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據(jù)中國證券登記結(jié)算中心截至去年底的統(tǒng)計(jì)，A股開戶數(shù)1.4億戶,，其中近90%是活躍賬戶,，還有3000多萬個(gè)基金戶。戶內(nèi)市值10萬元以內(nèi)的占80%左右,，超過90%的賬戶主人年齡在20～60歲,。
數(shù)據(jù)表明，A股市場中活躍著為數(shù)眾多的散戶投資者,，10人之內(nèi),、百步之距必有股民，一點(diǎn)也不夸張,。但從不同時(shí)期的這種抽樣調(diào)查結(jié)果來看,，即使在牛市，散戶投資者中獲利人數(shù)的比例也很難超過三成,，平均只有不到10%的股民收益為正,。
20年股海跌宕起伏，中國股市1990年由零起步,，到2009年底,，滬深A(yù)股市場總市值已達(dá)到24.27萬億元,，超越日本成為名列美國之后的全球第二大市值市場。然而,，光環(huán)的背后更值得國人反思,。
《股市風(fēng)云二十年(1990-2010)》重新回顧了股市走過的路，路上或精彩或慘淡的人生,，頂點(diǎn)輝煌與谷底彷徨的劇烈反差,。回首20年,，才發(fā)現(xiàn)燈火闌珊處,，A股還是那個(gè)熟悉的身影，而世界早已桑田變滄海了,。
股市教訓(xùn)了一代人，第一代股民幾乎已經(jīng)退出股海,，而前赴后繼的是不斷加入的新股民,。這種世代交替的現(xiàn)象與西方股市發(fā)展規(guī)律不同，股市由青澀轉(zhuǎn)為成熟的過程,，也是制度不斷完善,，投資者由散戶為主變成機(jī)構(gòu)為主的過程。
而A股市場的演進(jìn)卻很不理想,。A股誕生在改革開放初期,，并非為自由經(jīng)濟(jì)而設(shè)，實(shí)際上成了挽救國有企業(yè)的救命稻草,，帶著難以磨滅的“政策市”印記,。上市企業(yè)不具有投資價(jià)值，是價(jià)值投資無法立足的根本原因,。而活躍市場的唯一動(dòng)力源[11.32
-1.57%]就是以投機(jī)性暴利來吸引眼球,，吸引投資者進(jìn)場。
任何新生事物在初期難免混亂,，不亂則難以快速成長,，大亂之后需要大治�,！霸啊鄙鲜泄酒墼p案以及“8?10”大規(guī)模群體事件呼喚出了中國證監(jiān)會(huì),，出臺(tái)《公司法》、《股票發(fā)行和交易管理暫行條例》,、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》等法規(guī),。
震驚國際的“3?27國債期貨”事件之后，又出臺(tái)了一大批市場監(jiān)管指引,，開始大范圍清理整頓,。接著就是億安科技,、德隆系、中科系黑莊等大案,。股市每次遭遇沖擊都在政策呵護(hù)下重新崛起,，一浪高過一浪，基金黑幕,、銀廣夏造假等不斷曝光,，雖然期間也出臺(tái)了體系相當(dāng)完善的市場運(yùn)作和監(jiān)管制度，但實(shí)際收效甚微,。
政府調(diào)控手段變化不多,，至今也仍然是依靠加征印花稅、個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅,，設(shè)立漲停板,，控制新股上市節(jié)奏等老辦法�,？燎笾挥�20年歷史的證券市場達(dá)到完善境界也是不現(xiàn)實(shí)的,。通過反思可以看到，政府指導(dǎo)下的A股市場聰明地躲過了至少兩次滅頂之災(zāi),，這是完全依靠市場自覺的西方股市無法比擬的成就,。
深滬股市在1997年亞洲金融[3.60
0.84%]危機(jī)和2007年末爆發(fā)的世界金融危機(jī)之前的幾個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了股市從高位跌入低位的著陸，避免了遭遇更慘烈的迎頭撞擊,。這說明政府有能力讓股市發(fā)展得更好更健康,。其中的弊端是，股市的運(yùn)行過度依靠政策,，這就給決策和執(zhí)行部門帶來了巨大的尋租利益空間和不愿意盡快改進(jìn)的惰性,。
而西方市場則側(cè)重于通過良好的制度和法律體系來約束市場各方的行為，固然缺少了必要時(shí)的政府強(qiáng)力干預(yù),，但絕大多數(shù)時(shí)間能夠保障各方的合法利益,。而且可以看到，歐美政府在該出手時(shí)也會(huì)果斷出手,，挽危機(jī)于即倒,。
A股還未真正經(jīng)歷過類似1929年美國股市暴跌的慘境，有西方學(xué)者認(rèn)為,，股市必須經(jīng)過血的洗禮,，才能走向新生。那是在純粹市場經(jīng)濟(jì)下的無奈,。中國股市從出生至今,，都是在調(diào)控中長大的，如今達(dá)到了“大得不能倒”,、靠任何人為控制都無法平衡發(fā)展的規(guī)模,，政府必須認(rèn)識到這一點(diǎn),，適時(shí)適度逐步退出，讓法律法規(guī)和制度的無形之手來代替政策之手,，強(qiáng)化監(jiān)管和懲治,，抑制股市投機(jī)，打擊一切侵害中小股東的行為,，方能保股海江湖無恙,，奠定經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的基業(yè)。
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