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11月22日,,F(xiàn)BI的工作人員突襲檢查了美國(guó)三家對(duì)沖基金的辦公室,,并帶走了成箱的文件,。這三家公司被認(rèn)為與一樁內(nèi)幕交易案件有關(guān),。圖為執(zhí)法人員搬走印有“證據(jù)”字樣的箱子。(路透社) |
據(jù)了解,,美國(guó)金融監(jiān)管法案出臺(tái)后,,“內(nèi)幕交易”這一具有欺騙性的謀取利益的模式將被法辦。金融危機(jī)以來(lái),,美國(guó)金融市場(chǎng)因金融機(jī)構(gòu)制造的次貸危機(jī)而逐漸失信于普通投資者,,而此番監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“嚴(yán)打”正是為彌補(bǔ)和修復(fù)不正之風(fēng)對(duì)市場(chǎng)所造成的創(chuàng)傷,觀察人士認(rèn)為,,這對(duì)各國(guó)來(lái)說均有深刻的警示意義,。
金融咨詢機(jī)構(gòu)的高管,、臺(tái)灣裔美籍華人DonChingTrangChu也許沒有想到,,美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)的逮捕行動(dòng)會(huì)來(lái)得這樣快。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月24日,,他還休閑地穿著紅色襯衫和灰色褲子待在家里,,F(xiàn)BI的特工就敲開了他的家門,使他成為美國(guó)史上最大規(guī)模內(nèi)幕交易調(diào)查中被逮捕的第一人,。
此舉引起了美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》和《紐約時(shí)報(bào)》等媒體的高度關(guān)注,。媒體紛紛使用“加速”一詞形容此次內(nèi)幕交易大調(diào)查帶來(lái)的緊張氣氛,。
據(jù)知情人士透露,美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局,、紐約檢察官辦公室和美國(guó)證券交易管理委員會(huì)(SEC)在經(jīng)過近3年的調(diào)查取證后,,準(zhǔn)備聯(lián)手在年內(nèi)提出大量?jī)?nèi)部交易指控。接下來(lái)還可能有大量涉案人員被捕,。
逮捕第一人
Chu被指控犯有證券欺詐和通信欺詐罪,,如果這兩項(xiàng)罪名均成立,他最高可被判處30年監(jiān)禁,。
DonChingTrangChu現(xiàn)年56歲,,出生于臺(tái)灣,1997年加入美國(guó)國(guó)籍,。他供職于第一環(huán)球研究公司(PrimaryGlobalResearch),。這家公司自稱獨(dú)立金融研究機(jī)構(gòu),掌握在多個(gè)行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的專家和顧問資源,。根據(jù)公司網(wǎng)站的信息,,Chu是數(shù)據(jù)通信業(yè)資深人士,是“通往亞洲專家和數(shù)據(jù)資源的橋梁”,。FBI在其位于美國(guó)新澤西州的家中逮捕了他,。
這是一項(xiàng)規(guī)模更大的對(duì)沖基金內(nèi)幕交易調(diào)查的一部分。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道稱,,這有可能成為一宗具有里程碑意義的內(nèi)幕交易犯罪案件,。該案標(biāo)志著美國(guó)當(dāng)局首次開始打擊為交易員和行業(yè)專家“實(shí)時(shí)”牽線搭橋的專家人脈顧問公司。
根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦檢察官的指控,,2009年7月,,Chu安排一名對(duì)沖基金交易員在數(shù)據(jù)正式發(fā)布之前,從一家上市技術(shù)公司的高管那里提前獲得了營(yíng)收,、銷售和利潤(rùn)率數(shù)據(jù),。
這位對(duì)沖基金交易員已經(jīng)在2009年的另幾宗內(nèi)幕交易調(diào)查中認(rèn)罪,他還是對(duì)沖基金蓋倫集團(tuán)(Gal-leonGroup)創(chuàng)辦人拉賈·拉賈拉特南內(nèi)幕交易案的合作證人,。拉賈拉特南案的庭審將于明年開始,。這位對(duì)沖基金交易員已經(jīng)同意FBI對(duì)其電話進(jìn)行錄音。
