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大公國際資信評估有限公司(以下簡稱“大公”)在2010年7月11日發(fā)布50個國家信用等級后,，此次再發(fā)布香港等9個國家和地區(qū)的國家（地區(qū)）信用等級，從而將評級數(shù)量擴(kuò)大到59個,。大公對這9個國家和地區(qū)的評級依據(jù)大公創(chuàng)建的新型國家信用評級標(biāo)準(zhǔn),，在深入研究各國和各地區(qū)信用風(fēng)險形成特殊規(guī)律后得出信用等級，體現(xiàn)了信用風(fēng)險形成特殊性和評級一致性的有機(jī)結(jié)合�,，F(xiàn)將9個國家和地區(qū)的評級結(jié)論公布如下：
一,、 評級結(jié)論
大公本次評級的9個國家和地區(qū)的地理分布情況為：歐洲3個國家，分別是：奧地利,、瑞典和拉脫維亞,；亞洲3個地區(qū)，分別是香港,、澳門和臺灣,；非洲2個國家,，分別是摩洛哥和突尼斯；南美洲1個國家:秘魯,。
從整體信用水平看,，本次受評的9個國家和地區(qū)中本、外幣均在投資級以上級別（BBB-及以上）的國家和地區(qū)為8個,，占89
%，投機(jī)級（BB+及以下）國家為1個,，占11%,。從本、外幣級別一致性看,，本,、外幣信用級別相同的國家有8個；沒有本幣級別低于外幣級別的國家和地區(qū),；本幣級別高于外幣級別的國家有1個。具體級別見表1
表1 9個國家和地區(qū)的信用等級
序號 國家和地區(qū) 本幣 外幣 級別 展望 級別 展望
1 香港 AAA 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定
2 瑞典 AAA 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定
3 澳門 AA+ 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定
4 奧地利 AA+ 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定
5 臺灣 AA- 穩(wěn)定 AA- 穩(wěn)定
6 秘魯 BBB+ 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定
7 摩洛哥 BBB+ 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定
8 突尼斯 BBB+ 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定
9 拉脫維亞 BB 穩(wěn)定 BB 穩(wěn)定
二,、 評級結(jié)論分析
大公主要從兩個方面對本次評級的9個國家和地區(qū)的本幣級別予以簡要分析,，首先對不同級別國家和地區(qū)的信用風(fēng)險差異性予以對比分析,；然后與美國穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)所給級別進(jìn)行對比分析,。
（一） 不同級別國家和地區(qū)的對比分析
1,、本幣AAA級國家和地區(qū)
本幣AAA級國家和地區(qū)為2個，分別是香港和瑞典,。這兩個國家和地區(qū)在政府管理能力,、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力三個基礎(chǔ)性要素上都具有優(yōu)秀的綜合表現(xiàn),，同時債務(wù)負(fù)擔(dān)極低（香港）或適中（瑞典）,，未來中長期能夠基本維持財(cái)政平衡，融資需求低或?yàn)榱�,，國際金融危機(jī)主要是從外需方面對它們產(chǎn)生了一定的沖擊,，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，未來增長前景穩(wěn)定,。鑒于它們在本幣評級的四個要素上都具有突出的實(shí)力,，在可預(yù)見的將來不存在償債風(fēng)險,，因此將其評定為AAA級。
2,、本幣AA級國家和地區(qū)
本幣AA級國家和地區(qū)有3個,，分別是奧地利、澳門和臺灣,。奧地利和澳門的本幣級別都是AA+，其中奧地利在三個基礎(chǔ)性要素中均表現(xiàn)出很強(qiáng)的實(shí)力,，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力在金融危機(jī)中雖然受到不良影響,，但是目前已呈向好跡象并且恢復(fù)前景基本穩(wěn)定，突出的問題是財(cái)政赤字持續(xù)存在,，經(jīng)濟(jì)刺激和金融救助加劇其本已較高的債務(wù)負(fù)擔(dān)使其財(cái)政實(shí)力顯得不足,。澳門的財(cái)政實(shí)力異常雄厚,，債務(wù)負(fù)擔(dān)為零，但是近年來過度依賴博彩業(yè)加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的單一性使其基礎(chǔ)性要素中的經(jīng)濟(jì)實(shí)力存在欠缺,。臺灣的級別為AA-,，與上述兩個評級對象相比，臺灣的劣勢更多一些,，不僅缺乏足夠的財(cái)政調(diào)整空間以應(yīng)對存在上升趨勢的債務(wù)負(fù)擔(dān),，政治穩(wěn)定性和可預(yù)見性也欠佳，但是具有良好的經(jīng)濟(jì)彈性,，有望促進(jìn)財(cái)政收入增長,。
3、本幣BBB級國家
本幣BBB級國家有3個,，分別是突尼斯,、摩洛哥和秘魯,。3個國家的本幣級別都是BBB+。三國在各評級要素上都呈現(xiàn)出不斷改善的狀態(tài),，各要素具有相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)性支撐力量，沒有特別突出的短板,，但是各要素仍然存在較大的發(fā)展空間,，例如3個國家經(jīng)濟(jì)增長均較樂觀，然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量還有待提高,，失業(yè)率普遍較高,；金融實(shí)力在增強(qiáng)，但是金融穩(wěn)健性和發(fā)展水平都仍有待提高,；近五年基本都實(shí)現(xiàn)了初級財(cái)政盈余,，3個國家歷史積累的較大債務(wù)規(guī)模均在逐步縮小等。
