近四成公司三季度凈利下滑，總體業(yè)績(jī)遠(yuǎn)落后于主板和中小板
在經(jīng)歷了一年的風(fēng)雨之后，創(chuàng)業(yè)板走向何方成為市場(chǎng)焦點(diǎn),。深交所統(tǒng)計(jì)顯示,，截至10月27日,，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達(dá)134家,，流通市值1321億元。但是,，單就已披露的三季報(bào)信息而言,，這些創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中小企業(yè)板，甚至落后于主板,。分析師表示,，在未來(lái)“十二五”規(guī)劃的長(zhǎng)期利好和創(chuàng)業(yè)板本身制度性缺陷一時(shí)難以解決的雙重影響下，創(chuàng)業(yè)板正步入“動(dòng)蕩年代”,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù),、公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的上上下下將成為一種常態(tài)。
現(xiàn)狀 四成公司三季度凈利下滑
截至27日晚間,，創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)已基本披露完畢,。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的127家創(chuàng)業(yè)板公司前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)65.68億元,，同比僅增長(zhǎng)16.5%,。與此同時(shí)，在已披露三季度業(yè)績(jī)的1350家主板上市公司當(dāng)中,，前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)11099.6億元,，同比增長(zhǎng)25.7%；在已披露三季度業(yè)績(jī)的414家中小板企業(yè)當(dāng)中,，前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)400.9億元,，同比增長(zhǎng)38.98%。由此來(lái)看,，自詡為“高成長(zhǎng)”的創(chuàng)業(yè)板前三季度業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中小企業(yè)板和主板,。
WIND統(tǒng)計(jì)顯示，在以上的127家創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)中,，27家前三季度凈利潤(rùn)下滑,，占比高達(dá)21.3%。其中,，海默科技前三季度凈利潤(rùn)下滑高達(dá)67.4%,，位列下滑幅度第一。除海默科技之外,，南都電源,、寶德股份、朗科科技,、梅泰諾和華伍股份的前三季度凈利潤(rùn)跌幅也都超過(guò)30%,。此外，創(chuàng)業(yè)板2010年中報(bào)業(yè)績(jī)下滑前三名的寶德股份,、華平股份,、南都電源前三季度業(yè)績(jī)依然不容樂(lè)觀，南都電源凈利潤(rùn)同比下滑62.07%,，寶德股份凈利潤(rùn)下滑53.03%,，華平股份凈利潤(rùn)下滑7.38%。
從單季數(shù)據(jù)來(lái)看,，在可統(tǒng)計(jì)的125家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,，三季度有49家歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了下滑，占比高達(dá)39.2%,。其中,，華伍股份凈利潤(rùn)下滑幅度高達(dá)151.5%，海默科技凈利潤(rùn)下滑高達(dá)98.6%,。除此之外,，康耐特、梅泰諾,、金亞科技,、智云股份和龍?jiān)醇夹g(shù)等數(shù)十家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)三季度的凈利潤(rùn)下滑幅度也均超過(guò)了50%。
以海默科技為例,，三季報(bào)顯示,，這家創(chuàng)業(yè)板公司前三季度凈利潤(rùn)為519.8萬(wàn)元，同比下降67.4%,；三季度凈利潤(rùn)僅為13.4萬(wàn)元,，同比下降98.61%。而在此前的招股說(shuō)明書(shū)中,，這家企業(yè)號(hào)稱(chēng)“掌握了自主創(chuàng)新的核心技術(shù)和生產(chǎn)工藝,，而且公司的技術(shù)中心和制造中心均立足于國(guó)內(nèi)，使得公司的研發(fā)成本和生產(chǎn)成本明顯低于國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比優(yōu)于主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”,，自稱(chēng)“優(yōu)化的資源配置和運(yùn)營(yíng)模式使得公司的盈利水平較高”，且“2007年,、2008年及2009年,，公司綜合毛利率分別為48.93%、56.62%和54.09%,�,！�
共存 政策利好與制度性缺陷
