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高送轉(zhuǎn),，就是左口袋放入右口袋,，除權(quán)之后相當(dāng)于沒有送和轉(zhuǎn)。理論雖則如此,，但二級市場上具有高送轉(zhuǎn)概念的股票,，在實(shí)施之前總要帶來一波行情。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在高送轉(zhuǎn)實(shí)施的前三個月,，大部分股票的價格會出現(xiàn)不同程度的上漲。
以2009年的數(shù)據(jù)為例,，實(shí)施了10送轉(zhuǎn)合計(jì)為10及以上的69只股票中，在實(shí)施前三個月共有58只上漲,，超越同期上證指數(shù)漲幅的股票共有61只,，均超過總數(shù)的80%。
根據(jù)當(dāng)前的A股市場的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測,，主板市場共有162只高送轉(zhuǎn)的潛力股,，其中有賽馬實(shí)業(yè)等20只目前明顯低估。
中小板和創(chuàng)業(yè)板因高成長成為高送轉(zhuǎn)的集中地,，共有26只高送轉(zhuǎn)的潛力股,，其中有9只投資價值凸顯。
高送轉(zhuǎn)只是股東分配的一種方式,，往往通過實(shí)施前的行情和之后的填權(quán)體現(xiàn)公司的價值增長,；還有一種更加現(xiàn)實(shí)的方式就是現(xiàn)金分紅，這類公司的投資價值不亞于高送轉(zhuǎn)的公司,，在年報公布之前,，往往這類公司也會有一波行情。
《投資者報》研究發(fā)現(xiàn),，這類愛現(xiàn)金分紅不愛高送轉(zhuǎn)的績優(yōu)股,，往往集中在生物醫(yī)藥行業(yè)和釀酒行業(yè)，如貴州茅臺,、山西汾酒等,。
實(shí)施前三月漲幅八成超過大盤
高送轉(zhuǎn)的行情隨著年報的預(yù)告將拉開帷幕,，隨年報的公布漸進(jìn)高潮，股價紛紛起舞,，但極具影響是在實(shí)施的前三個月,。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部以2009年年報為樣本統(tǒng)計(jì)，年末行情的拉開主要是在3月份之前（含3月份,，下同）將實(shí)施轉(zhuǎn)增的股票,。
本文年末行情是指在年末的前一個月與年末的后一個月的行情，如2009年的年末行情期限為2009年12月1日至2010年1月30日,。
今年3月份之前實(shí)施的轉(zhuǎn)增的股票共有55只股票,，其中15只股票10股送轉(zhuǎn)合計(jì)超過5股（本文以此作為高送轉(zhuǎn)的界限，下同）,，在年末行情中,，僅有2只股票未超過上證指數(shù)的同期漲幅。
典型代表為三安光電,，今年3月10日實(shí)施10轉(zhuǎn)10分配,，在年末行情中超越同期上證指數(shù)83個百分點(diǎn)；類似的大幅超越上證指數(shù)的股票還不少,，如東湖高科超越了65個百分點(diǎn),，禾盛新材超越了37個百分點(diǎn)，凱迪電力,、東方鋯業(yè),、同花順、臥龍地產(chǎn),、中孚實(shí)業(yè)等股票也大比例超越同期上證指數(shù),。
隨著年報的公布，高送轉(zhuǎn)的企業(yè)名單及詳細(xì)的方案公布于眾,，一些前期尚未上漲的股票繼續(xù)保持強(qiáng)于大市的態(tài)勢,。
今年年初公布年報具有高送轉(zhuǎn)概念的共有202只股票，在年報公布后的一個月之內(nèi),，74%的股票明顯超越同期上證指數(shù)的漲幅,。
國際實(shí)業(yè)、威創(chuàng)股份,、金智科技,、聯(lián)化科技、長園集團(tuán)在一個月內(nèi),，超越同期上證指數(shù)30個百分點(diǎn)以上,。國際實(shí)業(yè)在今年3月29日公布年報，實(shí)施每10股派5元(含稅)轉(zhuǎn)10股分配，在此后的一個月里超越同期上證指數(shù)51個百分點(diǎn),；威創(chuàng)股份3月26日公布年報,，實(shí)施每10股派3元（含稅）轉(zhuǎn)10股，此后一個月超越上證指數(shù)37個百分點(diǎn),。
高送轉(zhuǎn)實(shí)施前,，這些股票的價格上漲概率更大。在實(shí)施前三個月介入,，202只股票中82%超越了同期上證指數(shù),。
最為典型的有東湖高新、神州泰岳,、三安光電,、魚躍醫(yī)療、天茂集團(tuán),、機(jī)器人,、愛爾眼科、金螳螂,、特爾佳,、金智科技，它們在實(shí)施前三個月漲幅均超越了同期上證指數(shù)50個百分點(diǎn),，其中東湖高新,、神州泰岳分別超越高達(dá)112個和107個百分點(diǎn)。
精選46只高送轉(zhuǎn)股票
隨著2010年年報披露日期將至,，新的分配方案將會吸引眾多投資者關(guān)注,，方案實(shí)施前夕更是投資的最佳時機(jī)。
2010年年報中,，將會有哪些公司具有高送轉(zhuǎn)的潛力呢？
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn),，主板和創(chuàng)業(yè)板,、中小板送轉(zhuǎn)股的特點(diǎn)不一樣，主板更加重視業(yè)績的穩(wěn)定,，在這個基礎(chǔ)上確定送轉(zhuǎn)的比例,；而中小板、創(chuàng)業(yè)板更加重視成長性,，高成長的公司更容易高送轉(zhuǎn),。
因?yàn)樘攸c(diǎn)不一樣，兩個板塊確定高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)不一樣,。
