今年以來(lái),,內(nèi)地與香港的監(jiān)管層,、銀行保險(xiǎn)業(yè)界,,乃至普羅大眾,,紛紛熱議人民幣國(guó)際化的路徑與創(chuàng)新。人民幣如何出去與回流,,這是個(gè)問(wèn)題,。
2010年2月份清算協(xié)議修改之后,允許香港的人民幣跨銀行轉(zhuǎn)賬,,香港金融界陸續(xù)開(kāi)發(fā)出不同的人民幣產(chǎn)品,,包括存款證、保險(xiǎn)產(chǎn)品,、基金等,。而香港的人民幣清算行和參與行也可以進(jìn)入內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng),開(kāi)通了另外一條回流渠道,。 然而,,香港如何能成為真正的人民幣離岸中心,成為一個(gè)人民幣的“蓄水池”,,建立回流機(jī)制是否真正有益于人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,?熱議背后需要冷靜的思考。11月5日,,在21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)粵港金融圓桌論壇上,,來(lái)自香港和廣東的金融界人士就人民幣國(guó)際化背景下的合作與創(chuàng)新做出了探討。
人民幣是否有回流必要,?
銀行代表:若干年后,,人民幣變成一個(gè)廣泛的能夠做投資的貨幣,金融模式是否有變化,?這是一個(gè)很重要的問(wèn)題,。從香港的情況來(lái)看,今年清算協(xié)議簽訂以后,,香港本地的人民幣存量達(dá)到差不多二千億元,,預(yù)計(jì)明年可能會(huì)達(dá)五千億元以上,。幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換,,這一思路和操作已經(jīng)越發(fā)清晰。國(guó)際上的環(huán)境不允許拖延進(jìn)度,,美國(guó)不斷發(fā)鈔票,,我們必須要有主動(dòng)性。 香港跟深圳的合作,,首先是體制上的,,兩個(gè)金融體制,,不同操作的模式,香港有很多模式都是內(nèi)地應(yīng)該學(xué)習(xí)的,。但是,,現(xiàn)在可以說(shuō)單項(xiàng)的交流已經(jīng)慢慢變成雙向的交流,應(yīng)該是互相的需要,。香港要做人民幣的離岸中心,,沒(méi)有深圳或者珠三角的支持是做不成的。就目前來(lái)看,,人民幣貿(mào)易結(jié)算這個(gè)業(yè)務(wù),,香港大概占70%的份額,而深圳在內(nèi)地的業(yè)務(wù)就人民幣清算這一塊占1/4,。 銀行代表:主持人問(wèn)到人民幣ODI的事,,目前已經(jīng)在新疆做試點(diǎn),外商進(jìn)來(lái)投資,,讓人民幣在我們金融內(nèi)投資,,以減少外匯壓力。但人民幣進(jìn)來(lái)有一點(diǎn)問(wèn)題,,就是外商沒(méi)有那么多人民幣�,,F(xiàn)在通過(guò)貿(mào)易的方式,比如說(shuō)一些安排,、購(gòu)售一些帳戶(hù)的方式去滿(mǎn)足人民幣的需求,。如果把試點(diǎn)在全國(guó)推開(kāi),對(duì)于境外的人民幣匯率可能會(huì)有影響,。 我們可以探討,,可以去推動(dòng)這個(gè)過(guò)程,但是方向是很明確的,,可以用人民幣收購(gòu)一些境外企業(yè),。其實(shí)在現(xiàn)有的外匯投資管理體系框架下,用外匯對(duì)外投資非�,?焖俚陌l(fā)展,,這是很寬松的。FDI和ODI,,我們把外幣換成本幣來(lái)做都不會(huì)有太大危險(xiǎn),,只是境外有這種需求滿(mǎn)足不了,需要一步步的讓人意識(shí)到這個(gè),,這是一個(gè)過(guò)程,。而政策上需要去評(píng)估一些風(fēng)險(xiǎn),也需要一些時(shí)間,,相信這是早晚的事情,。 銀行代表:如果發(fā)多少人民幣出去,,最后都讓它回流,那樣就沒(méi)意思了,。日元,、歐元都失敗了,因?yàn)槎紱](méi)有出去,。香港要做離岸市場(chǎng),,就要有自己的消化能力,有自己的理財(cái)產(chǎn)品,,錢(qián)留在香港可以生利,。如果人民幣再回到大陸,跟在外地有什么區(qū)別呢,?我想錢(qián)出去了就讓它在外面,,香港就要抓住這個(gè)機(jī)遇,用自己的創(chuàng)新把錢(qián)留在香港,,而不是重新回到內(nèi)地再賺錢(qián),。當(dāng)然現(xiàn)在也是沒(méi)辦法,中國(guó)是發(fā)展最快,、獲利最容易的地方,。以后不僅僅只有香港這個(gè)離岸市場(chǎng),會(huì)有更多的人民幣離岸市場(chǎng),,比如可以在英國(guó)發(fā)行人民幣債券,,直接面對(duì)當(dāng)?shù)匕l(fā)行,不要再回中國(guó)當(dāng)?shù)亍?BR> 歐洲人現(xiàn)在開(kāi)始學(xué)美國(guó)人,,把自己的貨幣變成別人的問(wèn)題,。那位最早創(chuàng)立歐元的專(zhuān)家說(shuō),歐洲人應(yīng)該把歐元拿出去,,我的貨幣是你的問(wèn)題,。要向美國(guó)人學(xué)習(xí),把貨幣推出去,,換成自己的東西,,這才是人民幣走出去的根本利益。當(dāng)然從微觀角度上大家可以理解,,這里面有商機(jī),,走出去再回來(lái),可以做代理做一些業(yè)務(wù)賺錢(qián),。
人民幣合作的抓手