日前，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的決定》指出,，到2015年新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重力爭(zhēng)達(dá)到8%左右,，2020年力爭(zhēng)達(dá)到15%左右，目前這一比重為3%。與此同時(shí),，“十二五”規(guī)劃建議指出要大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),。受此政策利好刺激，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)重新回到中小板和創(chuàng)業(yè)板,。上周創(chuàng)業(yè)板成交額達(dá)到446.5億元,，比前一完整交易周增加120.5億元，交易額周環(huán)比增長(zhǎng)37%,。而同期主板市場(chǎng)交易額不增反減,。
“由于未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)數(shù)年，國(guó)家政策將長(zhǎng)期鼓勵(lì)與扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，新興產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)預(yù)期將長(zhǎng)期存在,，因此，市場(chǎng)資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注將長(zhǎng)期保持,。雖然創(chuàng)業(yè)板估值整體偏高,，但交易性機(jī)會(huì)將長(zhǎng)期存在�,！逼桨沧C券分析師邵青表示,。海通證券分析師劉宇英也認(rèn)為，受益于“十二五”規(guī)劃對(duì)新能源和信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的福祉政策,，具有良好成長(zhǎng)預(yù)期的新興產(chǎn)業(yè)公司存在較大投資機(jī)會(huì),，中小市值板塊有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。
然而,，在政策一片利好聲之中,，除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意外，創(chuàng)業(yè)板一年來(lái)頻頻暴露的“丑聞”及其制度性的缺陷卻給其未來(lái)的表現(xiàn)打了一個(gè)大大的問(wèn)號(hào),。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，截至記者發(fā)稿，在已完成資金募集的138家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,，平均發(fā)行價(jià)格達(dá)到了32.9元/股,，而世紀(jì)鼎利發(fā)行價(jià)格則達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的88元/股，國(guó)民技術(shù),、奧克股份的發(fā)行價(jià)格也分別達(dá)到了87.5元/股和85元/股,。138家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均發(fā)行后的市盈率已達(dá)到了66.3倍，其中,，金龍機(jī)電,、世紀(jì)鼎利、東方財(cái)富,、新宙邦,、陽(yáng)普醫(yī)療,、合康變頻和三維絲的發(fā)行后市盈率都超過(guò)了100倍。另外,，從資金募集情況來(lái)看,，138只創(chuàng)業(yè)板股票計(jì)劃募資總額為328.9億元，實(shí)際募資總額則達(dá)到了1011.2億元,，超募額達(dá)到了682.3億元,，平均每家創(chuàng)業(yè)板超募額達(dá)到了4.94億元。而在超募資金的使用上,，這些創(chuàng)業(yè)板公司卻表現(xiàn)得令人無(wú)比失望，除了還貸之外,，有部分企業(yè)還將超募資金用作買(mǎi)房買(mǎi)地,，更多的則是將其直接存入銀行吃利息。
“新三高”(高發(fā)行價(jià),、高市盈率和高超募額)只是創(chuàng)業(yè)板一年來(lái)面臨的眾多問(wèn)題中的一個(gè),，除此之外，創(chuàng)業(yè)板的批量造富,、突擊入股,、“蒙面股東”和高管離職套現(xiàn)等一系列問(wèn)題，都使得創(chuàng)業(yè)板正在面對(duì)投資者越來(lái)越大的質(zhì)疑聲,。
“投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的信心正在跌入谷底,。”一位證券業(yè)人士對(duì)記者表示,，創(chuàng)業(yè)板雖經(jīng)十年“磨劍”,，但運(yùn)行一年后，各種問(wèn)題便不斷暴露,，由此反映出來(lái)的制度缺陷正在制約著創(chuàng)業(yè)板的前行,。“上市前審查不嚴(yán),、退市制度至今難產(chǎn)”,，他說(shuō)，“創(chuàng)業(yè)板需要更為嚴(yán)格的監(jiān)管,，上市前的資質(zhì)審核需要更為嚴(yán)格,，高管的減持限制需要更為嚴(yán)格，退市制度也應(yīng)當(dāng)及早明確,�,！�
趨勢(shì) “動(dòng)蕩”成未來(lái)主調(diào)
