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日前,，證監(jiān)會、人民銀行,、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)，商業(yè)銀行在時隔13年之后將重返交易所債券市場,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，這標(biāo)志著上市商業(yè)銀行回歸交易所債券市場進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，向建立統(tǒng)一債市邁出關(guān)鍵一步,。上市銀行進(jìn)入交易所債市將呈三大效應(yīng)：一是交易所債市和銀行間債市的分割問題有望逐步解決,；二是將極大促進(jìn)債券市場發(fā)展，改善我國直接融資和間接融資比例嚴(yán)重失調(diào)的問題,；三是將降低國內(nèi)金融市場交易成本,，改善金融業(yè)效率。
據(jù)了解,，1997年6月,，為防止銀行資金違規(guī)流入股市,，保障金融業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，按照國務(wù)院相關(guān)文件精神,，相關(guān)部門決定停止商業(yè)銀行在證券交易所從事債券交易活動,。近年來，隨著資本市場改革發(fā)展重大措施的穩(wěn)妥推進(jìn),，市場規(guī)范水平不斷提高,，證券交易所債券市場穩(wěn)步發(fā)展，市場基礎(chǔ)設(shè)施與風(fēng)險防控機(jī)制逐漸完善,。
2009年以來,，為應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的嚴(yán)重影響，證監(jiān)會,、人民銀行,、銀監(jiān)會積極推動商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)相關(guān)工作。三部門就上市商業(yè)銀行在交易所交易債券的交易系統(tǒng),、交易債種,、后臺結(jié)算及三部門間的監(jiān)管合作進(jìn)行了研究論證，形成了試點(diǎn)方案,。
證監(jiān)會表示,，此次《通知》適應(yīng)了當(dāng)前和今后一段時期擴(kuò)大直接融資比重、積極發(fā)展債券市場的要求,，有利于商業(yè)銀行充分利用交易所市場和銀行間市場相互補(bǔ)充的優(yōu)勢,，優(yōu)化其資產(chǎn)配置。據(jù)悉,，下一階段,，三部門將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn),，繼續(xù)推進(jìn)債券市場的互聯(lián)互通,，提升債券市場整體效率。
“上市商業(yè)銀行重返交易所債券市場打破了交易所和銀行間市場的分割狀態(tài),，促進(jìn)了統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場的形成,。”中信證券有關(guān)分析師表示,。
據(jù)了解,，受“327國債期貨事件”的影響，自1996年起商業(yè)銀行逐步退出了交易所債券市場,，另外組建銀行間債券市場,。自此以后，我國債券市場被分割成銀行間市場與交易所市場,。由于資源的長期割裂,，阻礙了債券市場的市場化進(jìn)程,，至今債券市場無法形成一個相對統(tǒng)一的收益率曲線。同時,，由于缺乏銀行這一重量級機(jī)構(gòu)投資者的參與,，交易所債券市場的發(fā)展陷入逐步邊緣化的境地。分析人士表示,，允許商業(yè)銀行重返交易所債券市場,，有助于建立金融市場統(tǒng)一的定價基準(zhǔn)，加快債券市場的發(fā)展速度,，為建立全國統(tǒng)一的債券市場創(chuàng)造條件,。
興業(yè)證券有關(guān)分析師認(rèn)為，新政有利于拓寬直接融資渠道,，提高直接融資比重,，擴(kuò)大債券融資規(guī)模。分析師表示,，長期以來,，交易所債券市場發(fā)展較為緩慢，成為直接融資渠道的一個“短板”,。根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，2008年，證券市場股權(quán),、債權(quán)融資合計(jì)約3396億元,，占當(dāng)年人民銀行新增貸款不到10%。公司債,、可分離債等債券融資合計(jì)998億元,，占全部直接融資比例約30%，占間接融資比例僅3%,。而目前日,、德、美等發(fā)達(dá)國家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%,、57%,、70%，其中債券融資成為直接融資的絕對渠道,。2006年美國僅公司債融資就達(dá)全部股權(quán)融資的6倍。由此可見,，債券融資尤其是公司債融資發(fā)展空間巨大,。銀行進(jìn)入交易所債券市場，將加大各大債券品種的交易和融資規(guī)模,。
中國銀行上海分行有關(guān)分析人士表示：“銀行進(jìn)入交易所債券市場有助于形成較為客觀的基準(zhǔn)利率和收益率曲線,，為其他金融商品收益水平提供基準(zhǔn)參照,。同時也有利于降低交易成本，提高市場效率,�,！�
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