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總起來說，過去的多年中,，A股的表現好的時候比差的時候多一些,。在人們心里，“調整”總是主話題,，“牛短熊長”總是主旋律,。
最近，這個市場表現愈發(fā)差了,，到底是為什么,？
我們看到，“壞消息”總會被反復引用,，比如農行的天量IPO,，比如某海外機構對中國經濟先行指標的向下修正，比如勉力堅持的房地產調控政策帶來投資下行壓力等等,。
或許,，這些原因都是對的。但它們總有輕重緩急,，對下跌的“貢獻率”差別甚大,，“一刀切”的怪罪總是有失偏頗。
農行何辜,，可以承擔市場暴跌,、巨量市值蒸發(fā)之責？講句公道話,，四大國有銀行中，正是因為農行遲遲拖到今日才啟動IPO程序,，使它錯過了太多可資利用的發(fā)展時機——市場早就被前期拿到資金的其他同行擠占得差不多了,，剩下的廣大農村短期內除了吸儲，也沒有太多好的經營機會,。
言歸正傳,，反問一句：以農行巨大的體量,，批評者認為什么時候才是啟動它上市的最佳時期呢？我看這個問題拋給誰都很難回答,。
農行也好,，其他待上市的公司也罷，IPO造成下跌只是個市場借口,。說句較真的話,，企業(yè)進行IPO正是市場尚有活力的表現，說明企業(yè)需要錢,，需要擴張,。只不過當下的A股弱勢讓它無端成為一個負面因素。
因此,，本質上講,，A股近期的大幅度調整，更多還是源于對宏觀經濟前景的不確定認識,。
筆者說過,，A股走勢看兩大指標，一是政策,，二是貨幣�,，F在看來，貨幣層面雖然有些新變量,，但政策因素的依舊不明朗仍讓市場短期內無法抬頭,。
所謂的新變量來自匯率的調整。此番匯改的啟動,，是以“雙向調整”為基調“一籃子貨幣”為參照,。但主方向誰都清楚，人民幣幣值按照“退二進三”的步調走下去是錯不了的,，其目的就是加大那些投機熱錢的機會成本,，進而降低外匯市場的異常波動。不過,，即便如此,，機會成本不高的那部分熱錢還是會選擇中國。因為放眼全球,，實在是找不到更具發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y目的地,。
而所謂的政策層面的不確定性，說白了主要還是投資和出口,。二季度官方公布的固定資產投資增長26%,，這個數字看著很靚麗，但細細分析,，其較一季度的數據并沒有太大變化,。這樣的增幅,，建立在去年同期較低的基數之上。而固定資產的投資率的下降,，正是和今年以來嚴厲的房地產調控政策力度息息相關,。
這是增長勢頭有所放緩的一個方面；另一方面,，在中國的出口貿易份額中,，歐盟的占比和美國不相上下。因此,，歐洲系列主權債務危機引發(fā)的歐元區(qū)經濟二次衰退風險就給中國出口復蘇前景造成相當不利的影響,，這也是官方對下半年出口形勢表示嚴重關切的重要根源。
人力資源成本上升,、招工難,、匯率壓力、貿易壁壘,、融資難等諸多困難,，多重共振讓出口壓力空前加大。
由此,，筆者更感覺到“加快轉變”之迫切,！“由投資拉動轉向消費支撐”之迫切！
的確,，從2008年11月起,，中國股市成為率先走出全球經濟危機的市場，比美國和歐洲提前了半年左右,。但是,，這種提前量隨著市場流動性和外部宏觀環(huán)境的不斷變化在逐步失去上攻能量。現在的情形下,，讓市場出現變局,，唯有寄望于超乎意料的政策了。
（本欄目稿件只反映作者個人觀點,，不代表本報立場）
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