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波大師看來不大理解炎黃子孫的能耐。中國人捱得了這一切：他們吃得苦,、抵得冷,、頂?shù)灭I。
最近看到兩篇文章都是關(guān)于人民幣幣值偏低,、應(yīng)否調(diào)高這個(gè)老話題,。作者皆大師級人馬：貝加（G. Becker，國內(nèi)稱貝克爾）及波斯納（Richard
Posner）——后者之文是回應(yīng)前者的,。兩位我都認(rèn)識,，前者很熟，后者不很熟,，1976年時(shí)大家在一件龐大的反托拉斯案中共事過一段短日子,。首先要說的是，這兩位老朋友對中國沒有敵意,，論調(diào)客觀,。
篇幅所限，不容許我詳述貝,、波二師提出的觀點(diǎn),。簡述一下吧。貝大師認(rèn)為人民幣是刻意地偏低了,，而這偏低是因?yàn)殂^著美元,。他認(rèn)為對美國有利，因?yàn)槊绹钠矫衲芰畠r(jià)享受中國貨,。他認(rèn)為這享受的利益是遠(yuǎn)高于美國因而減少就業(yè)機(jī)會(huì)的害處,。他認(rèn)為中國不智，尤其是2萬億美元的外匯儲(chǔ)備主要是美國資產(chǎn),。他也認(rèn)為持有那么多的美國債券作為政治武器可以適得其反,，因?yàn)槊绹霈F(xiàn)通脹及美元下跌，人民幣鉤著美元,，中國會(huì)受到損害,。波斯納大師之見有不同之處。他認(rèn)為偏低的人民幣增加中國廉價(jià)勞力的就業(yè)機(jī)會(huì),，提升人民幣值會(huì)導(dǎo)致中國轉(zhuǎn)向自己的市場發(fā)展,，這調(diào)整要付出失業(yè)的大代價(jià)。他也認(rèn)為中國購買那么多的美國債券,，使美國的財(cái)政赤字增加,，早晚會(huì)害了美國的經(jīng)濟(jì)。而美國欠中國那么多錢,，在游戲中會(huì)輸一著,。
上述的大師之見當(dāng)然不俗,，我的投訴是他們對實(shí)情知得不多。讓我分點(diǎn)簡說,，其中不少此前說過,，這里加點(diǎn)補(bǔ)充吧。
�,。ㄒ唬┤嗣駧艔�1994年到2005年這十一個(gè)年頭緊鉤美元,，二者的匯率不變，中國不可能有刻意地貶低幣值的空間,，其后轉(zhuǎn)鉤一籃子外幣是美國的政治壓力逼出來的,。我們要注意的是，1993年6月,，人民幣兌美元的黑市匯率是11.7兌1,，今天是6.8兌1，而如果兌美元自由浮動(dòng),，人民幣會(huì)升到哪里無從猜測,。這反映著十多年間，中國工人的生產(chǎn)力大升,，而美國則裹足不前,。
我認(rèn)為美國的朋友要反省一下，為什么在國際競爭下,，自己的生產(chǎn)力增長會(huì)是如斯不濟(jì)呢,？沒有誰不希望可以廉價(jià)買到美國貨，而我主張中國撤銷大進(jìn)口稅不止一次了,。貝,、波二師懂經(jīng)濟(jì)，不會(huì)反對美國撤銷最低工資及撤銷工會(huì)約束工人自由競爭的權(quán)利,。我敢賭十對一,，只要撤銷這兩項(xiàng)，美元的國際幣值會(huì)急升,，美國的失業(yè)率會(huì)急降,，而目前還存在的金融困擾，會(huì)有很大的轉(zhuǎn)機(jī),。
�,。ǘ┟绹壳暗淖畹凸べY，大約是中國的十三倍,，而中國的卻比其他較弱的發(fā)展中國家高出約一倍,。地球于是出現(xiàn)了一個(gè)很闊的斷層。美國與其他發(fā)達(dá)國家是一層，中國及其他發(fā)展中國家是另一層,。貝加提出的國際匯率變動(dòng)顯示，人民幣鉤著美元,，其幣值兌貨幣是下降了,。他可沒有指出，人民幣兌其他發(fā)展中國家的貨幣可沒有下跌,。這斷層明顯地存在,，而中國作為發(fā)展中國家的一哥，人民幣的幣值是斷層的分水嶺,。
�,。ㄈ┙裉斓氖澜纾c三十多年前的很不相同,。當(dāng)年美國施壓逼日元升值,，日本當(dāng)時(shí)用不著跟那么多的廉價(jià)勞力國家競爭，日元升值幾倍其產(chǎn)品在國際上還賣得好,。日本的經(jīng)濟(jì)于是被拉上去,，雖然到了80年代中后期被拉壞了，一蹶不振,，以迄于今,。當(dāng)年，香港,、新加坡,、臺灣、韓國等人口不多的地方,，某種程度也被拉上去,。
