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進(jìn)入7月份，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的勢頭初顯，學(xué)界和市場對未來物價走勢的判斷出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,，更多地傾向于認(rèn)為中國通貨膨脹壓力將逐步減輕。機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為,，6月份CPI同比漲幅雖然可能略超過上月的3.1%，但從環(huán)比來看,，很可能連續(xù)第二個月放緩,。
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| 資料照片 | 負(fù)值 食品價格帶動環(huán)比回落
對于6月份居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)的同比漲幅，就已經(jīng)發(fā)布的6份機(jī)構(gòu)預(yù)測報告來看,，大多預(yù)測為3.2%至3.3%,。雖然仍高于上月，但是由于食品價格環(huán)比回落,，6月份CPI增速放緩可能性較大,。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委判斷，由于非食品環(huán)比很可能為負(fù),，6月份食品價格的環(huán)比下跌將基本決定CPI環(huán)比回落,。
他對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，國家統(tǒng)計局50個城市主要食品旬度價格變動數(shù)據(jù)顯示,，6月食品CPI環(huán)比跌幅可能與5月持平：一方面,，由于應(yīng)季蔬菜大量上市，6月上,、中旬蔬菜價格繼續(xù)大幅下降,。另一方面，受第四批收儲啟動及端午假日影響,，6月中旬豬肉價格止跌反彈,，但反彈幅度較小。
商務(wù)部周度數(shù)據(jù)則顯示,，6月前三周,，蔬菜,、水果、禽類價格下跌幅度均高于5月,，糧食漲幅小于5月,，而肉、蛋,、水產(chǎn)價格漲幅高于上月,。因此，從各部委數(shù)據(jù)來看,，6月食品CPI環(huán)比與5月相比，上升還是下降并不好判斷,。但從歷史數(shù)據(jù)看,，除2007年、2008年外,，6月CPI食品環(huán)比均低于5月,，且除2007年外，6月食品CPI環(huán)比均為負(fù),。綜合以上信息,，預(yù)計6月食品CPI環(huán)比在-1.6%至-0.9%之間，中值-1.3%,，跌幅可能高于5月,。
另外，自1995年有歷史數(shù)據(jù)以來,，除2008年外,，6月非食品CPI環(huán)比均為負(fù)，且除2008年,、2009年外,，6月非食品環(huán)比均低于5月。而且從非食品類各項指標(biāo)的季節(jié)性變動來看,，6月往往是娛樂教育文化用品及服務(wù),、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、煙酒,、交通通信,、居住這五個子項環(huán)比下降的月份。據(jù)此,，預(yù)計6月非食品環(huán)比將在-0.2%至0.0%之間,，中值為-0.1%。
“根據(jù)以上食品價格和非食品價格信息,，我們預(yù)計,，6月CPI環(huán)比可能在-0.3%至-0.6%之間,，中值-0.4%。但由于本月翹尾與上月相比顯著上行0.5個百分點(diǎn),，同比落入3.0%至3.4%的區(qū)間內(nèi),，中值3.2%，較上月小幅上行0.1個百分點(diǎn),�,！濒斦f。
從記者掌握的資料來看,，興業(yè)證券和華泰聯(lián)合證券對6月份CPI同比漲幅的預(yù)測與魯政委相同,，均為3.2%；交銀國際和國信證券預(yù)測為3.3%,；交通銀行預(yù)測略高,，為3.5%。
減輕 進(jìn)一步上漲壓力不大
“我們預(yù)計下半年物價進(jìn)一步上漲的壓力不大,�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉這樣告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，“如果沒有特殊情況,，國內(nèi)CPI將在6,、7月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)之后開始回落，下半年通貨膨脹壓力將明顯減輕,，全年CPI漲幅3%的目標(biāo)有可能實現(xiàn),。”
