就在中央經(jīng)濟工作會議進行至第二天的時候,，國家統(tǒng)計局公布了包括CPI在內(nèi)的11月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù),。11月份CPI同比上漲5.1%，今年1到11月份C
PI同比上漲3.2%,。
如果說在此之前還存在目前通脹是正常范圍的聲音,，那么11月份CPI上漲5.1%則宣布了這種說法的破產(chǎn),。而“1至11月C
PI上漲僅3.2%”，除了作為物價總體情況的歷史記錄之外,，已經(jīng)沒有實際意義(季節(jié)因素在今年的通脹中作用不大),。
看看今年1到11月的CPI走勢圖吧。整個11個月,，CPI呈義無反顧的向上趨勢,。從一月份開始，物價便先聲奪人,，從1.5猛增到2.7,，經(jīng)過中間幾個月的緩慢上升，9到11月又呈45度角向上攀升,。在造成通脹的因素沒有得到消除的背景下,，CPI這種帶有巨大慣性的向上趨勢會否繼續(xù)？
再看PPI即工業(yè)品出廠價格的走勢圖,。PPI的走勢與同期CPI走勢很不一致,。它在今年前11個月的走勢圖呈反S型,，有漲有跌。引人關(guān)注的是,，從9月份到11月份構(gòu)成了反S型的后半部,，是連續(xù)上升走勢，而且圖形較為陡峭,。這是否意味著前期食品和資源類價格的上漲,，已經(jīng)化為成本因素向制造業(yè)傳導(dǎo)？PPI這種被動的,、無可奈何的上漲,，預(yù)示著今年最后一個月，乃至明年上半年,，由食品類和資源類產(chǎn)品的瘋狂漲價形成的巨大勢能,，將以成本推動的方式帶動價格全面上漲，也就是說,，在上一輪沒漲的,，接下來可能會一個一個地漲上去。明年上半年的通脹形勢確實不容樂觀,。
抗通脹,、調(diào)結(jié)構(gòu)，兩者一長一短,，一急一慢,。抗通脹是短期任務(wù),，調(diào)結(jié)構(gòu)是長期任務(wù),；抗通脹是急發(fā)病，調(diào)結(jié)構(gòu)是慢性病,。兩者之間最重要的關(guān)系是,，如果抗通脹效果不好，調(diào)結(jié)構(gòu)就難見成效,。所以,，治理通脹是當(dāng)務(wù)之急。
既然是當(dāng)務(wù)之急,，那就要開動腦筋想辦法,。不要一說通脹就拿眼睛掃央行，其實,，鑒于目前流動性泛濫的程度以及內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性,，貨幣政策已經(jīng)獨木難支。最好的辦法應(yīng)當(dāng)是財政、貨幣和產(chǎn)業(yè)政策相配合,，來治理眼前的嚴重通脹,。
為何說貨幣政策獨木難支了呢？原因很多,，至少有這么兩點：
首先,，穩(wěn)健的貨幣政策的力道比較難以拿捏，緊縮到什么程度是一個問題,。因為貨幣政策由寬松到穩(wěn)健的目的是使中國經(jīng)濟軟著陸,，而不是硬著陸，它應(yīng)當(dāng)使緊縮下的貨幣條件不致泡沫迅速破裂,。若泡沫迅速破裂,，就會產(chǎn)生銀行信貸和地方信用平臺的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致中國經(jīng)濟硬著陸,。這就使得貨幣政策不敢大力緊縮,，比如不敢連續(xù)加息。
其次,，央票發(fā)行已經(jīng)遇冷,，加息和升值需要小心翼翼。政策工具實施空間在縮小,。
再次,，這次通脹的根源無疑是反危機期間鈔票印多了，天量的貨幣信貸總會結(jié)出通脹的果實,，再次證實那句話：通脹是貨幣現(xiàn)象。但是貨幣政策是總量政策,，況且,，回收流動性主要對增量貨幣起作用。那么,，在此次通脹期間興風(fēng)作浪的私人資本怎么辦,？它不需要從銀行貸款，用自有資金就可以把農(nóng)產(chǎn)品炒上去,。而這些民間游資為什么這么做呢,？兩個原因，一是銀行負利率,；二是這些資金從煤礦和沿海加工業(yè)撤出來后,，投資無門，成了市場上的孤魂野鬼,。若加息消除負利率,，這點小利吸引不了游資。主要問題還是投資無門的問題。
也就是說,，周小川行長的“池子”很難裝下這么多流動性,，需要導(dǎo)流至其他地方。需要財政政策和產(chǎn)業(yè)政策加入進來,，本著“有錢大家賺”的基本態(tài)度,，把市場上多余的資金引導(dǎo)到結(jié)構(gòu)調(diào)整上來。產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)當(dāng)真正把賺錢的行業(yè)的玻璃天花板打破,，讓民間游資進入到這些行業(yè),，比如戰(zhàn)略性新興行業(yè)，比如目前被央企壟斷的行業(yè),。而財政政策可以繼續(xù)通過補貼和稅收手段,，讓戰(zhàn)略性新興行業(yè)更加有吸引力，吸引民間游資進入實業(yè),。
當(dāng)然,，行政手段最好不要太多地出現(xiàn)在反通脹的行列里。因為它可能會扭曲市場信號,，加大資源配置成本,。稍不注意，就會把通脹打成通縮,。