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經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整 投資者需要關(guān)注什么
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2010-07-05 作者：張嘉輝 來(lái)源：上海證券報(bào)
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中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去30年間，GDP平均增速高達(dá)9.85%，經(jīng)濟(jì)總量躍居世界第三,，創(chuàng)造了令世界矚目的成果。然而,，粗放式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是否具有可持續(xù)發(fā)展，已越來(lái)越引起大家的重視,。而且,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，是在城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu),，區(qū)域發(fā)展以及收入水平極不平衡的前提下取得的,，從長(zhǎng)期看，這種不平衡的發(fā)展模式本身隱含不確定性和不穩(wěn)定性,。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中,，出口對(duì)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到舉足輕重的作用。但隨著美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家在2008年遭受的“金融風(fēng)暴”的沖擊,，失業(yè)上升,、需求下降，導(dǎo)致拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之一的出口正面臨前所未有的挑戰(zhàn),。另一方面，構(gòu)成中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的人口紅利，隨著我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡現(xiàn)象有所緩解,，落后地區(qū)勞動(dòng)力的外流現(xiàn)象正在逐步收斂,，長(zhǎng)三角、珠三角等發(fā)達(dá)地區(qū)勞動(dòng)力緊張有增無(wú)減,。顯然,，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的一些內(nèi)在、外在因素都在發(fā)生變化,。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已成為中國(guó)未來(lái)能否持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵所在。
當(dāng)然,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是漫長(zhǎng)的過程,，其進(jìn)程和復(fù)雜程度遠(yuǎn)超我們的想象和意料。其中會(huì)有一定的波折,，但結(jié)構(gòu)調(diào)整的長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變,。
資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，將隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，也將帶來(lái)新的變化,。預(yù)期未來(lái)股票市場(chǎng)指數(shù)不會(huì)有特別出色的表現(xiàn)，但個(gè)股機(jī)會(huì)卻是精彩紛呈,。作為資本市場(chǎng)的投資者,，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的進(jìn)程中，要想在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),，獲得高于市場(chǎng)平均水平的投資收益,，必須在個(gè)股和板塊選擇中未雨綢繆。因此,，我們建議投資者在未來(lái)的投資過程中要重點(diǎn)關(guān)注：
第一,，重視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整和變化,。比如淘汰落后產(chǎn)能的政策,，將使行業(yè)集中度將顯著提高，由此,，具有品牌,、資金、管理優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在市場(chǎng)份額逐步提高的同時(shí),，仍能獲得穩(wěn)定回報(bào)（毛利率,、凈資產(chǎn)收益率）水平。
第二,，關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)（包括新技術(shù),、新能源、新材料、新的管理組織架構(gòu)和營(yíng)銷模式創(chuàng)新）,。產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期,，主要依賴于政策推動(dòng)，投資者需要關(guān)注政策變化尤其是涉及法律法規(guī),、政府產(chǎn)業(yè)政策以及配套的金融,、財(cái)稅等；中后期則需要從公司層面分析,，哪些公司可能在其相關(guān)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),。因此，站在投資的角度,，應(yīng)把握好短期的概念,、題材性的短線投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期仍需要關(guān)注相關(guān)公司在技術(shù),、資金,、管理是否具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
第三,，建議經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中,，消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整非常重要環(huán)節(jié)。政府已開始著手解決和完善我國(guó)社會(huì)保障,、教育及醫(yī)療體制,、解決收入兩極分化、城鄉(xiāng)差別,�,？梢灶A(yù)期，未來(lái)5-10年,，國(guó)內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展期,，其中孕育較大的投資機(jī)會(huì)。
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