他給出四點(diǎn)理由：一是因為受歐洲債務(wù)危機(jī)及中國房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響,，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將有所回落,，需求下降使國內(nèi)物價上漲壓力減輕。二是中國近期重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革,，短期內(nèi)人民幣匯率的升值也可在一定程度下減輕輸入性通貨膨脹的壓力,。三是2010年中國貿(mào)易順差持續(xù)收窄將成為一種趨勢，這也可能減輕因外匯占款增加所導(dǎo)致的流動性過剩給物價造成的上漲壓力,。最后,，國內(nèi)資產(chǎn)價格近期漲幅明顯趨緩，資產(chǎn)價格上漲對物價的推升作用也將減弱,。
國信證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師周炳林也表示：“通脹已是強(qiáng)弩之末,。”他說,，6月份的CPI雖然可能因慣性微幅摸高,，但是市場通脹預(yù)期不會因此而加強(qiáng)。從數(shù)據(jù)來看,，10年期美國國債收益率跌破3%,，中國10年國債收益率也隨之下降,，6月底報3.28%，較4月份下降約20個基點(diǎn),，較年初下降40基點(diǎn),，加上中國物流與采購聯(lián)合會公布的6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)中，購進(jìn)價格指數(shù)比上個月回落7.6個百分點(diǎn),，證明各經(jīng)濟(jì)主體對未來通脹的預(yù)期基本解除,。
周炳林提到的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)被認(rèn)為是判斷中國經(jīng)濟(jì)走勢的先行指標(biāo)，對經(jīng)濟(jì)走勢有較強(qiáng)的預(yù)判性,。
7月1日該指數(shù)發(fā)布當(dāng)天,，中國物流信息中心就發(fā)布報告稱：“通貨膨脹壓力繼續(xù)呈現(xiàn)緩解跡象�,！眻蟾姹硎荆寒�(dāng)前,，保持價格總水平基本穩(wěn)定的有利因素不斷增多。比如,，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)形勢更趨復(fù)雜,，各主要發(fā)達(dá)國家通脹水平較為溫和,，國際市場大宗商品價格大幅下降，輸入型通脹壓力明顯減弱,。
與此同時,，我國政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控措施效果逐漸顯現(xiàn)，上游產(chǎn)品價格過快上漲及其向下游傳導(dǎo)的壓力有所減緩,。隨著天氣好轉(zhuǎn)以及政府打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作工作的開展,，前期上漲較快、較多的蔬菜和綠豆,、大蒜等小品種農(nóng)產(chǎn)品價格明顯回落,，新漲價壓力明顯減弱，有利于穩(wěn)定社會通脹預(yù)期,。
變數(shù) 上漲可能性并非沒有
不過中國物流信息中心的報告也提到：“但也不排除后期會出現(xiàn)一些新的因素,，再次推升CPI�,！睍r下也有專家判斷,，在下半年，CPI仍然存在進(jìn)一步上漲的可能,，通脹壓力仍不容忽視,。
“下半年CPI有可能繼續(xù)上漲，漲多少不好說,�,！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院副院長張曉濤在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者專訪時這樣表示,。在他看來，至少中國當(dāng)前還存在著四個方面的因素可能推動物價進(jìn)一步上漲,。
首先,，從糧食生產(chǎn)來看，今年中國各地多處遇到不利的氣象條件,，從低溫到干旱再到洪澇災(zāi)害,，雖然對國內(nèi)總體糧食供給影響并不是很大，但是結(jié)合國際糧食減產(chǎn)的情況,，可能給國內(nèi)外的資本炒家?guī)沓醋黝}材,，導(dǎo)致糧食中一些門類的價格有所上漲。
