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緊縮預(yù)期繼續(xù)壓制央票需求,，在央行周四例行的公開市場(chǎng)操作中，央票再現(xiàn)10億元的發(fā)行地量,，發(fā)行利率則繼續(xù)持穩(wěn)于1.8131%,。
分析師認(rèn)為,，央行維持央票發(fā)行利率的舉動(dòng)嚴(yán)重打壓央票需求，而低靡的需求則使公開市場(chǎng)操作喪失了回收流動(dòng)性的能力,。
公開市場(chǎng)連續(xù)三周凈投放1600多億資金,，未來四周將有1920億資金到期。這意味著,，上次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率凍結(jié)的資金將重新回到市場(chǎng),。12月份財(cái)政存款也將為市場(chǎng)注入一部分流動(dòng)性，10月初的差別存款準(zhǔn)備金也有約2000億元解凍,，流動(dòng)性回收壓力仍大,。央行或再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠資金。
但與公開市場(chǎng)操作乏力相比,，當(dāng)前流動(dòng)性壓力依舊不減,。一方面來源于11月份仍高的貸款增長(zhǎng)，目前的信貸需求十分旺盛,，再考慮到普遍預(yù)期明年信貸進(jìn)一步趨緊,，年末貸款可能增加較快，預(yù)計(jì)11月新增貸款將達(dá)5500億元,。另一方面,，由于美元流動(dòng)性持續(xù)泛濫，熱錢和外匯占款的壓力近期隨人民幣升值預(yù)期回潮,。
業(yè)界建議,，對(duì)于回收流動(dòng)性的具體手段，最優(yōu)手段組合是“基準(zhǔn)利率上調(diào)+提高法定存款準(zhǔn)備金率+公開市場(chǎng)操作”,，當(dāng)前公開市場(chǎng)操作已很難正常發(fā)揮流動(dòng)性回收功能,。如果基準(zhǔn)利率上調(diào)，再通過法定存款準(zhǔn)備金率的小幅上調(diào),，基本上可以達(dá)到流動(dòng)性回收目的,。
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