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隨著前期監(jiān)管政策和貨幣政策疊加效應(yīng)的顯現(xiàn),，貨幣市場流動性自5月中旬以來持續(xù)吃緊,，長期作為資金拆出方的國有商業(yè)銀行飽嘗了“錢緊”的痛苦，截至6月底這一現(xiàn)象已暴露無遺——據(jù)WIND統(tǒng)計顯示,，6月1日至29日,，國有商業(yè)銀行累計在銀行間市場拆入資金10658.9454億元,；而在此前5個月中,，國有商業(yè)銀行在銀行間市場全部是資金凈拆出。在銀行“攬儲大戰(zhàn)”再度重現(xiàn)的同時,，市場相傳將全面放行的信貸資產(chǎn)證券化也成了銀行系統(tǒng)資金面抒困的一個重要渠道,。
需求 資產(chǎn)證券化推行時機已成熟
記者了解到，我國在信貸資產(chǎn)證券化方面已經(jīng)進(jìn)行了一些試點：2005年人民銀行和銀監(jiān)會發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》,，建行和國開行據(jù)此分別發(fā)行了MBS和ABS,，2007年浦發(fā)、工行,、上汽通用汽車金融公司等機構(gòu)也發(fā)行了部分證券化產(chǎn)品,。“但次貸危機的出現(xiàn)顯然阻斷了我國資產(chǎn)證券化發(fā)展的步伐，直到2009年,，我國銀行資本充足率問題逐漸凸顯,，銀行普遍要求放開信貸資產(chǎn)證券化以增加資本充足率，緩解資產(chǎn)期限錯配問題,，提高資本效率,，同時社會各界對進(jìn)一步發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化也表示出了很高熱情——從當(dāng)前的形勢看，大力發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的時機已經(jīng)成熟,�,！币晃唤咏胄械氖袌鲇^察人士對記者說。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受《經(jīng)濟參考報》采訪時表示,，在這個時候若全面放行信貸資產(chǎn)證券化,，最可能的原因還是新巴塞爾協(xié)議的實施對中國銀行業(yè)的壓力。據(jù)悉,，全國性商業(yè)銀行在資金市場上的角色從凈拆出方到凈拆入方的轉(zhuǎn)變,，顯示出5月中下旬以來銀行系統(tǒng)資金面整體旱情之嚴(yán)重�,！拔覀兗刃枰L(fēng)險資產(chǎn)的剛性增加以匹配8%的經(jīng)濟增長目標(biāo),，又要維持資本充足率不變，現(xiàn)在我們的銀行采取的辦法就是充實自己的資本,，從市場上籌資或者自己內(nèi)部積累,。”他認(rèn)為,，如果假定沒有針對分母的辦法,，在未來幾年內(nèi)單獨依靠分子(資本金)是不夠的，然而,，繼續(xù)擴大籌資又會擠占其他企業(yè)的融資渠道,，在此背景下，能夠相對緩解風(fēng)險資本快速剛性擴張的信貸資產(chǎn)證券化應(yīng)聲而出,。
“除此以外,，此前我國商業(yè)銀行的天量放貸也是信貸資產(chǎn)證券化推出的一個重要原因�,！濒斦硎�,，在此輪危機中，我國信貸快速膨脹,，不僅總量擴大,，期限結(jié)構(gòu)的不匹配也進(jìn)一步加劇——即貸款期限都過長。為了緩解上述矛盾,，提高銀行資產(chǎn)的流動性,，信貸資產(chǎn)證券化顯然是一個較好選擇,。
“外匯占款比重的下滑、資本充足率達(dá)標(biāo)要求是信貸資產(chǎn)證券化放行的短期因素,，長期因素是市場對直接融資渠道和投資品增加的必然要求,。”建設(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時說,，作為一種風(fēng)險相對較小的良好投資品,，信貸資產(chǎn)證券化的擴大更多的是一種“水到渠成”。接近央行的觀察人士指出,，信貸資產(chǎn)證券化是近代金融創(chuàng)新的重要代表,，曾一度被視為各國金融行業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展的不二法門，但隨著全球金融海嘯的出現(xiàn),，包括信貸資產(chǎn)證券化在內(nèi)的全部信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展前景都蒙上了一層陰影,。而事實上，信貸資產(chǎn)證券化本身只是一種金融手段,，背后附著了收益與風(fēng)險的轉(zhuǎn)移,，無所謂好壞，它對金融市場和宏觀經(jīng)濟的作用主要取決于如何設(shè)計和使用,。美國信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展過快,，使用過于泛濫，而監(jiān)管又嚴(yán)重缺位,，成為了助推次貸危機的幫兇,，但這并不能抹殺信貸資產(chǎn)證券化之于金融體系創(chuàng)新的重要作用。
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