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今年以來(lái),，內(nèi)地與香港的監(jiān)管層,、銀行保險(xiǎn)業(yè)界,，乃至普羅大眾,，紛紛熱議人民幣國(guó)際化的路徑與創(chuàng)新。人民幣如何出去與回流,，這是個(gè)問(wèn)題,。
2010年2月份清算協(xié)議修改之后，允許香港的人民幣跨銀行轉(zhuǎn)賬,，香港金融界陸續(xù)開(kāi)發(fā)出不同的人民幣產(chǎn)品,，包括存款證、保險(xiǎn)產(chǎn)品,、基金等,。而香港的人民幣清算行和參與行也可以進(jìn)入內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)，開(kāi)通了另外一條回流渠道,。
然而,，香港如何能成為真正的人民幣離岸中心，成為一個(gè)人民幣的“蓄水池”,，建立回流機(jī)制是否真正有益于人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,？熱議背后需要冷靜的思考。11月5日,，在21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)粵港金融圓桌論壇上,，來(lái)自香港和廣東的金融界人士就人民幣國(guó)際化背景下的合作與創(chuàng)新做出了探討。
人民幣是否有回流必要,？
銀行代表：若干年后,，人民幣變成一個(gè)廣泛的能夠做投資的貨幣，金融模式是否有變化,？這是一個(gè)很重要的問(wèn)題,。從香港的情況來(lái)看，今年清算協(xié)議簽訂以后,，香港本地的人民幣存量達(dá)到差不多二千億元,，預(yù)計(jì)明年可能會(huì)達(dá)五千億元以上,。幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換,，這一思路和操作已經(jīng)越發(fā)清晰。國(guó)際上的環(huán)境不允許拖延進(jìn)度,，美國(guó)不斷發(fā)鈔票,，我們必須要有主動(dòng)性。
香港跟深圳的合作,，首先是體制上的,，兩個(gè)金融體制,，不同操作的模式，香港有很多模式都是內(nèi)地應(yīng)該學(xué)習(xí)的,。但是,，現(xiàn)在可以說(shuō)單項(xiàng)的交流已經(jīng)慢慢變成雙向的交流，應(yīng)該是互相的需要,。香港要做人民幣的離岸中心,，沒(méi)有深圳或者珠三角的支持是做不成的。就目前來(lái)看,，人民幣貿(mào)易結(jié)算這個(gè)業(yè)務(wù),，香港大概占70%的份額，而深圳在內(nèi)地的業(yè)務(wù)就人民幣清算這一塊占1/4,。
銀行代表：主持人問(wèn)到人民幣ODI的事,，目前已經(jīng)在新疆做試點(diǎn)，外商進(jìn)來(lái)投資,，讓人民幣在我們金融內(nèi)投資,，以減少外匯壓力。但人民幣進(jìn)來(lái)有一點(diǎn)問(wèn)題,，就是外商沒(méi)有那么多人民幣�,，F(xiàn)在通過(guò)貿(mào)易的方式，比如說(shuō)一些安排,、購(gòu)售一些帳戶(hù)的方式去滿(mǎn)足人民幣的需求,。如果把試點(diǎn)在全國(guó)推開(kāi)，對(duì)于境外的人民幣匯率可能會(huì)有影響,。
我們可以探討,，可以去推動(dòng)這個(gè)過(guò)程，但是方向是很明確的,，可以用人民幣收購(gòu)一些境外企業(yè),。其實(shí)在現(xiàn)有的外匯投資管理體系框架下，用外匯對(duì)外投資非�,？焖俚陌l(fā)展,，這是很寬松的。FDI和ODI,，我們把外幣換成本幣來(lái)做都不會(huì)有太大危險(xiǎn),，只是境外有這種需求滿(mǎn)足不了，需要一步步的讓人意識(shí)到這個(gè),，這是一個(gè)過(guò)程,。而政策上需要去評(píng)估一些風(fēng)險(xiǎn)，也需要一些時(shí)間,，相信這是早晚的事情,。
銀行代表：如果發(fā)多少人民幣出去,，最后都讓它回流，那樣就沒(méi)意思了,。日元,、歐元都失敗了，因?yàn)槎紱](méi)有出去,。香港要做離岸市場(chǎng),，就要有自己的消化能力，有自己的理財(cái)產(chǎn)品,，錢(qián)留在香港可以生利,。如果人民幣再回到大陸，跟在外地有什么區(qū)別呢,？我想錢(qián)出去了就讓它在外面,，香港就要抓住這個(gè)機(jī)遇，用自己的創(chuàng)新把錢(qián)留在香港,，而不是重新回到內(nèi)地再賺錢(qián),。當(dāng)然現(xiàn)在也是沒(méi)辦法，中國(guó)是發(fā)展最快,、獲利最容易的地方,。以后不僅僅只有香港這個(gè)離岸市場(chǎng)，會(huì)有更多的人民幣離岸市場(chǎng),，比如可以在英國(guó)發(fā)行人民幣債券,，直接面對(duì)當(dāng)?shù)匕l(fā)行，不要再回中國(guó)當(dāng)?shù)亍?BR> 歐洲人現(xiàn)在開(kāi)始學(xué)美國(guó)人,，把自己的貨幣變成別人的問(wèn)題,。那位最早創(chuàng)立歐元的專(zhuān)家說(shuō)，歐洲人應(yīng)該把歐元拿出去,，我的貨幣是你的問(wèn)題,。要向美國(guó)人學(xué)習(xí)，把貨幣推出去,，換成自己的東西,，這才是人民幣走出去的根本利益。當(dāng)然從微觀角度上大家可以理解,，這里面有商機(jī),，走出去再回來(lái)，可以做代理做一些業(yè)務(wù)賺錢(qián),。
人民幣合作的抓手
