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本周市場繼續(xù)呈現(xiàn)弱市震蕩格局,，市場普遍預(yù)期周末將有加息動作,，然而周五晚間央行卻宣布提高存準率,。預(yù)期與現(xiàn)實的差距應(yīng)該如何來解讀,，市場會因緊縮低于預(yù)期而報復(fù)性上漲嗎，還是仍然擔(dān)心更嚴厲的調(diào)控而繼續(xù)下跌呢,？但是一個鐵的事實不容忽略,，今年以來，前5次公布上調(diào)存準率之后,，大盤走勢多數(shù)為震蕩或下跌,。
近期的A股市場窄幅震蕩，唯一不變的是,，市場成交量持續(xù)萎縮,。昨日,，盡管上證指數(shù)一改周四的頹勢，最終上漲30.09點,，收于2841.04點，但滬市成交量卻降到了千億元水平之下,，創(chuàng)下了9月28日以來的地量,。為何大盤總是躊躇不前，為何大家的交易欲望日漸低迷,，機構(gòu)們究竟在觀望什么,，等待什么，這種局面到底何時才會打破,？而昨日,，央行宣布上調(diào)存款準備金率，這又將對市場產(chǎn)生怎樣的影響,？
市場回顧大盤連跌五周 成交創(chuàng)地量
11月11日,，大盤沖高回落展開調(diào)整之后，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5周持續(xù)下跌,。從指數(shù)周K線來看,，盡管下跌幅度在逐漸減小，而且?guī)缀趺恐芏紩粘鲚^長的下影線,，但不難發(fā)現(xiàn),，接近年末，場內(nèi)資金的交易欲望越來越低,。昨日,，滬市僅成交996.5億元，這是9月28日以來,，滬市成交金額首次跌破千億元大關(guān),。而從周線來看，本周滬市單邊成交5473億元,，同樣創(chuàng)出新低,。
回顧10月以來的行情，成交量水平經(jīng)歷了一個從急速放量,，到迅速縮量的過程,。10月8日，滬市成交量達到1705億元后,，進入快速放量階段,。10月18日，成交量已經(jīng)放大到了3077億元,，即便是在10月下旬的震蕩上升期,，滬市成交量也都在2000億元以上,。但到11月11日，滬市大跌,，成交量放大到3037億元后便展開快速縮量,。而本周，每天的成交量都只有1000億元左右,，昨日更是跌破千億元大關(guān),。
一個多月前，資金還在蜂擁入市,，為何現(xiàn)在面臨如此嚴重縮量的局面,？現(xiàn)階段，各路資金到底都在等待什么,，觀望什么,？
深度分析政策牌咋出困擾大盤
一私募人士表示，近期大盤的疲弱震蕩是對于政策不確定性的反應(yīng),，是導(dǎo)致近期機構(gòu)觀望,，成交萎縮的主要原因。
近一個多月來,，調(diào)控物價一直是管理層的工作重點,。而在未來貨幣政策的取向上，管理層則已經(jīng)定下了基調(diào),，即結(jié)束適度寬松貨幣政策,，轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。而在本周,，央行行長周小川同樣指出,，將適時適度調(diào)整貨幣政策。這也意味著,，加息,、上調(diào)存款準備金率的概率很大。
最新消息加息預(yù)期落空 但存準率上調(diào)
股民的糾結(jié)終于告一段落,！中國人民銀行周五決定,，自2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點,。這也是央行年內(nèi)第6次上調(diào)存款準備金率,。此次上調(diào)距上次還不到1個月，目前存款準備金率已升至歷史新高18.5%,。
據(jù)央行數(shù)據(jù),，金融機構(gòu)11月底人民幣存款余額為70.87萬億元。上調(diào)0.5個百分點,，可凍結(jié)銀行資金約3500億元,。
事實上,，央行于周五晚間突然提高存款準備金率并非沒有先兆。本周,，央行公開市場操作將有450億元央票和300億元正回購到期,。盡管公開市場操作實現(xiàn)凈投放640億元，但3年期央票卻意外“缺席”,。在敏感時期,，這一反常現(xiàn)象也引發(fā)近期存準率將上調(diào)的猜測,。此前就有研究員曾指出，央票發(fā)行不暢,，央行可以選擇上調(diào)存款準備金率,，也可通過加息來收窄央票一二級利差。但從歷史資料看,，3年期央票的停發(fā)暗示上調(diào)存款準備金率概率比加息大,。
