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分析師
黃志剛
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信用等級(jí)
本幣信用等級(jí)/展望 BBB+/穩(wěn)定
外幣信用等級(jí)/展望 BBB+/穩(wěn)定
評(píng)級(jí)時(shí)間 2010年10月
評(píng)級(jí)觀點(diǎn)
大公將秘魯共和國（以下簡稱“秘魯”）本,、外幣國家信用級(jí)別均評(píng)定為BBB+,。這是對(duì)影響該國未來本、外幣償債能力的國家管理能力,、經(jīng)濟(jì),、金融,、財(cái)政,、以及外匯等諸方面因素進(jìn)行綜合評(píng)估之后形成的結(jié)果,。
秘魯公共債務(wù)相對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率最近幾年呈顯著下降趨勢，盡管由于全球金融危機(jī)的影響,，2009年政府各項(xiàng)債務(wù)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了一定幅度的反彈,，然而截至2009年底，其公共債務(wù)總額為338.3億美元,，僅相當(dāng)于當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的26.6%，低于世界上絕大多數(shù)國家,。為進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整存量債務(wù)結(jié)構(gòu),，最近三年來政府通過頻繁發(fā)行全球債券的方式來提前償還部分未到期債務(wù)，因此相應(yīng)期間內(nèi)政府的融資需求一直相對(duì)較高，而2009年危機(jī)之后再度出現(xiàn)的財(cái)政赤字也對(duì)政府融資需求的上升形成了助推作用,。鑒于秘魯各級(jí)政府財(cái)政赤字短期內(nèi)仍有可能繼續(xù)存在,，并且2010年到期的政府債務(wù)在規(guī)模上將進(jìn)一步上升，所以大公預(yù)計(jì)未來1~2年內(nèi)秘魯政府的融資需求將繼續(xù)維持在相對(duì)高位,。
總體來看,，考慮到當(dāng)前秘魯政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，并且經(jīng)濟(jì)基本面仍然保持穩(wěn)健,，大公認(rèn)為秘魯政府本,、外幣債務(wù)的的償債能力具有較大程度的保障，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,。主要理由包括如下幾點(diǎn)：
得益于資源稟賦方面的比較優(yōu)勢以及外圍市場的需求繁榮局面,，近幾年秘魯經(jīng)濟(jì)增長一直比較強(qiáng)勁，但是經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量問題沒有實(shí)質(zhì)性的改善,。盡管如此,，隨著全球金融危機(jī)之后資源類商品價(jià)格的回暖和外商直接投資的再度大幅流入，預(yù)計(jì)2010年以后秘魯經(jīng)濟(jì)仍可以恢復(fù)到之前高速增長的態(tài)勢,；
秘魯金融深化程度不斷向前推進(jìn),，銀行體系經(jīng)受住了全球金融危機(jī)的考驗(yàn)，不良貸款比率保持在較低的水平,。作為雙幣通用國家,，秘魯?shù)拿涝潭冉鼛啄觌m然趨于下降，但目前仍然較高,，由此導(dǎo)致的該國金融系統(tǒng)潛在的脆弱性問題始終存在,；
自2000年以來，秘魯各項(xiàng)財(cái)政指標(biāo)均一直保持在基本穩(wěn)健的水平,，即便是危機(jī)沖擊之下的2009年,，政府財(cái)政赤字仍然得到較好的控制。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步向好,、金屬礦產(chǎn)品價(jià)格的逐漸攀高,，未來政府財(cái)政收入增長的前景較為樂觀；
近幾年秘魯一直保持貿(mào)易盈余,，外商直接投資持續(xù)流入,，外匯儲(chǔ)備增長較快，而外債負(fù)擔(dān)則逐年減輕,，與此同時(shí)政府的外部融資能力和融資渠道不斷獲得擴(kuò)展,，這些因素都對(duì)秘魯政府未來的外債償付能力形成了較強(qiáng)的支撐和保障。
展望
盡管目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍然脆弱和不平衡,，但二次探底的可能性正在逐漸變小,。在秘魯政治和經(jīng)濟(jì)體系繼續(xù)保持既有格局的前提下，預(yù)計(jì)私人投資和消費(fèi)將繼續(xù)維持強(qiáng)勁態(tài)勢，在這些因素的推動(dòng)下,，該國經(jīng)濟(jì)在后續(xù)年度內(nèi)有望逐漸恢復(fù)到危機(jī)之前持續(xù)高速增長的的軌道上來,。另外，雖然2010年上半年秘魯已經(jīng)發(fā)出了清晰的擴(kuò)張性貨幣政策逐漸退出的信號(hào),，但是財(cái)政刺激政策的退出將會(huì)相對(duì)滯后,，大公預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)年秘魯各級(jí)政府財(cái)政赤字將趨于收窄，直至最終出現(xiàn)盈余,。綜上,，大公對(duì)秘魯未來1-2年的本、外幣國家信用評(píng)級(jí)展望均為穩(wěn)定,。
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