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經(jīng)濟運行中的貨幣均衡是一個難度很高的理論問題和實踐問題,。這一方面是因為,，“貨幣均衡”的切實含義、度量方法,、實現(xiàn)機制以及貨幣失衡的效應等迄今在理論上尚未達成一個普遍共識（甚至什么是“貨幣”也未達成普遍共識）。一個簡單的問題是,，貨幣均衡指的是貨幣與商品（包括服務）之間的均衡,，還是也包括各種金融交易在內,，即貨幣數(shù)量在流通中是否應當充分滿足商品、服務和金融等交易的需要,？如果是,，那么，在通貨膨脹和資產(chǎn)價格上漲條件下,，貨幣是否均衡（對應的,，在通貨緊縮和資產(chǎn)價格下落條件下，貨幣是否均衡）,？如果答案為是,，那么，貨幣失衡是什么,？如果答案為否,，那么，貨幣均衡的物價水平和資產(chǎn)價格水平是什么,？另一個簡單的問題是,，貨幣均衡是指流通中的貨幣數(shù)量，還是也包括貯存中的貨幣,？如此等等,，不一而足。另一方面,，在經(jīng)濟運行中雖然人們對嚴重的貨幣失衡現(xiàn)象及其后果有著深切的感受,，但在貨幣失衡并不嚴重（即貨幣非均衡）的條件下，各類市場（包括金融市場）中的貨幣充裕其利弊關系如何,？依經(jīng)濟運行的具體條件不同,，各國和地區(qū)所選擇的政策不盡相同。始于2007年8月的美國次貸危機在2008年9月以后演化成全球金融危機,，在這個過程中,，盡管西方國家的央行強力放松銀根，但依然普遍地發(fā)生了“流動性陷阱”,，由此,，對“貨幣均衡”問題再次提出了理論挑戰(zhàn)。在此背景下,，張軍果推出新作《經(jīng)濟運行中的貨幣均衡研究》一書,，既體現(xiàn)了他勇于探索創(chuàng)新的膽識，也反映了在后危機時代“貨幣均衡”研究的新動向,。
這一著作有著如下三方面特點：第一,，堅持以馬克思主義貨幣理論為指導，在充分吸收和借鑒中西方貨幣理論研究成果的基礎上,，密切結合中外經(jīng)濟運行實際,，緊緊圍繞貨幣運行和經(jīng)濟運行之間關系這一主線,，以社會投資作為研究貨幣運行和經(jīng)濟運行之間關系的切入點，以新形勢下實現(xiàn)我國經(jīng)濟運行中的貨幣均衡為落腳點,，對經(jīng)濟運行中的“貨幣均衡”論題進行了比較全面系統(tǒng)和富有創(chuàng)見性的研究,。第二，對一系列問題的探討具體深入并提出了作者的獨到之見,。例如,，在貨幣均衡的內涵方面，作者將貨幣均衡的內涵分為靜態(tài),、動態(tài)和目標層面等三種,，使貨幣均衡的內涵變得更為豐富、更為科學,。又如,，作者將貨幣均衡納入經(jīng)濟適度增長范疇，建立了適度經(jīng)濟增長,、適度投資增長和適度貨幣供給增長等模型予以具體分析,，結合我國經(jīng)濟運行的歷史、現(xiàn)實和對未來的展望具體計算出了我國經(jīng)濟適度增長的寬區(qū)間,、中區(qū)間和小區(qū)間,，以為宏觀經(jīng)濟調控提供參考。第三,，理論聯(lián)系實際,。作者在理論分析的基礎上，運用1978—2009的30年間統(tǒng)計數(shù)據(jù)探討了我國經(jīng)濟增長,、投資增長和貨幣供給增長的適度區(qū)間,，得出了一些有益的新認識。另一方面,，面對2008年國際金融危機發(fā)生的種種案例,，作者將視野擴展到20世紀90年代，將歐洲貨幣危機,、墨西哥金融危機,、亞洲金融危機、美國次貸危機,、冰島金融危機和希臘主權債務危機等穿成一體,，探討了其中帶有規(guī)律性和機制性的現(xiàn)象，強調了國際貨幣失衡的嚴重性,。作者認為,，要避免貨幣失衡引致的金融危機，維護經(jīng)濟運行的健康秩序,，必須正確處理七個方面的關系,，即：貨幣政策與匯率制度的關系,；貨幣政策的統(tǒng)一性與差異性的關系；金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系,；金融開放與金融自主的關系；虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系,；經(jīng)濟增長與經(jīng)濟驅動模式的關系,；政府和市場的關系。
我國經(jīng)濟社會發(fā)展正進入一個新的歷史階段,，城鎮(zhèn)化將逐步成為帶動工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展,、協(xié)調城鄉(xiāng)關系和社會發(fā)展的主要推動力；后危機時代的國際經(jīng)濟社會也將在調整中展示新的發(fā)展歷程,，多元化（或多極化）將進一步顯現(xiàn),。在此背景下，貨幣作為經(jīng)濟運行中的一種機制,，如何與經(jīng)濟社會發(fā)展相協(xié)調,，如何與經(jīng)濟全球化相協(xié)調，還是一個需要繼續(xù)探討研究的論題,。張軍果著《經(jīng)濟運行中的貨幣均衡研究》的出版將有助于這一研究的深化,。這是筆者為之作序并予以推薦的理由。
(中國社會科學院金融研究所所長)
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