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[進(jìn)入電信重組專題]
業(yè)界高度關(guān)注的我國電信業(yè)新一輪重組正式啟動,，工業(yè)和信息化部等三部委日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化電信體制改革的通告》，公布了近期電信重組方案,。緊隨其后,，國內(nèi)幾大電信運營商幾乎同時發(fā)表公告，確認(rèn)即將進(jìn)行重組,，稱目前正在與其它相關(guān)運營商洽商,。業(yè)內(nèi)人士表示，電信重組從消息公布到最后完成還需要經(jīng)歷相當(dāng)漫長和復(fù)雜的一段過程,。隨著電信重組的全面展開,，重組方案的執(zhí)行問題備受關(guān)注，從某種意義上說,，國內(nèi)電信運營商之間的博弈才真正開始,。
聯(lián)通C網(wǎng)的合理估價是多少
按照重組的推進(jìn)方案，宣布重組后要引入投資銀行對收購目標(biāo)進(jìn)行評估,，然后運營商將就投行提出的詳細(xì)條款進(jìn)行協(xié)商,。來自國泰君安的分析報告稱，對于重組完成的時間,，包括聯(lián)通兩網(wǎng)分拆,、聯(lián)通與網(wǎng)通的換股合并等大約需要五個月時間，即大約于今年10月完成,。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，電信重組優(yōu)先順序的排列將分別是：中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通,、中國電信和中國移動,。因此，首先是解決好中國聯(lián)通C網(wǎng)出售給中國電信的問題,，然后才是中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通的合并,。
5月25日晚間，中國電信與中國聯(lián)通發(fā)布公告稱,，雙方正在就轉(zhuǎn)讓CDMA網(wǎng)絡(luò)事宜進(jìn)行洽商,，但目前尚未達(dá)成協(xié)議。公告也沒有透露雙方所能夠接受的轉(zhuǎn)讓價格,。
中國電信在公告中表示,，正在與中國聯(lián)通就收購對方CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶)進(jìn)行討論,。中國聯(lián)通也提醒投資者，該交易是否進(jìn)行將取決于雙方能否達(dá)成協(xié)議,，目前暫不能保證該交易實施及最終完成,。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于本次重組是先公布人事調(diào)整方案,，這給重組各方增加了籌碼或難度,。由于中國聯(lián)通在H股和A股同時發(fā)行，其股價方案必須獲得董事會,、股東大會的通過。先公布電信重組方案后,，給聯(lián)通抬高C網(wǎng)價格提供了機(jī)會,。
目前，部分券商根據(jù)客戶價值評估出來的C網(wǎng)售價在400億元到1000億元不等,。不過,，有消息說，中國聯(lián)通在與中國電信就有關(guān)C網(wǎng)收購價格的初步溝通中開價1200億元,，而中國電信的報價僅為500億到600億元左右,。
聯(lián)通G網(wǎng)和C網(wǎng)分拆難度大
按照重組方案，中國聯(lián)通的CDMA網(wǎng)與GSM網(wǎng)將被分拆,，前者并入中國電信,，組建為新電信，后者吸納中國網(wǎng)通,，成立新聯(lián)通,。對此，銀河證券電信行業(yè)分析師王國平認(rèn)為,，從技術(shù)的角度看,，如何把聯(lián)通的G網(wǎng)和C網(wǎng)拆分出來是目前最大的難題。
據(jù)王國平分析,，核心網(wǎng)分拆問題不大,，但問題在于安置。目前聯(lián)通的G網(wǎng)和C網(wǎng)的核心網(wǎng)設(shè)備一般共用同一個機(jī)房,，如果出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)拆分,，設(shè)備的遷移、安置以及重新規(guī)劃,、布線都是問題,。如果把C網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備遷移出去，那重新建機(jī)房以及諸如機(jī)房裝修,、走線設(shè)計,、DDF架之類的輔助設(shè)備費用將是巨大的,。
同時，接入網(wǎng)拆分安置更難,。王國平說,，由于聯(lián)通的G網(wǎng)和C網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)在布網(wǎng)之初就選擇了共站址設(shè)計，因此在兩種網(wǎng)絡(luò)設(shè)備共享資源的條件下,，接入網(wǎng)如何進(jìn)行平穩(wěn)的網(wǎng)絡(luò)拆分,，便成為最大的難題。即使有能力實現(xiàn)C網(wǎng)接入網(wǎng)設(shè)備的平穩(wěn)分離,，如何選擇新的站址并架設(shè)配套設(shè)備,，更是難上加難。
此外,，C網(wǎng)與固網(wǎng)也面臨著一個整合的難題,。王國平認(rèn)為，這方面的難題主要存在與如何在最短的期限內(nèi),，實現(xiàn)兩張網(wǎng)絡(luò)的資源整合,，并形成合力。在人員遷徙,、網(wǎng)絡(luò)融合,、客戶資源共享等方面都需要一定的時間與磨合，這對于急切想通過移動通信來彌補(bǔ)固網(wǎng)增長乏力局面的新電信來說無疑也是一個不容回避的現(xiàn)實問題,。
誰是電信重組的最大贏家
對于此次電信重組,，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為聯(lián)通將從中獲得最多利益。申銀萬國的一份分析報告稱,，此次重組對中國電信和中國聯(lián)通都將產(chǎn)生積極的正面影響：中國電信可以通過收購C網(wǎng)獲得期盼已久的移動牌照以改善固網(wǎng)業(yè)務(wù)的下滑,；中國聯(lián)通則可以消除經(jīng)營兩張移動網(wǎng)絡(luò)的壓力，集中精力做好G網(wǎng),。
“由于中國聯(lián)通在出售CDMA網(wǎng)絡(luò)時,，擁有較高的議價能力，所以在重組中收益最大,；另外,，中國聯(lián)通將被授予WCDMA的3G牌照也是對公司的重大利好�,！痹搱蟾嬲f,。
來自天相投顧的一份分析報告也認(rèn)為，重組版本扶持了相對較弱的中國聯(lián)通,，中國聯(lián)通將成為重組中受益最大的運營商,。預(yù)計新聯(lián)通將獲得22%的移動市場份額、31%的固話市場份額以及34%的寬帶市場份額,，一方面剝離了收益差的CDMA網(wǎng)絡(luò),，另一方面獲得較多的固網(wǎng)用戶,。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出,，重組后中國移動的絕對競爭優(yōu)勢肯定會被弱化,，最大的贏家應(yīng)該是中國電信，全業(yè)務(wù)牌照,、C網(wǎng)收購使中國電信可以在最短的時間內(nèi)擁有大量的新業(yè)務(wù)選擇,。
國都證券電信行業(yè)分析師歸凱認(rèn)為，市場格局因重組會產(chǎn)生多大的變化,，現(xiàn)在還很難判斷,，不過一兩年內(nèi)運營商的業(yè)績不會有很大變化�,？偟膩砜�,，中國電信固網(wǎng)實力很強(qiáng)，重組對其有利,；中國移動未來發(fā)展存在不確定性，其TD成熟度不高,；中國聯(lián)通的CDMA則在全球居于成熟水平,。 |