力因此上升,，導致資金由債市重投風險較高的股市及商品市場,，才令國債收益率走高。14日公布的美國11月零售銷售連續(xù)第五個月上升，也促使分析師上調(diào)了第四季的經(jīng)濟成長預估,。
最近9周,，10年期美債拋壓沉重，促使其收益率上漲近100個基點,，情況如同首輪量化寬松措施(QE1)推出之后，美國國債被大幅拋售一樣,，反映市場預期經(jīng)濟前景將有所改善,。2008年的金融海嘯觸發(fā)市場的恐慌情緒，資金大舉流入國債避險,，其后美聯(lián)儲在2009年3月初推出QE1,，10年期國債收益率隨即顯著攀升。
高失業(yè)成美國經(jīng)濟復蘇障礙
若市場對經(jīng)濟的看法正確,，那是否代表美聯(lián)儲錯判形勢,？美聯(lián)儲11月3日才宣布啟動QE2，兩周前伯南克暗示QE3可能性,，但若經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，那進一步的量化寬松便根本沒必要推出。但這種情況可能性不大,。
現(xiàn)在橫在美國復蘇之路上最大的障礙“高失業(yè)”仍無起色,。面對9.8%的失業(yè)率，美聯(lián)儲公開市場委員會FOMC14日發(fā)表聲明,，改變了上月“就業(yè)緩慢好轉(zhuǎn)”的提法,，稱目前經(jīng)濟復蘇的步伐還不足以降低失業(yè)率，需維持現(xiàn)行貨幣政策,。
美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟形勢判斷很理性,，措施方面，未來或需繼續(xù)出寬松表態(tài)推低債息及美元,，才能確保量寬收效,。
分析人士指出，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步改善,，能否解決高失業(yè)猶未可知,。TD AMERITRADE首席衍生品策略師喬·基納漢說：“美聯(lián)儲聲明中令市場擔心的一點是提及經(jīng)濟復蘇仍太慢，不足以拉低失業(yè)率,，盡管家庭和企業(yè)支出正緩慢增加,。我認為美聯(lián)儲是試圖等到明年1月會議，以便有更多時間觀察假期以及明年年初的表現(xiàn),，以幫助制定政策,。”
TD SECURITIES的利率策略部主管兼首席分析師埃里克·格林說：“美聯(lián)儲聲明對經(jīng)濟狀況的評估非常利空,，鑒于美聯(lián)儲作出的寬松政策承諾,，這并不是很令人意外,。美聯(lián)儲并未給出任何實質(zhì)性的對經(jīng)濟前景的最新評估，我們知道經(jīng)濟已有所改善,，但他們必須證明在上次會議上推出新一輪量化寬松政策是合理的,，且他們不愿在時機不成熟的情況下宣布勝利。美聯(lián)儲希望堅持目前的政策方向,，直到不再有任何合理的疑慮,，且經(jīng)濟增長加速，或至少增速足以拉低失業(yè)率,�,！