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這是一場(chǎng)懸念叢生,、備受關(guān)注的重組大戲,。
這是一場(chǎng)橫跨國(guó)資、民營(yíng)兩種所有制的一次艱難嘗試,，并曾引起過(guò)“國(guó)進(jìn)民退”等諸多爭(zhēng)議,。
兩年,，大張旗鼓簽訂的山鋼集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱山鋼)重組日照鋼鐵控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱日鋼)協(xié)議，依然只是一張紙面保存完好的“重要文件”,，甚至陷入了名存實(shí)亡的境遇,。
11月30日，這一天是此前日照鋼鐵股東開(kāi)源控股公告中,，山鋼重組日鋼的最后期限,。
然而，這個(gè)最后期限里,，沒(méi)有任何關(guān)于重組事宜的官方消息,。
“山鋼重組日鋼徹底沒(méi)戲了，工作組早就撤了,�,！�11月30日，一名跟山鋼,、日鋼高層均有接觸的知情人說(shuō),。
大佬的五年計(jì)劃
重組驚變，發(fā)生在10月30日。
“這是日鋼第一次提出制定五年規(guī)劃,，目的是讓日鋼從‘大’做到‘強(qiáng)’,。各單位要認(rèn)真編寫(xiě)2011年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及今后五年發(fā)展規(guī)劃�,！�10月30日,，日照鋼鐵董事長(zhǎng)杜雙華在內(nèi)部會(huì)議上說(shuō)。
2008年11月5日,，山鋼與日鋼簽訂重組協(xié)議,，在那次被廣泛傳播的正式儀式以后，一向低調(diào)的杜雙華,，很少出現(xiàn)在公眾面前,，甚至很少出現(xiàn)在日鋼。
其間,，關(guān)于杜雙華涉及力拓案以及杜雙華可能攜日鋼重組獲得的現(xiàn)金轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)的傳言,，一直不斷，但均未得到其本人回復(fù),。
今年清明節(jié),，本報(bào)記者曾在其河北老家，見(jiàn)到久未露面的杜雙華,，其面對(duì)記者的問(wèn)題,，也是一言不發(fā)。
曾在重組伊始,，通過(guò)汶川地震捐款1億元,，借用媒體力量助推，掀起“國(guó)進(jìn)民退”討論,，試圖改變“被重組”命運(yùn)的杜雙華,，沉默的態(tài)度以及種種流言，似乎都預(yù)示著重組在所難免,。
10月30日,，距離重組期限一個(gè)月，杜雙華突然高調(diào)亮相,，已經(jīng)足以令人吃驚,，而其宣布的日鋼五年計(jì)劃，更是堪稱“重組驚變”,。
“老杜這么說(shuō)幾乎宣布重組進(jìn)入絕境,。”跟日鋼高層接觸多年的知情人說(shuō),。
“做強(qiáng)不單單指的數(shù)量多少的提升,，而是包括人員培訓(xùn),、精神文明建設(shè)、職業(yè)精神在內(nèi)的全方位的上水平,、上臺(tái)階,。”杜雙華在這次被日鋼內(nèi)部評(píng)價(jià)為具有歷史意義的會(huì)議上說(shuō),。
杜雙華言語(yǔ)中透露的意思,，日鋼儼然沒(méi)有任何重組的跡象。
同時(shí),，日鋼的另外一名核心高層,、黨組書(shū)記廖海亭極具職務(wù)特色地強(qiáng)調(diào)了“三個(gè)轉(zhuǎn)變”。
三個(gè)轉(zhuǎn)變指：把思想從以重組為中心轉(zhuǎn)到以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為中心,；把千方百計(jì)多評(píng)估,、多賣錢，轉(zhuǎn)到千方百計(jì)搞經(jīng)營(yíng),、搞管理,、多賺錢、提高效益上,；把全部精力從考慮以重組為重點(diǎn),，轉(zhuǎn)向狠抓企業(yè)發(fā)展為中心。
11月5日,，該會(huì)議作為公司重要新聞登上日鋼母公司京華日鋼官方網(wǎng)站,。
“打錯(cuò)了吧�,！�11月30日,，面對(duì)記者的追問(wèn),，杜雙華輕聲地回絕,，對(duì)重組事宜保持緘默。
山鋼重組日鋼,，這個(gè)一直被認(rèn)為將會(huì)成為鋼鐵行業(yè)整合旗幟的事件,，徹底擱淺。
擱淺謎團(tuán)
“估值已確定為100億,，杜雙華應(yīng)該不是為了提高價(jià)碼,。”我的鋼鐵網(wǎng)研究部主任汪建華說(shuō),，此時(shí)杜雙華拋出五年計(jì)劃對(duì)提高價(jià)碼的影響已經(jīng)不大,。
“去年9月6日，山鋼與日鋼簽訂了第一次重組協(xié)議,，但時(shí)至今年8月30日,，重組方案發(fā)生了變化,，重組的資產(chǎn)范圍擴(kuò)大到日鋼其他相關(guān)資產(chǎn)。目前評(píng)估工作并未結(jié)束,，評(píng)估報(bào)告尚未出來(lái),，何來(lái)山鋼因估價(jià)過(guò)高而遇阻一說(shuō)？”日鋼五年計(jì)劃論拋出后,，山鋼高管曾回應(yīng),。