目前,,Chu已經(jīng)繳納100萬(wàn)美元保釋金獲釋,。他上繳了護(hù)照,行動(dòng)被限制在紐約,、賓夕法尼亞和新澤西州的部分地區(qū),。
人脈網(wǎng)絡(luò)成調(diào)查重點(diǎn)
這個(gè)所謂的“專家人脈”產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式就是,幫助付錢的投資人與那些他們想要進(jìn)一步了解的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)或國(guó)家接觸,,甚至包括幫忙與特定公司
的現(xiàn)職人員牽線,。
有分析稱,聯(lián)邦調(diào)查主管機(jī)構(gòu)目前可能還沒查出個(gè)什么眉目,,但是針對(duì)“專家人脈網(wǎng)絡(luò)”進(jìn)行調(diào)查的思路實(shí)屬合理,。這個(gè)所謂的“專家人脈”產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式就是,幫助付錢的投資人與那些他們想要進(jìn)一步了解的企業(yè),、產(chǎn)業(yè)或國(guó)家接觸,,甚至包括幫忙與特定公司的現(xiàn)職人員牽線。
專家人脈公司雇用上市公司在職或離職員工,,以及醫(yī)生和其它專業(yè)人士,,讓他們?yōu)樽鐾顿Y決策的基金公司擔(dān)任顧問。紐約“正直研究聯(lián)合會(huì)”2009年末發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示,,超過1/3的機(jī)構(gòu)類投資管理公司都使用專家人脈服務(wù),。
這些顧問提供的服務(wù)可以包括與交易員見面或進(jìn)行電話溝通,討論他們公司或行業(yè)的新情況,,報(bào)酬一般是一個(gè)小時(shí)數(shù)百美元,。專家人脈公司說,其內(nèi)部規(guī)定禁止顧問透露保密信息,。
內(nèi)幕交易的牟利方式一般是在并購(gòu)交易公布前買進(jìn)收購(gòu)目標(biāo)的股票,,在目標(biāo)公司股票升值后又將其賣出。
此外,,技術(shù)進(jìn)步也給違規(guī)傳遞信息提供了便利,。當(dāng)今金融世界中信息傳遞的速度更快,方式更加復(fù)雜,,同時(shí)存在更多隱秘之處,。在一個(gè)日益數(shù)字化的金融世界里,內(nèi)部人員能比一般人更早地分享信息,。
越來(lái)越多地使用秘密偵察技術(shù)
“我們開始在白領(lǐng)犯罪案件中越來(lái)越多地使用秘密偵察技術(shù),,而這些技術(shù)過去只在有組織的暴力犯罪調(diào)查中才普遍使用�,!�
FBI的特工本周還突擊搜查了三家對(duì)沖基金公司的辦公室,。FBI突擊搜查前,《華爾街日?qǐng)?bào)》上周末的一篇文章就預(yù)言,,一輪將使顧問,、投資銀行家、對(duì)沖基金與共同基金交易員陷于不利局面的內(nèi)幕交易調(diào)查即將來(lái)臨,。據(jù)熟悉內(nèi)情的人士介紹,,這輪調(diào)查的規(guī)模和重要性將超過以往所有的內(nèi)幕交易調(diào)查,。
美國(guó)司法部刑事司首席檢察官助理蘭尼·布魯爾表示:“我們開始在白領(lǐng)犯罪案件中越來(lái)越多地使用秘密偵察技術(shù),,而這些技術(shù)過去只在有組織的暴力犯罪調(diào)查中才普遍使用,。”
美國(guó)司法部的一些最高級(jí)別官員最近幾周還曾公開表示,,將在調(diào)查商業(yè)欺詐案中繼續(xù)使用“更大膽的手段”,。
這些表態(tài)顯示出當(dāng)局追查到底的決心。�,?怂股虡I(yè)頻道援引知情人士的話說,,美國(guó)司法部計(jì)劃打擊多達(dá)數(shù)十家涉及內(nèi)幕交易的對(duì)沖基金公司:“他們認(rèn)為對(duì)沖基金一直具有不公平的優(yōu)勢(shì)。包括他們?nèi)绾乌A利,、如何獲得信息,,即使在這些方面他們并無(wú)違法行為,司法部仍希望能改變對(duì)沖基金業(yè)的操作模式”,。
參與這輪調(diào)查的曼哈頓地區(qū)聯(lián)邦檢察官巴拉拉表示,,內(nèi)幕交易是其刑事工作的一個(gè)重點(diǎn)。他還表示,,非法內(nèi)幕交易肆無(wú)忌憚,,甚至可能是在與日俱增。
此外,,為加強(qiáng)執(zhí)法力度,,SEC今年開始向刑事檢察官學(xué)習(xí),利用正式的合作協(xié)議調(diào)查內(nèi)幕交易,。合作協(xié)議對(duì)一些涉嫌違規(guī)的個(gè)人提出可做相對(duì)寬大的處理,,但條件是他們要提供關(guān)于欺詐和其它違反證券法規(guī)行為的相關(guān)信息。