后市展望年線附近繼續(xù)震蕩
隨著上調(diào)存準率的
“靴子”落地，接下來的市場將如何運行,，會否打破目前縮量窄幅盤整的格局,？
南方某券商自營部人士告訴記者，央行沒有加息,，而是采取較為溫和的手段進行調(diào)控,，應(yīng)該說，降低了年內(nèi)加息的可能性,，這讓不少機構(gòu)減輕了心理壓力,。這或許也是昨日在敏感時間窗口大盤能夠收陽的原因。不過,，總體來說,，主流資金還是會選擇相對謹慎的策略，時至年末,，守住現(xiàn)有的利潤,，沒有必要去冒更大的風(fēng)險。因此,，在最后的幾周中,，市場或許不會有太大的表現(xiàn)，成交量也難以有效放大,，還是抓住一些題材性的短線機會較為實在,。就股指而言，后市繼續(xù)圍繞年線震蕩的可能性很大,。
東莞證券研究所副所長俞杰昨日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，盡管目前存款準備金率創(chuàng)歷史新高,，但由于年內(nèi)央行已經(jīng)第六次上調(diào)，預(yù)計其對下周股市的影響將淡化,。事實上,，因上調(diào)存款準備金率從側(cè)面削弱了短期加息預(yù)期。故從該角度看,，對下周A股影響偏正面,。值得注意的是，上調(diào)存款準備金率對地產(chǎn)和銀行板塊是直接利空,，而這些板塊又在A股中占較大權(quán)重,，故短期大盤可能會受一定壓制，但這種負面影響應(yīng)該會很快被消化,。另外,，資源股是決定大盤未來能否有力反彈的關(guān)鍵因素，但因存款準備金率上調(diào)和資源股沒有直接聯(lián)系,，故大盤要強勢反彈仍有一定難度,。
“周六的CPI數(shù)據(jù)對后市非常關(guān)鍵�,！庇峤芊Q,，“如果CPI沒有預(yù)期的那么高，比如落在4.4%~5%,，那么市場對近期加息擔(dān)憂就會放緩,，間接利好股市。但若CPI超過5%的話,，短期加息預(yù)期便會高居不下,，市場負面影響就會比較大了�,！�
國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷告訴記者,，上調(diào)存款準備金率對下周股市影響不大。由于此前市場已充分預(yù)期上調(diào)存款準備金率,，故下周A股仍將延續(xù)縮量整理態(tài)勢,，且不會有明顯方向選擇。英大證券研究所所長李大霄認為,，調(diào)高存款準備金率是應(yīng)對通脹,，這次是采用數(shù)量型工具來調(diào)控，比預(yù)期中的要好些,。盡管對市場影響偏負面,，但市場已經(jīng)有充分的預(yù)期，因此影響也不會太大。
記者發(fā)現(xiàn),，從周K線看,，今年央行前5次宣布上調(diào)存款準備金率當(dāng)周，上證指數(shù)有4次均走低,。
延伸閱讀 明年1月加息,？
有分析人士認為，一旦11月CPI超出市場預(yù)期,，仍然可能觸發(fā)加息政策出臺,。于是，專家們開始紛紛猜測,，CPI究竟是多少,，央行又將采取怎樣的措施。
泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷直接用“猜”來預(yù)測加息時間,。李迅雷在其微博中表示,，“我猜明年一月上旬才加息。理由是11月份的CPI或高達5%,，大家都預(yù)期馬上加息，但如果真被猜中,，則體現(xiàn)不出貨幣政策
"出其不意"的水平,；其次，這么高的CPI,，無論加0.25還是0.5,，都會加劇再次加息的預(yù)期，不利調(diào)控,。不如等到12月份CPI公布,，由于數(shù)據(jù)肯定低于11月份，屆時一次性加0.5效果更好,，有利于打消預(yù)期,。”
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