但評(píng)估工作未結(jié)束的說(shuō)法，跟杜雙華的五年計(jì)劃一樣,，被認(rèn)為是“自說(shuō)自話”,。
“月初，資產(chǎn)評(píng)估小組已經(jīng)撤出日鋼,�,！�11月29日，山東經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)一名曾經(jīng)到日鋼探訪的記者表示,。
重組最后期限迫近,，“尚未完成評(píng)估”的評(píng)估小組撤出，顯然不合常理,。分析師汪建華表示,，鋼鐵企業(yè)間的商業(yè)運(yùn)作相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，作為外部人很難看到出在哪個(gè)細(xì)節(jié),，重組雙方的說(shuō)法,，也未必是真實(shí)意圖的體現(xiàn)。
一個(gè)可以認(rèn)定的事實(shí)是,，并不情愿“被重組”的杜雙華,，從最初的輿論造勢(shì)到后來(lái)的日鋼資產(chǎn)注入開(kāi)源控股，先后的兩套重組方案中,，一直在跟代表山東政府意志的山鋼集團(tuán)不懈地做著“利益周旋”,。
山鋼重組日鋼最初的方案為，山鋼將成立山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司,，雙方“以共同向其增資的方式進(jìn)行資產(chǎn)重組”,。其中，山鋼以現(xiàn)金出資,，占67%的股權(quán),；日鋼旗下核心資產(chǎn)以凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán),。
此方案公布以后,，作為一家跟地方政府關(guān)系糾纏不清的民企老板，沒(méi)有能力直接抗衡的杜雙華,，通過(guò)將日鋼核心資產(chǎn)注入港股上市公司開(kāi)源投資,，利用香港相關(guān)證券法規(guī),，迫使山鋼改變重組方案。
8月30日,，第二份重組協(xié)議表明,，“重組將以一次性收購(gòu)日照鋼鐵及關(guān)聯(lián)公司資產(chǎn)的方式完成”。這意味著,，杜雙華可以將資產(chǎn)變現(xiàn),。
此前媒體報(bào)道，按照評(píng)估的結(jié)果,，山鋼要一次性買斷日鋼凈資產(chǎn),，必須支付80億元至100億元左右的現(xiàn)金。
分析師汪建華也表示,，這是重組雙方都已經(jīng)接受的價(jià)碼,。
然而，最終導(dǎo)致重組陷入絕境的原因,，雙方均忌諱莫深,，目前仍只有一套領(lǐng)導(dǎo)班子、沒(méi)有強(qiáng)力資產(chǎn)支撐的山東鋼鐵高管集體噤聲,。
“俺真誠(chéng)地告訴你,，實(shí)在不能說(shuō)�,！�11月30日,，此前一直作為山鋼新聞發(fā)言人的副總王立飛，一再解釋實(shí)在是有難處以后,，聲稱“一切都得等事兒過(guò)去再說(shuō)”,。
山鋼缺錢？
“合理的資金就可以了,，畢竟評(píng)估后已經(jīng)確定了資產(chǎn),。”汪建華分析說(shuō),，這是日鋼和杜雙華唯一現(xiàn)實(shí)的利益訴求,。
“如果是日鋼再次提高價(jià)碼，杜雙華也不會(huì)有如此高調(diào)的5年計(jì)劃,。”日照發(fā)展和改革局一名負(fù)責(zé)人表示,，重組中處于弱勢(shì)地位的日鋼,，沒(méi)有如此高調(diào)要價(jià)的本錢。
100億現(xiàn)金,，已經(jīng)商定的價(jià)碼,，杜雙華沒(méi)有再次提高價(jià)碼的空間,。
既然日鋼方面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的重組阻礙，導(dǎo)致重組擱淺的原因,，似乎只有一個(gè),，山鋼重組資金無(wú)法到位。
一個(gè)事實(shí)是,，截至三季度,，山鋼旗下剛剛啟動(dòng)重組的濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份，貨幣資金總和僅為14億元,。
2008年初掛牌,、重組濟(jì)鋼、萊鋼之前只是個(gè)空殼的山東鋼鐵集團(tuán)成立以來(lái),，顯然遇到了山東省政府沒(méi)有預(yù)期到的困難,。
2008年下半年，金融危機(jī)影響,，包括山鋼集團(tuán)在內(nèi)的我國(guó)鋼鐵企業(yè)遭受重創(chuàng),，虧損巨大。其中,，山鋼的虧損余波一直持續(xù)到2009年5月,。
去年年底，剛有起色的山鋼集團(tuán),，遭遇鐵礦石漲價(jià)風(fēng)潮,。為此，今年7月份,，山鋼集團(tuán)決定斥資15億美元收購(gòu)非洲礦業(yè)25%股權(quán),。15億美元，恰恰與收購(gòu)日鋼資金數(shù)額接近,。