統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，主板市場上高送轉(zhuǎn)的特點(diǎn)是，每股資本公積和每股未分配利潤之和大于2元；公司總股本小于10億股且當(dāng)時股價高于10元,；主營業(yè)務(wù)及凈利潤增長率均超過10%,。
按此標(biāo)準(zhǔn)，以今年前三季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),，主板市場上共有163只股票具有高送轉(zhuǎn)潛力,，但由于濰柴動力今年中報已經(jīng)實(shí)施了10送10股的分配，在近期分配的概率降低,，除此外的162只股票值得投資者重點(diǎn)關(guān)注,。
而中小板、創(chuàng)業(yè)板無論是股價還是業(yè)績的平均水平,，都明顯高于主板,。
歷史數(shù)據(jù)顯示，中小板創(chuàng)業(yè)板實(shí)行高送轉(zhuǎn)的門檻較高,。在中小板及創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施的共104次高送轉(zhuǎn)中,，送轉(zhuǎn)當(dāng)年每股未分配利潤高于1元的比例達(dá)到75%，每股資本公積金高于2元的比例達(dá)到78%,。在2004~2009年實(shí)施過高送轉(zhuǎn)的股票,，當(dāng)年歸屬母公司凈利潤增幅在30%以上的比例近六成。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部按前三季度每股未分配利潤高于1元,、每股資本公積金高于2元,、歸屬母公司凈利潤增速高于30%、截至11月30日總股本小于5億股且股價高于50元這5條標(biāo)準(zhǔn),，共篩選了47只個股具有高送轉(zhuǎn)基本條件,。
投資具有高送轉(zhuǎn)潛力的股票，仍需要把握好投資的時機(jī),。
價值依然低估是股票投資的最好時機(jī),。這些股票為未來上漲留足了空間，在公布年報或者實(shí)施方案之前,，只要稍有大資金的流入,，都會成為牛股狂飆的導(dǎo)火索。
與主板的平均市盈率比較,，162只股票中有20只依然明顯低估,。這20只股票是賽馬實(shí)業(yè)、昊華能源,、現(xiàn)代投資,、恒源煤電、天山股份,、一汽富維,、中國重汽,、中航地產(chǎn)、柳工,、上海能源,、福星股份、浙江醫(yī)藥,、濱化股份,、江鈴汽車、曙光股份,、山東藥玻,、安徽合力、中大股份,、海信電器和中天科技,。
中小板和創(chuàng)業(yè)板是高送轉(zhuǎn)的高產(chǎn)地，若進(jìn)一步提高入選條件,，將每股未分配利潤和每股資本公積金二者之和超過10元的個股選出,，中小板和創(chuàng)業(yè)板分別有12只和14只。
中小板這12只個股是科倫藥業(yè),、海普瑞,、杰瑞股份、廣田股份,、洋河股份,、七星電子、漢王科技,、焦點(diǎn)科技,、省廣股份、興森科技,、漢森制藥,、眾生藥業(yè)入選；創(chuàng)業(yè)板這14只是國民技術(shù),、匯川技術(shù),、碧水源、數(shù)碼視訊,、瑞普生物、康芝藥業(yè),、易世達(dá),、中瑞思創(chuàng)、長盈精密,、東方日升,、乾照光電、新大新材、回天膠業(yè),、臺基股份,。
理性投資“高送轉(zhuǎn)”
歷史數(shù)據(jù)不斷顯示，高送轉(zhuǎn)能夠帶來市場的行情,，成為投資者追逐的對象,，但是對高送轉(zhuǎn)的上市公司要理性看待，大多數(shù)是好公司,，同時也存在一些別有用心的不良公司,，此外，高送轉(zhuǎn)只是一種分紅方式,，在年報預(yù)告開始增加的同時,，也要留意那些業(yè)績良好，不愛高送轉(zhuǎn)偏愛現(xiàn)金分紅的公司,。
首先要正確理解“高送轉(zhuǎn)”的市場意義,。
上市公司選擇“高送轉(zhuǎn)”的分配方案，一方面表明公司對業(yè)績的持續(xù)增長充滿信心,，公司正處于快速成長期,，有助于保持良好的市場形象；另一方面一些股價高,、股票流動性較差的公司,，也可以通過“高送轉(zhuǎn)”降低股價，增強(qiáng)公司股票的流動性,。
這只是高送轉(zhuǎn)的正面影響,，但如公司計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)張股本，除具備未分配利潤或資本公積金充足的條件外,，還需要具備一定的高成長性,，否則將面臨下一年度因凈利潤增長與股本擴(kuò)大不同步而降低每股收益的風(fēng)險。
哪些上市公司的高送轉(zhuǎn)是合理的,，哪些高送轉(zhuǎn)的公司值得長期持有呢,？
這一問題要具體問題具體分析，那些企圖通過“高送轉(zhuǎn)”吸引投資者,，或采取“分光吃光”甚至“寅吃卯糧”的做法,，很可能會阻礙公司未來的發(fā)展，即便存在實(shí)施前的行情,，那只是短期的,。
上市公司只有根據(jù)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r制定合理的股利分配方案，而不是盲目分配,、惡意分配,，才是實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康,、長遠(yuǎn)發(fā)展和回饋投資者的最好方式。
作為投資者,，需要有價值投資的理念,，重點(diǎn)關(guān)注公司的盈利能力和成長性，才能有效避免跌入“高送轉(zhuǎn)”種種陷阱中,。
“高送轉(zhuǎn)”股利分配固然是上市公司回報投資者的一種極為重要的方式,，但并不是唯一的方式。
市場也存在不是通過高送轉(zhuǎn),，而是通過分紅的方式回報投資者,，還有些公司并不介意高股價和流動性，持續(xù)做好公司的業(yè)績,，也值得投資者潛伏,，如山西汾酒、麗珠集團(tuán),。
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