SEC執(zhí)法部副部長(zhǎng)弗瑞斯塔德說,,自從SEC今年1月起采用這種合作協(xié)議以來(lái),,該方法已被累計(jì)使用過十六七次。SEC發(fā)言人本月22日證實(shí),,一些合作協(xié)議涉及內(nèi)幕交易調(diào)查,。
知情律師表示,檢方及有價(jià)證券監(jiān)管當(dāng)局可能會(huì)針對(duì)規(guī)模1.7萬(wàn)億美元的對(duì)沖基金產(chǎn)業(yè)提出多起控告,,而非只辦單獨(dú)一件超大型個(gè)案,。這些律師熟知調(diào)查內(nèi)容,但在細(xì)節(jié)尚未公布的情形下不愿其身份曝光,。
突襲搜查逐步展開
“這是一場(chǎng)正在進(jìn)行的一場(chǎng)大調(diào)查的一部分,。”
此次FBI突擊搜查的三家對(duì)沖基金公司分別是波士頓的洛赫資本管理有限公司(LochCapitalMan-agementLLC),、戴蒙德巴克資本管理有限公司(DiamondbackCapitalManagementLLC)和萊維爾環(huán)球投資者公司(LevelGlobalInvestorsLP)的辦公室,。其中,后兩家對(duì)沖基金公司的負(fù)責(zé)人都曾在斯蒂文·科恩的SAC資本顧問公司(SACCapitalAdvisors)擔(dān)任管理人員。
FBI發(fā)言人理查德·科爾科說,,F(xiàn)BI在執(zhí)行法院授權(quán)的搜查令,,這是正在進(jìn)行的一場(chǎng)大調(diào)查的一部分,但是他拒絕發(fā)表更多評(píng)論,。
根據(jù)提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的備案材料,,今年年初洛赫資本管理有7.5億美元的資產(chǎn)。該公司由蒂莫西·麥克斯威尼和托德·麥克斯威尼兩兄弟掌管,。麥克斯威尼兄弟的一個(gè)熟人,、對(duì)沖基金經(jīng)理斯蒂文·福爾圖納曾在蓋倫集團(tuán)內(nèi)幕交易案中認(rèn)罪,并同意配合仍在進(jìn)行的蓋倫案調(diào)查,。
路透社的評(píng)論指出,,這些遭到突擊檢查的公司尚未被找到相關(guān)事證,并不一定會(huì)遭受重創(chuàng),。比如,,盡管SAC資本顧問公司多年來(lái)遭到經(jīng)常性調(diào)查,但這家大型對(duì)沖基金尚未接獲任何正式的指控,,而戴蒙德巴克資本管理有限公司和萊維爾環(huán)球投資者公司的創(chuàng)辦人皆與SAC資本顧問公司負(fù)責(zé)人科恩師出同門,。
SAC資本顧問公司目前管理著約160億美元資產(chǎn),據(jù)《商業(yè)周刊》報(bào)道,,該基金每日交易量占紐交所總交易量的3%和納斯達(dá)克的1%,,可謂不折不扣的金融大佬。有業(yè)內(nèi)人士稱:“因?yàn)镾AC交易量巨大,,其交易傭金對(duì)于銀行來(lái)說有著巨大的吸引力,。以前曾有媒體報(bào)道,華爾街銀行通常會(huì)把研究報(bào)告先給SAC看,,當(dāng)時(shí)就有人出來(lái)指責(zé),,這已經(jīng)算是內(nèi)幕交易了�,!蓖瑯�,,其他正在接受調(diào)查的金融機(jī)構(gòu)也都來(lái)頭不小。
內(nèi)幕操作泛濫逼走散戶
“很多人現(xiàn)在認(rèn)為,,華爾街比輪盤賭也好不到哪去,。”
掩蓋真實(shí)信息,、非法串通的內(nèi)幕交易行為嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的走勢(shì),,尤其是股價(jià)的波動(dòng)被人為操縱,這種風(fēng)氣讓吃盡苦頭的美國(guó)散戶投資者不得不選擇離場(chǎng),。
路透社報(bào)道稱“散戶曾經(jīng)對(duì)股市投入的信念與金錢都已嚴(yán)重縮水,。過去10年間股市的兩次重大崩盤,,都離不開神秘事件與錯(cuò)綜復(fù)雜的交易案例,這已經(jīng)造成對(duì)華爾街的普遍質(zhì)疑,。很多人現(xiàn)在認(rèn)為,,華爾街比輪盤賭也好不到哪去�,!�
2008年6月初,散戶麗安娜·切斯趕在雷曼兄弟倒閉前撤出了股市,。她說,,她和丈夫那時(shí)都感到了網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期曾有過的感覺:市場(chǎng)變得“好詭異”。切斯表示不打算再回去了,。她說:“股票不是投資,,而是賭博�,!�
專家擔(dān)心,,人們可能由于規(guī)避股市,反而在客觀上協(xié)助打造了為一般投資者所深惡痛絕的市場(chǎng)形態(tài)———交易量低,,走勢(shì)由即日買賣推動(dòng),,極易突然轉(zhuǎn)變方向。
根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)(ICI)的數(shù)據(jù),,截至2008年底,,隨著股市大起大落,撤出股票共同基金的資金規(guī)模高達(dá)2340億美元,。去年,,即使市場(chǎng)回穩(wěn),投資人仍陸續(xù)撤離,。最糟階段似乎已經(jīng)結(jié)束,,整體撤離股市的資金僅90億美元,而且資金開始回流進(jìn)入國(guó)際股市,。
但這一情況在2010年再度惡化,。ICI估計(jì),今年截至8月底止,,共同基金流失的資金已達(dá)190億美元,。9月股票基金已連續(xù)第五個(gè)月呈現(xiàn)資金外流。這種現(xiàn)象通常只會(huì)出現(xiàn)在重大事件之后:2008年爆發(fā)金融危機(jī)期間,,曾經(jīng)連續(xù)七個(gè)月資金流出,,而1987年10月發(fā)生黑色星期一股市大跌之后,則是連續(xù)八個(gè)月資金流出,。
投資人大部份是避開股票,,轉(zhuǎn)而擁抱債券及其它固定收益資產(chǎn),,放棄獲得高報(bào)酬的可能性,以換取穩(wěn)定性,。債券型基金2009年吸引3760億美元的天量資金流入,。2010年截至8月底止,估計(jì)又有2160億美元流入,。
如今,,就像當(dāng)年步入大蕭條之后的情況一樣,或許整整一代投資人都開始變得與股市極為疏離,。
亞歐市場(chǎng)引以為戒
對(duì)于對(duì)沖基金和部分私募基金來(lái)說,,這一系列新規(guī)無(wú)疑是一場(chǎng)關(guān)乎生死的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
美國(guó)金融市場(chǎng)的“清理整風(fēng)運(yùn)動(dòng)”意在彌補(bǔ)之前國(guó)家經(jīng)濟(jì)遭受的傷害,。而席卷全球的金融危機(jī)讓歐洲和亞洲的相關(guān)監(jiān)管部門也抓緊制定新規(guī),,以防范風(fēng)險(xiǎn),打擊以對(duì)沖基金為代表的運(yùn)作極隱晦甚至在灰色地帶游走的機(jī)構(gòu),。
頂著來(lái)自美,、英百般指責(zé)的巨大壓力,歐洲議會(huì)本月11日以絕對(duì)高票通過了有關(guān)另類投資基金經(jīng)理人的監(jiān)管指令(簡(jiǎn)稱“AIFMD”),。其中所謂的另類投資基金,,包括對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金,、房地產(chǎn)基金,、商品基金,以及其他沒有歸于原歐盟可交易集合投資證券指令監(jiān)管下的各類基金,。
在具體監(jiān)管舉措上,,該法案保留了有關(guān)歐洲作為統(tǒng)一市場(chǎng)的觀點(diǎn),要求所有非歐盟另類投資基金經(jīng)理必須領(lǐng)取“執(zhí)照”后,,才能合法地在歐盟金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng),。該指令還提出了保護(hù)投資者的一系列新規(guī)定,包括對(duì)超過1億歐元的對(duì)沖基金和超過5億歐元的私募股權(quán)基金的注冊(cè)監(jiān)管授權(quán)要求,;提出對(duì)沖基金最低啟動(dòng)資本和維持資本的要求,;限制另類投資基金經(jīng)理人的杠桿;所有的另類投資基金經(jīng)理人都需要在歐洲開設(shè)托管賬戶,;需要指定獨(dú)立的估值機(jī)構(gòu),。此外,指令還對(duì)基金賣空操作以及重大投資策略的信息披露等問題提出了更高要求,。
這一系列新規(guī)無(wú)疑是一場(chǎng)關(guān)乎生死的嚴(yán)峻考驗(yàn),,特別是關(guān)于領(lǐng)取“執(zhí)照”和更高的信息披露要求。從其監(jiān)管的對(duì)象上來(lái)看,,該指令將房地產(chǎn)基金以及其他以前未納入監(jiān)管的各類基金也納入其中,,對(duì)這些基金也將帶來(lái)不可估量的沖擊,。