今年下半年,，80%原料依賴進(jìn)口的山鋼，原材料漲價(jià)的影響開(kāi)始顯現(xiàn),，濟(jì)鋼,、萊鋼再次虧損。其中第三季度,，旗下兩上市公司虧損總額高達(dá)4.22億元,，其中萊鋼股份虧損2.33億元，濟(jì)鋼股份虧損1.89億元,。
同時(shí),，山東省政府力推的日照鋼鐵精品基地項(xiàng)目，遲遲未獲中央財(cái)力支持,，這項(xiàng)一期工程就預(yù)計(jì)耗資800多億的項(xiàng)目,，至今仍停留在零散基建層面上,。
沒(méi)有中央財(cái)力支持，山東鋼鐵整合的主導(dǎo)方山東省政府,，也無(wú)法對(duì)山東鋼鐵重組日鋼提供預(yù)期的資金支持,。
根據(jù)山鋼資料，截至今年6月,，山鋼集團(tuán)總資產(chǎn)為1241.19億元,，其中總負(fù)債為868.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)69.95%,。在去年寶鋼股份,、河北鋼鐵、沙鋼等主要鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債里,，山鋼集團(tuán)負(fù)債最高,。
同時(shí)，由于存貨大幅增加的影響,，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-15.31億元,。
在山東鋼鐵不斷拋出的巨額融資計(jì)劃資金沒(méi)有實(shí)際到位之前，一直宣稱“不差錢”的山鋼,，一次性支付100億重組資金顯然勉為其難,。
山鋼缺錢，被輿論推測(cè)為使重組陷入絕境的根本因素,。
老杜的算盤
杜雙華的五年計(jì)劃,，宣布了山鋼重組日鋼擱淺。但是,，即使杜雙華本人也不會(huì)奢望日鋼回到從前,。
山東發(fā)改委表態(tài)，重組擱淺只是日鋼的一廂情愿,。
“中國(guó)社會(huì)的很多問(wèn)題是復(fù)雜的,，單純通過(guò)推遲到十二五來(lái)決定山鋼重組日鋼是不可靠的�,！蓖艚ㄈA說(shuō),。
在汪建華看來(lái)，杜雙華的5年計(jì)劃,，不過(guò)是一個(gè)商人又一次追求利益最大化的盤算,。“日鋼的收購(gòu)問(wèn)題一直鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng),，使公司上下人心不穩(wěn),，老杜提出五年發(fā)展計(jì)劃主要是在穩(wěn)定人心，給公司人員信心,�,！蓖艚ㄈA認(rèn)為，這是杜雙華首要的目的,。
在重組擱淺的前提下,，穩(wěn)住公司人心、做好生產(chǎn)工作,，對(duì)于杜雙華而言,，能起到一箭雙雕的作用。
日鋼重組已過(guò)最終期限,，短期內(nèi)重組不大可能,。根據(jù)日鋼公開(kāi)資料，2007年,，日鋼純利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到50億,，2009年在重組風(fēng)波不斷的情況下，也實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)40億元,。
以此推算,，日鋼在杜雙華旗下維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)5年，至少仍能獲取利潤(rùn)200億元,。即使這樣的理想狀態(tài)無(wú)法實(shí)現(xiàn),，只要保證了日鋼穩(wěn)定生產(chǎn)，杜雙華也就擁有靜觀其變的資本,，一旦無(wú)法抵抗重組計(jì)劃重啟,，其依然擁有談判的足夠籌碼。
對(duì)于依靠政府強(qiáng)力支持,、蹣跚啟程的山東鋼鐵而言,，重組擱淺，顯然又是一道艱難的坎兒,。
10月15日,，山鋼集團(tuán)與東方匯理銀行、匯豐銀行,、渣打銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)簽下了3.05億美元國(guó)際銀團(tuán)貸款,。10月26日，山鋼集團(tuán)公開(kāi)發(fā)行了一年期的30億元的短期融資券,。
這兩筆資金被認(rèn)為是山鋼集團(tuán)為重組日鋼,，做出的針對(duì)性融資計(jì)劃。
此前,，截至今年6月底,，山鋼集團(tuán)共獲得授信額度為1446.97億元，其中826.52億元尚未使用。
然而,，高負(fù)債率和主體企業(yè)的虧損,，讓山鋼繼續(xù)擴(kuò)張的步伐難以實(shí)現(xiàn)。
波譎云詭,、持續(xù)兩年多的山鋼重組日鋼事件,，在突陷絕境以后，合并之路顯得更加遙遙無(wú)期,。
“畢竟山鋼是國(guó)有大型企業(yè),，每一項(xiàng)事宜進(jìn)行都需要時(shí)間，運(yùn)作規(guī)劃還是需要較長(zhǎng)時(shí)間的,。重組推遲到十二五期間是在所難免的,。”汪建華分析說(shuō),。
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