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此次大規(guī)模治理地方融資已經(jīng)是第三次了。第一次發(fā)生在1998年之后,，那次主要清理的是地方政府的對(duì)外融資平臺(tái),。
第二次是2002年之后對(duì)一些信托投資公司的清理，這個(gè)過程中也有相當(dāng)一批信托投資公司破產(chǎn)倒閉,。
現(xiàn)在是第三次大規(guī)模的清理了,。這次和前兩次相同的是：地方政府背景的公司融資；不同的是：前邊兩次,，一次主要是外資債權(quán),，一次主要是企業(yè)和私人債權(quán)，而這次主要是銀行貸款,。
所以,，如果說過去兩次地方債務(wù)問題是對(duì)“公對(duì)私”的債權(quán)，那這次好像是“公對(duì)公”的債務(wù)問題,。因?yàn)殂y行畢竟是一個(gè)公共產(chǎn)品,，關(guān)系到千家萬戶的老百姓存款。
但即便如此,，是不是有必要把輿論的聲勢(shì)搞得這么大,？我看大可不必。我們必須清醒地意識(shí)到,，地方債務(wù)之所以突然加大,，基本上是去年實(shí)施積極財(cái)政政策的結(jié)果。
為什么,？因?yàn)榈胤截?cái)政可用于投資部分的財(cái)力基本來自于土地出讓收益,。但是,，房地產(chǎn)市場(chǎng)在積極財(cái)政政策實(shí)施之前，基本是下滑態(tài)勢(shì),，此前所有金融政策都是緊的,，都是打壓房?jī)r(jià)的，所以當(dāng)時(shí)地方政府是財(cái)力最虛弱的,，而突然財(cái)政政策轉(zhuǎn)向,，要地方政府配套投入基礎(chǔ)實(shí)施項(xiàng)目，中央各部門逼著地方報(bào)項(xiàng)目,，于是地方政府也十分為難,。
首先他們不愿錯(cuò)過這樣一個(gè)發(fā)展地方基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì)，但同時(shí)又沒有錢為這些項(xiàng)目做配套,，怎么辦,？借錢。當(dāng)時(shí)銀行也不檢點(diǎn),，所有人都希望借此擴(kuò)大市場(chǎng)份額,，尤其是政府項(xiàng)目，更是不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)地投入,，結(jié)果造成了今天這樣的結(jié)果,。
那怎么辦？四個(gè)字：慢慢消化,。決不能搞運(yùn)動(dòng)似的,，停下來清理。道理很簡(jiǎn)單,，流水不腐,。金融市場(chǎng)最怕的是“流動(dòng)陷阱”。金融市場(chǎng)“十個(gè)瓶子,、九個(gè)蓋兒”是常事兒,。不停下來，漸漸把問題消化掉,，沒什么問題,，但要是停下來，一定有一個(gè)瓶子立即變成壞賬,。
這是市場(chǎng)最大的擔(dān)心。中國金融管理有這樣的毛病,，好像各個(gè)都是數(shù)學(xué)家,，一定要停下來把數(shù)搞清楚，結(jié)果是數(shù)搞清了,，金融停滯了,，經(jīng)濟(jì)不堪重負(fù),。就像庸醫(yī)所說：“治得了病、治不了命”,。給羅鍋治病,，用氣碾子壓，結(jié)果羅鍋治好了——直了,，人死了,。
比如房地產(chǎn)的問題。銀行壓力測(cè)試的結(jié)果是：銀行可以經(jīng)得住30%的房?jī)r(jià)跌幅,。我認(rèn)為這是不懂經(jīng)濟(jì)的“一種靜態(tài)”的說法,。不信我們走著瞧，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌10%,，就會(huì)有銀行不堪重負(fù)了,。為什么？因?yàn)槿鐣?huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期都變了,，60個(gè)行業(yè),，2萬多種商品的生產(chǎn)將處于停滯、甚至下降的狀態(tài),，銀行放出去的貸款,，不僅針對(duì)地產(chǎn)方向的壞賬增多，可以肯定,，他對(duì)什么行業(yè)的貸款都會(huì)出問題,。
還是那句話，發(fā)展中的問題要在發(fā)展中去解決,。社會(huì)管理,，不是工廠檢修機(jī)器，必須停下來檢修,。所以,，我們不能用給“羅鍋治病”的方式去治理地方政府債務(wù)，更不能停止對(duì)地方融資平臺(tái)的貸款,，必須等待經(jīng)濟(jì)總量的增加而減小債務(wù)率,；等待地方政府的收入增加，緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。
現(xiàn)在,，一手壓制房地產(chǎn)市場(chǎng)，讓地方?jīng)]有了賣地收入,；一手逼迫地方政府還債,，還有一手要他們淘汰落后產(chǎn)能，削減他們的收入渠道,。這樣下去的結(jié)果是什么,？很明顯,，逼迫地方政府逃債。過去不是沒有發(fā)生過這樣的事,，而且都有深刻的教訓(xùn),，我們必須吸取。
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