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日前,，證監(jiān)會,、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》),，商業(yè)銀行在時(shí)隔13年之后將重返交易所債券市場。
業(yè)內(nèi)人士表示,，這標(biāo)志著上市商業(yè)銀行回歸交易所債券市場進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段,，向建立統(tǒng)一債市邁出關(guān)鍵一步。上市銀行進(jìn)入交易所債市將呈三大效應(yīng)：一是交易所債市和銀行間債市的分割問題有望逐步解決,；二是將極大促進(jìn)債券市場發(fā)展,，改善我國直接融資和間接融資比例嚴(yán)重失調(diào)的問題；三是將降低國內(nèi)金融市場交易成本,，改善金融業(yè)效率,。
據(jù)了解，1997年6月,，為防止銀行資金違規(guī)流入股市,，保障金融業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，按照國務(wù)院相關(guān)文件精神,，相關(guān)部門決定停止商業(yè)銀行在證券交易所從事債券交易活動,。近年來，隨著資本市場改革發(fā)展重大措施的穩(wěn)妥推進(jìn),，市場規(guī)范水平不斷提高,，證券交易所債券市場穩(wěn)步發(fā)展，市場基礎(chǔ)設(shè)施與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制逐漸完善,。
2009年以來,，為應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的嚴(yán)重影響,，證監(jiān)會、人民銀行,、銀監(jiān)會積極推動商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)相關(guān)工作,。三部門就上市商業(yè)銀行在交易所交易債券的交易系統(tǒng)、交易債種,、后臺結(jié)算及三部門間的監(jiān)管合作進(jìn)行了研究論證,，形成了試點(diǎn)方案。
證監(jiān)會表示,，此次《通知》適應(yīng)了當(dāng)前和今后一段時(shí)期擴(kuò)大直接融資比重,、積極發(fā)展債券市場的要求，有利于商業(yè)銀行充分利用交易所市場和銀行間市場相互補(bǔ)充的優(yōu)勢,，優(yōu)化其資產(chǎn)配置,。據(jù)悉，下一階段,，三部門將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作,，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)推進(jìn)債券市場的互聯(lián)互通,，提升債券市場整體效率,。
“上市商業(yè)銀行重返交易所債券市場打破了交易所和銀行間市場的分割狀態(tài)，促進(jìn)了統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場的形成,�,！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
據(jù)了解,，受“327國債期貨事件”的影響,，自1996年起商業(yè)銀行逐步退出了交易所債券市場，另外組建銀行間債券市場,。自此以后,，我國債券市場被分割成銀行間市場與交易所市場。由于資源的長期割裂,，阻礙了債券市場的市場化進(jìn)程,，至今債券市場無法形成一個(gè)相對統(tǒng)一的收益率曲線。同時(shí),，由于缺乏銀行這一重量級機(jī)構(gòu)投資者的參與,，交易所債券市場的發(fā)展陷入逐步邊緣化的境地。分析人士表示,，允許商業(yè)銀行重返交易所債券市場,，有助于建立金融市場統(tǒng)一的定價(jià)基準(zhǔn)，加快債券市場的發(fā)展速度，為建立全國統(tǒng)一的債券市場創(chuàng)造條件,。
興業(yè)證券有關(guān)分析師認(rèn)為,，新政有利于拓寬直接融資渠道，提高直接融資比重,，擴(kuò)大債券融資規(guī)模,。分析師表示，長期以來,，交易所債券市場發(fā)展較為緩慢,，成為直接融資渠道的一個(gè)“短板”。根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，2008年,，證券市場股權(quán)、債權(quán)融資合計(jì)約3396億元,，占當(dāng)年人民銀行新增貸款不到10%,。公司債、可分離債等債券融資合計(jì)998億元,，占全部直接融資比例約30%,，占間接融資比例僅3%。而目前日,、德,、美等發(fā)達(dá)國家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%、57%,、70%,，其中債券融資成為直接融資的絕對渠道。2006年美國僅公司債融資就達(dá)全部股權(quán)融資的6倍,。由此可見，債券融資尤其是公司債融資發(fā)展空間巨大,。銀行進(jìn)入交易所債券市場,，將加大各大債券品種的交易和融資規(guī)模。
中國銀行上海分行有關(guān)分析人士表示：“銀行進(jìn)入交易所債券市場有助于形成較為客觀的基準(zhǔn)利率和收益率曲線,，為其他金融商品收益水平提供基準(zhǔn)參照,。同時(shí)也有利于降低交易成本，提高市場效率,�,！�
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