其次,，中國仍然面臨著輸入型通貨膨脹的壓力,，尤其是石油和鐵礦石兩種主要生產(chǎn)資料的價格還可能上漲。雖然近期國際石油價格有所回落,，但是結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景,，國際油價有可能進(jìn)一步上漲，畢竟與前期140多美元一桶的價格相比,，現(xiàn)在的價格還存在很大的上漲空間,。鐵礦石價格上漲的可能性更大。由于鐵礦石的生產(chǎn)屬于寡頭壟斷,，所以價格必然只漲不跌,。從國內(nèi)鋼鐵行業(yè)近期的反應(yīng)來看，中國的鋼廠已經(jīng)開始努力調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu),，說明對鐵礦石未來的持續(xù)漲價已經(jīng)基本上做出了判斷,。
再次，中國勞動力成本可能上升,。張曉濤說,，當(dāng)前漲工資的呼聲雖然只發(fā)生在沿海地區(qū)，但是它具有很強(qiáng)的示范效應(yīng),。加上已經(jīng)有研究表示,，中國的勞動力供給到達(dá)了劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)，未來國內(nèi)工人工資上漲的速度可能加快,。
最后,，從貨幣的角度來說，去年發(fā)行的大量貨幣導(dǎo)致流動性大大超出實體經(jīng)濟(jì)需求,。這些超額貨幣需要尋找出路,，也有可能對某些特定商品的價格進(jìn)行哄抬。
華泰聯(lián)合證券發(fā)布的報告則表示：“盡管過去10年的數(shù)據(jù)顯示,，6月CPI環(huán)比通常為負(fù)值,，但今年的惡劣天氣導(dǎo)致價格的波動幅度加大,。食品類當(dāng)中，6月較為顯著的是蔬菜價格的大幅反彈,，同時,，糧食與豬肉價格也仍處于上升通道。另由于租房價格滯后性以及裝修建材等價格維持高位,，居住類同比漲幅仍然較高,。”
加息 時點(diǎn)可能繼續(xù)后延
由于國內(nèi)通貨膨脹的壓力減緩,，也由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩,，專家與市場普遍表示，原先預(yù)測的7月份央行可能加息需要修正,，從目前情況看很可能要后延至四季度,，甚至年內(nèi)都不會加息。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授商有光對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，暫時還看不到央行加息的可能,。他說，一方面,，中美之間現(xiàn)在存在著較大的銀行利率差額,，如果美國政府不加息，中國政府不宜獨(dú)自加息,，否則將有可能會引來國際套利資本的大規(guī)模流入。另外,，對中國當(dāng)前的通脹壓力沒有必要夸大,，中國人民銀行從去年7月份就開始回收貨幣流動性，國家發(fā)展改革委等部委今年以來也加大了對價格的宏觀調(diào)控力度,，通貨膨脹很有可能被政府控制在可接受的范圍,。同時，中國經(jīng)濟(jì)面臨增速下滑的風(fēng)險,，經(jīng)濟(jì)加速時期通脹壓力也會隨之減弱,。
銀河證券發(fā)布的研究報告也表示：全年不加息為大概率事件。報告稱,，保持低利率是寬松貨幣政策的主要標(biāo)志和核心內(nèi)容,。盡管現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)回升并穩(wěn)步邁入復(fù)蘇，但是經(jīng)濟(jì)并未步入過熱區(qū)間,；從通脹的角度來看,，年內(nèi)的通脹壓力不會明顯加大，CPI在三季度末還將平穩(wěn)回落,。而歷史經(jīng)驗表明,，只有GDP和CPI均在高點(diǎn)時才會加息,，以此衡量，近期顯然并不具備加息的條件,。
張曉濤也對記者表示,，盡管物價下半年還存在進(jìn)一步上行的風(fēng)險，但是央行的調(diào)控目標(biāo)不止一個,，除了物價還要看經(jīng)濟(jì)增長,，甚至包括就業(yè)水平。所以雖然下半年央行仍有可能加息,，但是這種可能只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長保持穩(wěn)定以后才會變?yōu)楝F(xiàn)實,。鑒于目前經(jīng)濟(jì)存在放緩的可能，暫時應(yīng)該不會加息,。
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