今年以來,,內(nèi)地與香港的監(jiān)管層,、銀行保險業(yè)界,,乃至普羅大眾,紛紛熱議人民幣國際化的路徑與創(chuàng)新。人民幣如何出去與回流,,這是個問題,。
2010年2月份清算協(xié)議修改之后,允許香港的人民幣跨銀行轉(zhuǎn)賬,,香港金融界陸續(xù)開發(fā)出不同的人民幣產(chǎn)品,,包括存款證、保險產(chǎn)品,、基金等,。而香港的人民幣清算行和參與行也可以進入內(nèi)地銀行間債券市場,開通了另外一條回流渠道,。 然而,,香港如何能成為真正的人民幣離岸中心,成為一個人民幣的“蓄水池”,,建立回流機制是否真正有益于人民幣國際化的長遠發(fā)展,?熱議背后需要冷靜的思考。11月5日,,在21世紀(jì)亞洲金融年會粵港金融圓桌論壇上,來自香港和廣東的金融界人士就人民幣國際化背景下的合作與創(chuàng)新做出了探討,。
人民幣是否有回流必要,?
銀行代表:若干年后,人民幣變成一個廣泛的能夠做投資的貨幣,,金融模式是否有變化,?這是一個很重要的問題。從香港的情況來看,,今年清算協(xié)議簽訂以后,,香港本地的人民幣存量達到差不多二千億元,預(yù)計明年可能會達五千億元以上,。幾年內(nèi)實現(xiàn)人民幣自由兌換,,這一思路和操作已經(jīng)越發(fā)清晰。國際上的環(huán)境不允許拖延進度,,美國不斷發(fā)鈔票,,我們必須要有主動性。 香港跟深圳的合作,,首先是體制上的,,兩個金融體制,不同操作的模式,,香港有很多模式都是內(nèi)地應(yīng)該學(xué)習(xí)的,。但是,現(xiàn)在可以說單項的交流已經(jīng)慢慢變成雙向的交流,,應(yīng)該是互相的需要,。香港要做人民幣的離岸中心,,沒有深圳或者珠三角的支持是做不成的。就目前來看,,人民幣貿(mào)易結(jié)算這個業(yè)務(wù),,香港大概占70%的份額,而深圳在內(nèi)地的業(yè)務(wù)就人民幣清算這一塊占1/4,。 銀行代表:主持人問到人民幣ODI的事,,目前已經(jīng)在新疆做試點,外商進來投資,,讓人民幣在我們金融內(nèi)投資,,以減少外匯壓力。但人民幣進來有一點問題,,就是外商沒有那么多人民幣�,,F(xiàn)在通過貿(mào)易的方式,比如說一些安排,、購售一些帳戶的方式去滿足人民幣的需求,。如果把試點在全國推開,對于境外的人民幣匯率可能會有影響,。 我們可以探討,,可以去推動這個過程,但是方向是很明確的,,可以用人民幣收購一些境外企業(yè),。其實在現(xiàn)有的外匯投資管理體系框架下,用外匯對外投資非�,?焖俚陌l(fā)展,,這是很寬松的。FDI和ODI,,我們把外幣換成本幣來做都不會有太大危險,,只是境外有這種需求滿足不了,需要一步步的讓人意識到這個,,這是一個過程,。而政策上需要去評估一些風(fēng)險,也需要一些時間,,相信這是早晚的事情,。 銀行代表:如果發(fā)多少人民幣出去,最后都讓它回流,,那樣就沒意思了,。日元、歐元都失敗了,因為都沒有出去,。香港要做離岸市場,,就要有自己的消化能力,有自己的理財產(chǎn)品,,錢留在香港可以生利,。如果人民幣再回到大陸,跟在外地有什么區(qū)別呢,?我想錢出去了就讓它在外面,,香港就要抓住這個機遇,用自己的創(chuàng)新把錢留在香港,,而不是重新回到內(nèi)地再賺錢,。當(dāng)然現(xiàn)在也是沒辦法,中國是發(fā)展最快,、獲利最容易的地方,。以后不僅僅只有香港這個離岸市場,會有更多的人民幣離岸市場,,比如可以在英國發(fā)行人民幣債券,,直接面對當(dāng)?shù)匕l(fā)行,不要再回中國當(dāng)?shù)亍?BR> 歐洲人現(xiàn)在開始學(xué)美國人,,把自己的貨幣變成別人的問題,。那位最早創(chuàng)立歐元的專家說,歐洲人應(yīng)該把歐元拿出去,,我的貨幣是你的問題,。要向美國人學(xué)習(xí),,把貨幣推出去,,換成自己的東西,這才是人民幣走出去的根本利益,。當(dāng)然從微觀角度上大家可以理解,,這里面有商機,,走出去再回來,可以做代理做一些業(yè)務(wù)賺錢,。