銀行代表:粵港金融合作及創(chuàng)新,,首先產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)該先行,,銀行服務(wù)是針對(duì)客戶(hù)的需求在走,,現(xiàn)在我們的客戶(hù)大量到香港去做私人銀行,,去做信托,這些都是國(guó)內(nèi)銀行沒(méi)有辦法涉及到的,。深圳的銀行業(yè)面臨客戶(hù)的流失和資產(chǎn)的流失,,反過(guò)來(lái)香港的客戶(hù)到深圳來(lái)做按揭業(yè)務(wù)�,;浉蹆傻乜蛻�(hù)服務(wù)的合作,,我們被動(dòng)的到香港去,還不如主動(dòng)的引導(dǎo)客戶(hù)去,。 我們現(xiàn)在都談人民幣要走出去,,現(xiàn)在是客戶(hù)先走出去,資金也要走出去,。人民幣走出去,,我個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該鼓勵(lì),就粵港合作的重要內(nèi)容應(yīng)該是鼓勵(lì)通過(guò)香港這個(gè)窗口,,把人民幣更多的利用在貿(mào)易結(jié)算上,,而不是投資資本市場(chǎng)。香港的金管局像美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)一樣,,分管就業(yè)和國(guó)際收支,,內(nèi)地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還沒(méi)有做到。人民幣走出去,,這個(gè)方向跟兩地的貨幣政策是有關(guān)系的,。 另外,,金融創(chuàng)新也離不開(kāi)產(chǎn)品的創(chuàng)新,離不開(kāi)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于監(jiān)管尺度的把握,,比如說(shuō)能否給予深圳或者前海一定的金融立法權(quán),,讓它區(qū)別于國(guó)內(nèi)的資本管制和銀行的一些政策? 銀行代表:粵港金融合作,,人民幣是抓手之一,,我更強(qiáng)調(diào)這是跨境人民幣,國(guó)內(nèi)的跨境人民幣有七成左右流向香港,,現(xiàn)在比較熱議的是回流機(jī)制,。深圳、廣州發(fā)揮很大的機(jī)制,,資本項(xiàng)下是有限度的,,而跨境投資人民幣進(jìn)一步開(kāi)放就是重要的抓手,這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)非常重要。這是深港粵港的一個(gè)平臺(tái),,怎樣發(fā)展好是一個(gè)重要的抓手,。 人民幣走向國(guó)際,很多公司在尋求國(guó)外的收購(gòu)機(jī)會(huì),,這些國(guó)內(nèi)企業(yè)以及個(gè)人走出去往往經(jīng)過(guò)香港,,這是很大的機(jī)遇。反過(guò)來(lái)世界500強(qiáng)企業(yè)沒(méi)有一家不來(lái)中國(guó)的,。坦率來(lái)講,,我覺(jué)得對(duì)兩地來(lái)說(shuō)都是一筆意外之財(cái)。香港有沒(méi)有真正了解內(nèi)地和深圳具體需要什么金融服務(wù),?反過(guò)來(lái),,國(guó)內(nèi)的銀行是否了解香港跟國(guó)內(nèi)具體有什么不一樣?我覺(jué)得要系統(tǒng)的去抓住這個(gè)機(jī)遇,。 銀行代表:目前在資本項(xiàng)下的跨境人民幣業(yè)務(wù)還有很大的限制,,一個(gè)是盡快在香港開(kāi)發(fā)能夠利用人民幣的產(chǎn)品,現(xiàn)在香港有一些金融機(jī)構(gòu)推出一些產(chǎn)品,,還是不能夠滿(mǎn)足香港人民幣的需求,。人民幣的證券交易市場(chǎng),如果能進(jìn)一步開(kāi)拓這部分業(yè)務(wù)的話(huà),,相信對(duì)于人民幣的回籠是有作用和必要的,。 談到金融創(chuàng)新,以同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)看,,同業(yè)業(yè)務(wù)是一個(gè)跨領(lǐng)域跨區(qū)域跨市場(chǎng)的業(yè)務(wù),,是和信托、保險(xiǎn),、基金,、證券包括銀行進(jìn)行合作,跨了資本市場(chǎng),、信貸市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng),,是一個(gè)天然的創(chuàng)新領(lǐng)域。目前來(lái)看,,國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新在同業(yè)這部分跟香港相比,,有一定的差距。 我覺(jué)得跟金融機(jī)構(gòu)加深合作,,是促進(jìn)粵港創(chuàng)新最好的一個(gè)抓手,,具體是在渠道方面的合作,比如說(shuō)我們可以互相代理一些產(chǎn)品來(lái)銷(xiāo)售給各自需要的客戶(hù),。另外是產(chǎn)品方面的創(chuàng)新,,比如說(shuō)我們不僅可以跟境內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),也可以跟香港的保險(xiǎn)公司一起,為經(jīng)常在兩地往返的居民創(chuàng)立一些產(chǎn)品,。第三個(gè)最深層次的合作,,是實(shí)現(xiàn)股權(quán)方面的合作。
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