4,、本幣BB級國家
本幣BB級國家是拉脫維亞,。拉脫維亞在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中經(jīng)濟(jì)和金融的開放度過大，因此受到了國際金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊,，2010年仍未恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長,；財(cái)政赤字規(guī)模大，通過歐盟和國際貨幣基金組織的援助貸款才保證了本外幣償債能力,，是本次受評國家和地區(qū)中信用風(fēng)險最大的一個,。
（二） 與穆迪、標(biāo)普,、惠譽(yù)三家評級機(jī)構(gòu)的比較分析
以本幣信用級別為例,，大公的級別一致高于美國三家機(jī)構(gòu)級別的情況出現(xiàn)2次，分別是香港和澳門,；一致低于美國三家機(jī)構(gòu)級別的情況為1次,，是奧地利；完全相同或處于美國三家機(jī)構(gòu)級別之間的情況為6次,，分別是瑞典,、臺灣、秘魯,、摩洛哥,、突尼斯和拉脫維亞。具體級別比較見表2
表2
大公本幣國家信用級別與美國三家評級機(jī)構(gòu)級別的比較
國家和地區(qū) 大公 穆迪 標(biāo)普 惠譽(yù) 比較
級別 展望 級別 展望 級別 展望 級別 展望
香港 AAA 穩(wěn)定 Aa2 擬調(diào)級別 AA+ 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定 一致高
瑞典 AAA 穩(wěn)定 Aaa 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 相同
澳門 AA+ 穩(wěn)定 Aa3 穩(wěn)定 - - - - 一致高
奧地利 AA+ 穩(wěn)定 Aaa 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 一致低
臺灣 AA- 穩(wěn)定 Aa3 穩(wěn)定 AA- 穩(wěn)定 AA 負(fù)面 處于中間
秘魯 BBB+ 穩(wěn)定 Baa3 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定 BBB 正面 處于中間
摩洛哥 BBB+ 穩(wěn)定 Ba1 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定 BBB 穩(wěn)定 處于中間
突尼斯 BBB+ 穩(wěn)定 Baa2 穩(wěn)定 A- 穩(wěn)定 A- 穩(wěn)定 處于中間
拉脫維亞 BB 穩(wěn)定 Baa3 穩(wěn)定 BB 穩(wěn)定 BBB- 穩(wěn)定 處于中間
說明：1,、在大公此次評級的9個國家和地區(qū)中，標(biāo)普和惠譽(yù)只評了其中的8個，兩機(jī)構(gòu)均未評澳門,。
2,、穆迪的級別根據(jù)其2010年10月11日公布的級別情況；標(biāo)普的級別根據(jù)其2010年7月31日公布的級別情況,；惠譽(yù)的級別根據(jù)其2010年10月11日公布的級別情況。
現(xiàn)就出現(xiàn)“一致高”或“一致低”情況的3個國家和地區(qū)做簡要分析,。香港和澳門回歸中華人民共和國后在基本法框架下經(jīng)過實(shí)踐摸索已形成一套相對健全的地方權(quán)力運(yùn)行機(jī)制,，政府的管理能力在已有基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高；香港的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成,，以高附加值服務(wù)業(yè)為主要發(fā)展方向的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略充分考慮了在與中國大陸的經(jīng)濟(jì)融合中發(fā)揮自身特點(diǎn),，使經(jīng)濟(jì)具有持續(xù)增長的潛力。澳門在回歸后實(shí)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和體制改革有效地激發(fā)了經(jīng)濟(jì)活力,，經(jīng)濟(jì)增長速度快,。兩地財(cái)政穩(wěn)健，財(cái)政儲備充足,，政府沒有或幾乎沒有債務(wù)負(fù)擔(dān),。中華人民共和國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長前景樂觀對兩地進(jìn)一步起到了保障作用,，并且兩地地處高增長階段的亞洲經(jīng)濟(jì)圈使其持續(xù)受益,。兩地比較，澳門在信用風(fēng)險水平上的最低與最高得分差距大,，表明其在各評級要素上的得分存在較為明顯的差異,，整體實(shí)力有待進(jìn)一步增強(qiáng)，尚無法達(dá)到AAA級水平,，因此級別稍低于香港,。奧地利自身具有較多優(yōu)勢使其獲得高級別，但是財(cái)政實(shí)力明顯下降,，出口地結(jié)構(gòu)主要依賴歐元區(qū)內(nèi)部市場使其經(jīng)濟(jì)增長將受到拖累,，綜合來看,奧地利與大公AAA級國家的信用水平已經(jīng)出現(xiàn)差距，因此無法進(jìn)入AAA級,。在對其他5個國家和地區(qū)的信用風(fēng)險狀況判斷上,，大公所給出級別與美國三家機(jī)構(gòu)相同或相似，這里不再具體分析,。
大公繼續(xù)密切關(guān)注已經(jīng)給予初始級別的59個國家和地區(qū)的信用風(fēng)險變動情況,，及時跟蹤，并進(jìn)一步擴(kuò)大評級范圍,。在此過程中將本著對受評國認(rèn)真負(fù)責(zé)的精神，慎重判斷和漸進(jìn)調(diào)整各國信用等級,，力爭對各國信用風(fēng)險狀況給予客觀,、及時、準(zhǔn)確地判斷,，平等服務(wù)于國際和國內(nèi)信用關(guān)系的各方主體,。
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