人民幣合作的抓手
銀行代表:粵港金融合作及創(chuàng)新,,首先產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)該先行,銀行服務(wù)是針對客戶的需求在走,,現(xiàn)在我們的客戶大量到香港去做私人銀行,去做信托,,這些都是國內(nèi)銀行沒有辦法涉及到的,。深圳的銀行業(yè)面臨客戶的流失和資產(chǎn)的流失,反過來香港的客戶到深圳來做按揭業(yè)務(wù),。粵港兩地客戶服務(wù)的合作,,我們被動的到香港去,還不如主動的引導(dǎo)客戶去,。 我們現(xiàn)在都談人民幣要走出去,現(xiàn)在是客戶先走出去,,資金也要走出去,。人民幣走出去,我個人覺得應(yīng)該鼓勵,,就粵港合作的重要內(nèi)容應(yīng)該是鼓勵通過香港這個窗口,把人民幣更多的利用在貿(mào)易結(jié)算上,,而不是投資資本市場,。香港的金管局像美國聯(lián)儲一樣,分管就業(yè)和國際收支,,內(nèi)地的監(jiān)管機構(gòu)還沒有做到。人民幣走出去,,這個方向跟兩地的貨幣政策是有關(guān)系的,。 另外,,金融創(chuàng)新也離不開產(chǎn)品的創(chuàng)新,離不開監(jiān)管部門對于監(jiān)管尺度的把握,,比如說能否給予深圳或者前海一定的金融立法權(quán),,讓它區(qū)別于國內(nèi)的資本管制和銀行的一些政策? 銀行代表:粵港金融合作,,人民幣是抓手之一,我更強調(diào)這是跨境人民幣,,國內(nèi)的跨境人民幣有七成左右流向香港,,現(xiàn)在比較熱議的是回流機制,。深圳,、廣州發(fā)揮很大的機制,,資本項下是有限度的,,而跨境投資人民幣進一步開放就是重要的抓手,這對銀行來說非常重要,。這是深港粵港的一個平臺,,怎樣發(fā)展好是一個重要的抓手,。 人民幣走向國際,,很多公司在尋求國外的收購機會,,這些國內(nèi)企業(yè)以及個人走出去往往經(jīng)過香港,,這是很大的機遇。反過來世界500強企業(yè)沒有一家不來中國的,。坦率來講,我覺得對兩地來說都是一筆意外之財,。香港有沒有真正了解內(nèi)地和深圳具體需要什么金融服務(wù),?反過來,國內(nèi)的銀行是否了解香港跟國內(nèi)具體有什么不一樣,?我覺得要系統(tǒng)的去抓住這個機遇,。 銀行代表:目前在資本項下的跨境人民幣業(yè)務(wù)還有很大的限制,,一個是盡快在香港開發(fā)能夠利用人民幣的產(chǎn)品,現(xiàn)在香港有一些金融機構(gòu)推出一些產(chǎn)品,,還是不能夠滿足香港人民幣的需求,。人民幣的證券交易市場,如果能進一步開拓這部分業(yè)務(wù)的話,,相信對于人民幣的回籠是有作用和必要的,。 談到金融創(chuàng)新,以同業(yè)業(yè)務(wù)來看,,同業(yè)業(yè)務(wù)是一個跨領(lǐng)域跨區(qū)域跨市場的業(yè)務(wù),,是和信托、保險,、基金,、證券包括銀行進行合作,跨了資本市場,、信貸市場和消費市場,,是一個天然的創(chuàng)新領(lǐng)域。目前來看,,國內(nèi)金融創(chuàng)新在同業(yè)這部分跟香港相比,,有一定的差距。 我覺得跟金融機構(gòu)加深合作,,是促進粵港創(chuàng)新最好的一個抓手,,具體是在渠道方面的合作,,比如說我們可以互相代理一些產(chǎn)品來銷售給各自需要的客戶。另外是產(chǎn)品方面的創(chuàng)新,,比如說我們不僅可以跟境內(nèi)的保險機構(gòu),,也可以跟香港的保險公司一起,為經(jīng)常在兩地往返的居民創(chuàng)立一些產(chǎn)品,。第三個最深層次的合作,是實現(xiàn)股權(quán)方面的合作,。
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