（四）說過多次,，中國的貿(mào)易產(chǎn)出是與其他發(fā)展中國家競爭,。這幾年的經(jīng)驗(yàn)，是人民幣兌美元上升百分之十左右,，神州大地的工業(yè)訂單就跑到越南等地區(qū)去,。今天歐美的商場，再不是中國貨的天下,。不要誤會(huì),，我不是說中國要把發(fā)展中國家都?xì)⑾埋R來。我曾經(jīng)指出,，1997年發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴,，起于迅速而又成功地把通脹從百分之二十以上調(diào)控為零，跟著出現(xiàn)通縮。這風(fēng)暴后幾年,，發(fā)展中國家之間的幣值大致上找到了自己那一層的貿(mào)易競爭均衡點(diǎn),。中國發(fā)展得比他們快，嘗了甜頭,，主要因?yàn)橹袊目h際競爭制度有過人之處,。如果人民幣被迫大幅升值，下面的斷層會(huì)再斷,，變?yōu)槿龑印?BR> 目前的斷層是不可以持久地永遠(yuǎn)不變的,。上層不能把下層拉上去，我們的希望是下層能發(fā)奮圖強(qiáng),，逐步爬上去,。我們沒有任何理由希望下層把上層拉下來。
�,。ㄎ澹┴�,、波二大師和我都是弗里德曼的好朋友，大家都受到弗老的貨幣分析的影響,。因?yàn)閮杉挛腋ダ显谪泿派系难杏懙玫降挠^點(diǎn),，貝、波二大師可能不知道,。其一是1983年10月,，香港的財(cái)政司考慮用貨幣局制鉤美元，我作為中間人與弗老及去年謝世的A.
Walters研討,。其二是80年代后期起,，人民幣有困難，我跟弗老談了多次關(guān)于貨幣的事,。支持無錨貨幣的弗老,，不反對貨幣先下一個(gè)固定的錨才讓匯率自由浮動(dòng)。他當(dāng)時(shí)認(rèn)為中國太大,，人民幣不可以下一個(gè)固定的錨,。我是后來才想到人民幣可以下一個(gè)以一籃子物品可以在市場成交的物價(jià)指數(shù)為錨，然后兌所有外幣的匯率自由浮動(dòng),。中國的央行是不需要儲(chǔ)存籃子內(nèi)的物品的,。這個(gè)下錨方法我建議過多次，也解釋過多次,，不再說,。要說的是如果央行不這樣處理，縱觀今天的變化,，將來的歷史可能說是大錯(cuò),。今天的歐美，因?yàn)橹贫鹊木窒抻袆e，不可以采用這制度,，但中國是可以的,。
（六）人民幣兌美元升值,，可以調(diào)升人民幣,，或讓美元下跌。二者不是同一回事,。前者我反對，因?yàn)閷ο聦拥钠渌麕胖狄舱{(diào)升了,。后者我不反對,，但堅(jiān)持人民幣要先以一籃子物品的市場成交指數(shù)下一個(gè)固定的錨。
這次貝加顯示他做過功課,。他知道人民幣兌美元2005年開始脫鉤上升,，跟著逐步上升，今天又再緊鉤美元,。他可能不知道,，他說的逐步上升是因?yàn)槿嗣駧胖鸩綔p少鉤著的一籃子外幣的美元成分。這也是說,，人民幣今天緊鉤美元是保護(hù)著美元不大幅下瀉的主要原因,。好人真的是難做了�,？陀^地看,，人民幣脫離美元而與所有外幣自由浮動(dòng)是需要的，早晚都要做,。上海搞國際金融中心需要,，再加上放開所有外匯管制，中國的廠家可以容易地在外貿(mào)上用人民幣結(jié)算,。重要的是要先以一籃子物品下一個(gè)固定的錨,。
（七）一個(gè)頭痛問題,，人民幣兌美元脫鉤而轉(zhuǎn)鉤一籃子物品的物價(jià)成交指數(shù),，讓美元下跌，中國持有的美國債可能輸很多錢,！解決的辦法是先將美債沽出,，或先在市場沽空美債。這一點(diǎn),，如果處理不慎,，會(huì)導(dǎo)致美債暴跌，孳息率暴升，樓房的借貸利率跟著暴升,，再跟著的可怕效應(yīng)我不好寫下去了,。
（八）最后一點(diǎn),，是波大師說人民幣升值會(huì)害了中國工業(yè)的發(fā)展,，導(dǎo)致失業(yè)上升。我的觀點(diǎn)是,，只要人民幣能維持著目前與發(fā)展中國家之間的幣值均衡,，美元下跌對中國的工業(yè)影響不大。另一方面,，人民幣升值,，不管升到哪個(gè)價(jià)位，美國的貿(mào)易與就業(yè)情況不會(huì)有大改善,。這是因?yàn)槟抢锏挠唵螘?huì)轉(zhuǎn)到其他發(fā)展中國家那邊去,。目前的斷層是有著那么大的分離，我的判斷是人民幣獨(dú)自升值,，美國的貿(mào)易逆差會(huì)再上升,。
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