同時(shí),亞洲也著手應(yīng)對(duì)投行某些“不靠譜”的業(yè)務(wù)行為,。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》披露,,亞洲獨(dú)立研究供應(yīng)商協(xié)會(huì)(AsiaIRP)將于本周開始運(yùn)營(yíng)。該協(xié)會(huì)指出,,投資銀行既執(zhí)行交易,、又提供研究報(bào)告的雙重職責(zé),可能會(huì)造成利益沖突,,因?yàn)樵诜治霾块T跟蹤的股票中,,投行其它部門可能存在既得利益。
AsiaIRP表示,,在亞洲地區(qū),,交易與研究經(jīng)常被當(dāng)作一種服務(wù)進(jìn)行銷售,,因此研究通常被視為一種“免費(fèi)”服務(wù),。這阻礙了獨(dú)立研究公司與分析師開展業(yè)務(wù)。AsiaIRP聯(lián)合創(chuàng)始人之一,、朗伯德街研究亞太區(qū)主管愛德華·斯托克雷希爾說:“亞洲是時(shí)候邁出類似的步伐了,。全球金融危機(jī)凸顯出,投資者指望投行具備的管理能力也許已不復(fù)存在,,這使他們感到失望,。”
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部分涉嫌違規(guī)機(jī)構(gòu)來(lái)頭不小
早在2007年金融危機(jī)前夕大量并購(gòu)案發(fā)生之時(shí),,美國(guó)證券交易管理委員會(huì)(SEC)就已經(jīng)在對(duì)并購(gòu)交易中可能存在的信息泄露問題展開調(diào)查,。去年秋季,SEC向30多家對(duì)沖基金和其他投資者發(fā)送了傳票,。
部分傳票涉及先靈葆雅(Schering-PloughCorp.)2009年被默克公司(Merck& Co.)收購(gòu)前,,一些投資機(jī)構(gòu)對(duì)其股票的交易。收購(gòu)計(jì)劃公布前的一個(gè)交易日,,先靈葆雅股價(jià)上漲8%,,公布后的交易日上漲14%。SEC曾在傳票中要求投資者提供其與一些公司之間就先靈葆雅等并購(gòu)案進(jìn)行溝通的信息,,其中包括齊夫兄弟(ZiffBrothers),、加納合伙人有限公司(JanaPartnersLLC)、TPG阿克森資本管理公司(TPG-AxonCapitalManagement),、保德信金融集團(tuán)(Pruden-tialFinancialInc.)旗下資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)(JennisonAssociates),、瑞銀集團(tuán)(UBSAG)旗下金融服務(wù)公司(UBSFinancialServicesInc.),以及德意志銀行(DeutscheBankAG),。
據(jù)知情人士介紹,,受到關(guān)注的各項(xiàng)并購(gòu)交易還包括2007年阿斯利康(AstraZeneca)收購(gòu)地中海免疫公司(MedImmuneInc.),。這樁收購(gòu)于2007年4月23日公布,那一天地中海免疫公司股價(jià)上漲了18%,。
據(jù)悉,,調(diào)查人員還在調(diào)查高盛公司的投資銀行家在高級(jí)醫(yī)療光學(xué)公司(AdvancedMedicalOpticsInc.)的股票行情中發(fā)揮了什么樣的作用。該公司在2009年被雅培制藥(AbbottLaboratories)收購(gòu),。收購(gòu)交易于2009年1月12日公布,,當(dāng)天高級(jí)醫(yī)療光學(xué)公司股價(jià)上漲了143%。高盛在兩起交易中為地中海免疫公司和高級(jí)醫(yī)療光學(xué)公司提供了咨詢,。
檢方還在調(diào)查一些對(duì)沖基金交易員是否獲得了高級(jí)微設(shè)備公司(AdvancedMicroDevicesInc.,,即AMD)的內(nèi)幕消息。美國(guó)政府去年對(duì)對(duì)沖基金蓋倫集團(tuán)創(chuàng)始人拉賈拉特南和另外22名被告發(fā)起內(nèi)幕交易訴訟,,AMD公司牽扯其中,,引人注目。蓋倫案已有14人認(rèn)罪,,拉賈拉特南拒絕認(rèn)罪,,預(yù)計(jì)將在2011年年初受審。
知情人士說,,調(diào)查的另一個(gè)方面,,則是判斷數(shù)家對(duì)沖基金和交易公司的交易員是否通過不當(dāng)手段,獲取了有關(guān)醫(yī)療,、科技等行業(yè)未決并購(gòu)交易的非公開信息,。其中就包括一家250人的交易公司紐約第一證券(FirstNewYorkSecuritiesLLC)。知情人士說,,該公司的部分交易員2009年因事先預(yù)知了未公布的醫(yī)療等業(yè)并購(gòu)案而獲利,。