上市公司的半年報相當于孩子的“期中成績單”,，而等待回報的投資者則相當于望子成龍的“父母”,。本周二,，當滬深股市1947家上市公司的“期中成績單”全部亮相后,，創(chuàng)業(yè)板上市公司的“父母們”不僅樂呵不起來,，而且還相當的尷尬,。
統(tǒng)計顯示,，有可比數據的105家創(chuàng)業(yè)板公司今年上半年的凈利潤同比只增長了25.7%,，明顯低于全部上市公司同期41.2%的平均增幅,；在凈利潤同比增長翻番的公司數量上,，創(chuàng)業(yè)板公司只有7家，占比不到一成,，而本該“更穩(wěn)重”的中小板公司的占比卻達到了兩成,。最令人難以接受的，是有些創(chuàng)業(yè)板公司上市幾個月業(yè)績就“變臉”,，甚至出現虧損,。
創(chuàng)業(yè)板在10個月前“呱呱墜地”后,，一直被市場捧作“慣寶寶”，“理所應當”地享受著高發(fā)行價和高市盈率的超�,！按觥�,。對此，投資者默默“忍受”甚至有點“縱容”,，之所以這樣,，全因為他們在內心巴望著創(chuàng)業(yè)板公司日后或許能交出一份高成長的“成績單”。現在看來,，現實和期望落差巨大,。更令人尷尬的是，創(chuàng)業(yè)板整體股價水平仍高高在上,，昨日（9月1日）的動態(tài)市盈率為68倍,，既遠遠高于深市主板的31倍，也高于中小板的51倍,。市盈率越高,，股價風險越大。對創(chuàng)業(yè)板上市公司的“父母們”來說,，承受了較高的投資風險,，卻換不來較高的成長性回報，風險和收益如此不配,，自然心里抹不直,。
如果說，以前我們對創(chuàng)業(yè)板的股價泡沫多少還有些“慎言”,，因為畢竟存在著這樣一種可能性,，即創(chuàng)業(yè)板的股價泡沫是暫時的，未來會被高成長業(yè)績所稀釋,，那么,，今年的“期中成績單”顯然讓人們清醒：高成長落空后的創(chuàng)業(yè)板不僅有泡沫，而且的確風險巨大,。
當然,，投資者迄今看到的創(chuàng)業(yè)板風險還僅僅表現在股價波動上，這和其它板塊并無多大區(qū)別,。不過,，種種跡象表明，投資創(chuàng)業(yè)板本來就有的更大風險正在“兌現”,。有消息稱，深交所已向證監(jiān)會上交了關于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的正式報告,，建議及早明確地建立創(chuàng)業(yè)板不同于主板的退市制度,。概而言之，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度將不再實行長時間的退市風險警示，不再強制退到下一層次市場掛牌繼續(xù)交易,，其要點一是直接退市,，二是快速退市，三是杜絕借殼炒作,。
目前已有260多位億萬富翁誕生于創(chuàng)業(yè)板,。原始股東暴富的路徑是股票上市，而一旦股票退市,，曾經急劇膨脹的股價必將從哪兒來再回到哪兒去,。上市帶來的財富已被原始股東分享，退市帶來的損失注定將由投資者承擔,。
創(chuàng)業(yè)板目前的“尷尬”部分是因投資者而起,。因為，沒有投資者在新股發(fā)行定價特別是在二級市場炒作上的推波助瀾,，創(chuàng)業(yè)板整體股價水平也不至于像現在這樣“騎虎難下”,。在半年報的“試金石”啟用后，投資者應對先前存在的只重概念不問業(yè)績的“爆炒”創(chuàng)業(yè)板的非理性行為有所反思,，并對今后的投資采取更審慎的態(tài)度,。否則，退市的“板子”一旦落下,，后悔晚矣,。
這方面，保監(jiān)會對保險資金運用的約束值得借鑒：按照相關規(guī)定,，出于風險管理的考慮,，保險資金不得買入創(chuàng)業(yè)板股票。保險資金這樣的機構都有所為有所不為,，何況普通投資者,？
感到“尷尬”的不應只有投資者。8月6日,，創(chuàng)業(yè)板順利實現上市公司總數過百,。目前，創(chuàng)業(yè)板中高新技術企業(yè)占比超過八成,�,？雌饋韯�(chuàng)業(yè)板的規(guī)模擴張順順當當，納入板中的公司也中規(guī)中矩,，但為什么設想中的高成長屬性未能體現,？創(chuàng)業(yè)板為何“創(chuàng)富不創(chuàng)新”？股票是用來投資的,。雖然創(chuàng)業(yè)板的上市審核較之主板,、中小板更嚴,，有約兩成的公司申請被“打了回票”，但從“期中成績單”看,，監(jiān)管層有責任更多站在投資者的角度上把好審核關,，篩選出符合投資者要求的、真正具有自主創(chuàng)新技術的,、新興成長性企業(yè)充實進創(chuàng)業(yè)板,。
作為多層次資本市場必不可少的一部分，創(chuàng)業(yè)板在我國還屬于新生事物,。既是新生事物,，就不必求全責備。隨著包括直接退市,、投資者保護在內的各項制度的完備或完善,，創(chuàng)業(yè)板的投資“尷尬”應該會越來越少。
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