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2010年上半年，A股市值損失2.3萬(wàn)億,，股民人均虧損1.6萬(wàn)元,；上半年A股IPO融資2127億,，完美超越去年全年的1870億。
2010年上半年,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)陰影恢復(fù)高增長(zhǎng),，令世界人民刮目相看；上半年A股市場(chǎng)以下跌27%的成績(jī)領(lǐng)跌全球股指,，令A(yù)股以及全球投資人目瞪口呆,。
股市作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在上半年似乎徹底失靈,。
足球場(chǎng)上球踢輸了,，教練說(shuō)得最多一句話就是回去好好總結(jié)。半年過(guò)去,，投資者無(wú)論成敗,，也要跟隨足球隊(duì)員，回去好好總結(jié)。
上半年影響股票漲跌的因素很多：GDP增長(zhǎng)表現(xiàn)亮麗,，但機(jī)構(gòu)預(yù)期下半年增長(zhǎng)將放緩,，大多將增長(zhǎng)率調(diào)低至9%，據(jù)說(shuō)這是股市上半年提前下跌的原因之一,；上市公司業(yè)績(jī)水漲船高,，下半年公司盈利增長(zhǎng)將放緩或許是原因之二；貨幣供應(yīng)由松趨緊,，機(jī)構(gòu)預(yù)期下半年貨幣政策不會(huì)更緊,。然而這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，并不能完全解釋A股市場(chǎng)近30%的跌幅,。
上半年市場(chǎng)最大的利空,，來(lái)自對(duì)政策退出的擔(dān)心。貨幣政策由松到緊,，淘汰落后產(chǎn)能,，通脹預(yù)期導(dǎo)致的加息預(yù)期，匯改步伐的加快等因素,，一直令市場(chǎng)緊張不安,，而4月以來(lái)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的重拳調(diào)控以及其后某些部門(mén)對(duì)政策模糊的解讀，令股票市場(chǎng)急速走軟,。不夸張地說(shuō),，上半年地產(chǎn)政策主導(dǎo)了股市走向。房地產(chǎn)板塊在股市中本是個(gè)不大的板塊,，但房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng),，不僅關(guān)系到建材、家電,、汽車(chē)等行業(yè),，甚至延伸到銀行保險(xiǎn)等泛消費(fèi)板塊。市場(chǎng)擔(dān)心房地產(chǎn)業(yè)的萎縮,，將打擊本已疲弱的消費(fèi)市場(chǎng),。總體上看,，投資者對(duì)退出政策的擔(dān)心,，拖累了A股。
然而,，形勢(shì)的發(fā)展令這些擔(dān)心在慢慢化解,。
近期以歐債危機(jī)為導(dǎo)火索，各國(guó)決策者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)走出危機(jī),，順利恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期在減弱,，通脹陰影逐步消散，經(jīng)濟(jì)學(xué)家又把目光轉(zhuǎn)向通縮。諾貝爾獎(jiǎng)得主克魯格曼甚至稱,，決策失誤可能會(huì)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)史上的第三次大蕭條,。
去年年中，在信貸大規(guī)模增長(zhǎng),，經(jīng)濟(jì)明顯企穩(wěn)向好情況下,，央行發(fā)布了2009年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出要根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化,，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào),。這個(gè)報(bào)告，是金融危機(jī)后,，貨幣政策轉(zhuǎn)向的開(kāi)始，也是股票市場(chǎng)的一個(gè)分水嶺,。但這個(gè)節(jié)點(diǎn)是股市向下調(diào)整的分水嶺,，還是股市從單邊上揚(yáng)到震蕩走勢(shì)的分水嶺呢？
今年年初本報(bào)以及眾多機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)是,，它是A股震蕩市來(lái)臨的分水嶺,。
一句動(dòng)態(tài)微調(diào)，表現(xiàn)出貨幣政策將是靈活的,，而且是雙向的,。目前情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走軟,，通脹預(yù)期的減弱,，股票市場(chǎng)的單邊下跌，都有讓貨幣政策再次動(dòng)態(tài)微調(diào)的可能,。
本月初,，溫家寶總理在外出考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，國(guó)際金融危機(jī)影響的嚴(yán)重性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的曲折性都超過(guò)了人們的預(yù)期,，宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問(wèn)題增多,，我們不僅要大力解決那些長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，同時(shí)又要有針對(duì)性地解決當(dāng)前存在的突出的緊迫性問(wèn)題,，這些都必須在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進(jìn)行,。這就要求我們保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性,，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和靈活性,，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn),，努力提高宏觀調(diào)控水平,。
刺激政策未必加碼，但退出政策也會(huì)弱化，政策預(yù)期的改變,，可能砸出市場(chǎng)的估值底,。上半年A股市場(chǎng)“低溫”“干旱”，這個(gè)炎熱的7月,，或許是投資者優(yōu)選種子,，為下半年震蕩行情“抗災(zāi)奪豐收”的較好時(shí)段。
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