進(jìn)入10月份以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)頗為不同尋常,。統(tǒng)計(jì)顯示,，10月長(zhǎng)假以后的第一周(10月11日至10月15日),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.05%，同期滬深300指數(shù)上漲9.31%,；而到了第二周(10月18日至10月22日),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻上漲7.23%，同期滬深300指數(shù)僅上漲1.53%,。面對(duì)即將到來(lái)的首批創(chuàng)業(yè)板解禁潮,，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的走向頗為引人關(guān)注。
“解禁對(duì)創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有絲毫影響,，不會(huì)構(gòu)成任何沖擊,。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授對(duì)記者表示,，由于“十二五”規(guī)劃扶持高科技和新興產(chǎn)業(yè),，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)將迎來(lái)極好的發(fā)展機(jī)遇。他預(yù)計(jì),，受“十二五”規(guī)劃對(duì)高科技和新興產(chǎn)業(yè)扶持的支撐,，未來(lái)5至10年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)高速擴(kuò)容，10年后創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)將達(dá)到1500家左右,，在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),，創(chuàng)業(yè)板都將成為股市的投資熱點(diǎn)。
中信證券交易部執(zhí)行總經(jīng)理于軍則表示,，“十二五”規(guī)劃將加大創(chuàng)業(yè)板上市公司的分化,。“市場(chǎng)會(huì)分辨出哪些創(chuàng)業(yè)板公司是真正受益于‘十二五’規(guī)劃和這些公司受益于規(guī)劃的程度,�,！彼J(rèn)為，在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),，創(chuàng)業(yè)板的整體表現(xiàn)可能為“以時(shí)間換空間”,，以等待整體估值下降到一個(gè)合理的水平。
“創(chuàng)業(yè)板容量較小,，市盈率高居不下,，投機(jī)性很高，而這種狀況未來(lái)仍將持續(xù)10至20年,�,！眹�(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則對(duì)記者表示，中國(guó)股市的表現(xiàn)仍然是由供求關(guān)系決定,，即由市場(chǎng)容量和資金規(guī)模來(lái)決定,，在未來(lái)的較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板仍然將是由非理性投資行為占據(jù)主導(dǎo),。相對(duì)于大市值股票而言,，創(chuàng)業(yè)板仍然是一個(gè)不成熟的市場(chǎng),，仍然是一個(gè)以投機(jī)者為主的新興市場(chǎng)，在這樣一個(gè)市場(chǎng)上,，市場(chǎng)操縱行為和內(nèi)幕交易行為都很有可能發(fā)生,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上上下下也不足為怪。
一位券商業(yè)人士則對(duì)記者表示,，從10月份以來(lái)創(chuàng)業(yè)板整體的表現(xiàn)來(lái)看,，在經(jīng)歷了一周年的發(fā)展以后，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不斷擴(kuò)容,，各種問(wèn)題也開(kāi)始不斷暴露,。一方面，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期影響,，創(chuàng)業(yè)板中真正代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)將獲得一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的良好契機(jī),，其市場(chǎng)長(zhǎng)久的良好表現(xiàn)也有一定的支撐。而其他一些不具有高成長(zhǎng)性的偽創(chuàng)業(yè)型企業(yè)將逐漸被淘汰,。另一方面，由于市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容,，二級(jí)市場(chǎng)的供求關(guān)系將逐漸發(fā)生變化,。同時(shí)，受制于“新三高”(高發(fā)行價(jià),、高市盈率和高超募資金)以及業(yè)績(jī)翻臉,、高管出逃的一系列負(fù)面因素的影響，創(chuàng)業(yè)板在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也將受其影響,。
“總的來(lái)看,，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)度過(guò)了前期眾人一致看好的階段，未來(lái)將真正地步入‘動(dòng)蕩年代’,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上上下下將成為一種常態(tài),。”他說(shuō),。