銀行代表：粵港金融合作及創(chuàng)新,，首先產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)該先行,，銀行服務(wù)是針對(duì)客戶(hù)的需求在走,，現(xiàn)在我們的客戶(hù)大量到香港去做私人銀行,，去做信托，這些都是國(guó)內(nèi)銀行沒(méi)有辦法涉及到的,。深圳的銀行業(yè)面臨客戶(hù)的流失和資產(chǎn)的流失,，反過(guò)來(lái)香港的客戶(hù)到深圳來(lái)做按揭業(yè)務(wù)�,；浉蹆傻乜蛻�(hù)服務(wù)的合作,，我們被動(dòng)的到香港去，還不如主動(dòng)的引導(dǎo)客戶(hù)去,。
我們現(xiàn)在都談人民幣要走出去,，現(xiàn)在是客戶(hù)先走出去，資金也要走出去,。人民幣走出去,，我個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該鼓勵(lì)，就粵港合作的重要內(nèi)容應(yīng)該是鼓勵(lì)通過(guò)香港這個(gè)窗口,，把人民幣更多的利用在貿(mào)易結(jié)算上,，而不是投資資本市場(chǎng)。香港的金管局像美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)一樣,，分管就業(yè)和國(guó)際收支,，內(nèi)地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還沒(méi)有做到。人民幣走出去,，這個(gè)方向跟兩地的貨幣政策是有關(guān)系的,。
另外,，金融創(chuàng)新也離不開(kāi)產(chǎn)品的創(chuàng)新，離不開(kāi)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于監(jiān)管尺度的把握,，比如說(shuō)能否給予深圳或者前海一定的金融立法權(quán),，讓它區(qū)別于國(guó)內(nèi)的資本管制和銀行的一些政策？
銀行代表：粵港金融合作,，人民幣是抓手之一,，我更強(qiáng)調(diào)這是跨境人民幣，國(guó)內(nèi)的跨境人民幣有七成左右流向香港,，現(xiàn)在比較熱議的是回流機(jī)制,。深圳、廣州發(fā)揮很大的機(jī)制,，資本項(xiàng)下是有限度的,，而跨境投資人民幣進(jìn)一步開(kāi)放就是重要的抓手，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)非常重要。這是深港粵港的一個(gè)平臺(tái),，怎樣發(fā)展好是一個(gè)重要的抓手,。
人民幣走向國(guó)際，很多公司在尋求國(guó)外的收購(gòu)機(jī)會(huì),，這些國(guó)內(nèi)企業(yè)以及個(gè)人走出去往往經(jīng)過(guò)香港,，這是很大的機(jī)遇。反過(guò)來(lái)世界500強(qiáng)企業(yè)沒(méi)有一家不來(lái)中國(guó)的,。坦率來(lái)講,，我覺(jué)得對(duì)兩地來(lái)說(shuō)都是一筆意外之財(cái)。香港有沒(méi)有真正了解內(nèi)地和深圳具體需要什么金融服務(wù),？反過(guò)來(lái),，國(guó)內(nèi)的銀行是否了解香港跟國(guó)內(nèi)具體有什么不一樣？我覺(jué)得要系統(tǒng)的去抓住這個(gè)機(jī)遇,。
銀行代表：目前在資本項(xiàng)下的跨境人民幣業(yè)務(wù)還有很大的限制,，一個(gè)是盡快在香港開(kāi)發(fā)能夠利用人民幣的產(chǎn)品，現(xiàn)在香港有一些金融機(jī)構(gòu)推出一些產(chǎn)品,，還是不能夠滿(mǎn)足香港人民幣的需求,。人民幣的證券交易市場(chǎng)，如果能進(jìn)一步開(kāi)拓這部分業(yè)務(wù)的話(huà),，相信對(duì)于人民幣的回籠是有作用和必要的,。
談到金融創(chuàng)新，以同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)看,，同業(yè)業(yè)務(wù)是一個(gè)跨領(lǐng)域跨區(qū)域跨市場(chǎng)的業(yè)務(wù),，是和信托、保險(xiǎn),、基金,、證券包括銀行進(jìn)行合作，跨了資本市場(chǎng),、信貸市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng),，是一個(gè)天然的創(chuàng)新領(lǐng)域。目前來(lái)看,，國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新在同業(yè)這部分跟香港相比,，有一定的差距。
我覺(jué)得跟金融機(jī)構(gòu)加深合作,，是促進(jìn)粵港創(chuàng)新最好的一個(gè)抓手,，具體是在渠道方面的合作，比如說(shuō)我們可以互相代理一些產(chǎn)品來(lái)銷(xiāo)售給各自需要的客戶(hù),。另外是產(chǎn)品方面的創(chuàng)新,，比如說(shuō)我們不僅可以跟境內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，也可以跟香港的保險(xiǎn)公司一起，為經(jīng)常在兩地往返的居民創(chuàng)立一些產(chǎn)品,。第三個(gè)最深層次的合作,，是實(shí)現(xiàn)股權(quán)方面的合作。
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