希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)后，國(guó)際社會(huì)的目光聚焦在歐元區(qū)“歐豬五國(guó)”,，即葡萄牙,、意大利、愛爾蘭,、希臘,、西班牙，其中被認(rèn)為最有可能成為下一個(gè)希臘的國(guó)家并不是愛爾蘭,，而是西班牙,、葡萄牙。那么是什么原因把愛爾蘭推上了歐債危機(jī)風(fēng)口浪尖,，它將對(duì)“歐豬五國(guó)”主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生什么影響,？12月6日，大公在發(fā)布的愛爾蘭等五國(guó)國(guó)家信用等級(jí)報(bào)告中把矛頭直指美元,，認(rèn)為在當(dāng)前和未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),，影響全球宏觀經(jīng)濟(jì)的最重要因素仍然是作為世界主導(dǎo)貨幣的美元波動(dòng)。
大公認(rèn)為,，愛爾蘭國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)的積累是一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)的過程,。愛爾蘭加入歐元區(qū)后持續(xù)獲得低利率的融資便利，大力發(fā)展本國(guó)的國(guó)際金融服務(wù)業(yè)導(dǎo)致愛爾蘭為國(guó)際游資所充斥,，外債不斷膨脹,，房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)際和國(guó)內(nèi)資本的炒作下價(jià)格迅速上漲，銀行業(yè)在土地和房屋開發(fā)領(lǐng)域有大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)暴露,。2007年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致的國(guó)際貨幣流動(dòng)性短缺直接動(dòng)搖了愛爾蘭脆弱的國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，對(duì)處于風(fēng)雨飄搖中的私人信用關(guān)系構(gòu)成威脅,。隨著國(guó)際游資開始撤離,，引起了房地產(chǎn)價(jià)格的下跌和銀行壞賬增多，隨后打擊了國(guó)內(nèi)消費(fèi)與投資,，經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退,。愛爾蘭政府為了挽救銀行業(yè)向以盎格魯愛爾蘭銀行為首的數(shù)家銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)大量注資,，導(dǎo)致政府臨時(shí)性赤字激增，與稅收銳減引起的高額結(jié)構(gòu)性赤字相結(jié)合迅速推高了政府債務(wù),。
盡管如此,，愛爾蘭仍然不可能在短期內(nèi)出現(xiàn)國(guó)家違約。正是2010年11月開始的美國(guó)量化寬松貨幣政策,，極大地增強(qiáng)了美元投機(jī)力量,，投機(jī)者的市場(chǎng)攻擊行為引起歐元區(qū)整體主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的上升，愛爾蘭國(guó)債作為首要攻擊目標(biāo),，不得不更早步入了尋求多邊援助的行列,。因此，愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)的內(nèi)在原因是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡,，日益積累起各種信用風(fēng)險(xiǎn)因素,；外部原因是超量增發(fā)的美元形成的強(qiáng)大破壞力導(dǎo)致愛爾蘭債權(quán)債務(wù)關(guān)系出現(xiàn)危機(jī)。
大公認(rèn)為,，歐元區(qū)各國(guó)的高負(fù)債狀況需要通過有效的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和削減債務(wù)水平等辦法逐步實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的良性發(fā)展,，因而需要一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。然而,，隨著美國(guó)量化寬松貨幣政策的能量釋放,，加之美元投機(jī)勢(shì)力的興風(fēng)作浪將改變美元貶值，歐元升值預(yù)期,，出現(xiàn)拋售歐元,，增持美元和歐元貶值的現(xiàn)象，其直接效果是不斷破壞岌岌可危的歐洲國(guó)家信用關(guān)系,，使歐元區(qū)面臨主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的威脅,，類似愛爾蘭這樣債權(quán)債務(wù)矛盾突出的國(guó)家極有可能成為受美元因素影響最先爆發(fā)國(guó)家危機(jī)的環(huán)節(jié)。
大公注意到,，當(dāng)前歐洲債務(wù)援助計(jì)劃已經(jīng)進(jìn)入全面鋪開的前期階段,。歐洲金融穩(wěn)定基金將在短期內(nèi)啟動(dòng)，從而籌集資金為深陷債務(wù)危機(jī)的國(guó)家提供流動(dòng)性支持,。而隨著12月2日歐洲央行明確啟動(dòng)證券市場(chǎng)項(xiàng)目展開對(duì)愛爾蘭和葡萄牙國(guó)債的購買,，歐洲央行與市場(chǎng)拋售行為的斗爭(zhēng)逐步展開。預(yù)計(jì)伴隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的持續(xù),，歐洲央行將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)歐元區(qū)外圍國(guó)家債券的吸納量,，從而試圖降低相關(guān)國(guó)家市場(chǎng)融資成本，維持市場(chǎng)融資途徑的可持續(xù)性,。大公將持續(xù)關(guān)注歐盟的相關(guān)措施能否在實(shí)質(zhì)上改善危機(jī)各國(guó)極為不佳的政府融資前景,，我們將在進(jìn)一步觀測(cè)各國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)危機(jī)各國(guó)國(guó)家信用級(jí)別做出適時(shí)調(diào)整。
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