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三、對金融實(shí)力部分次級要素的具體分析
�,。ㄒ唬┙鹑诎l(fā)展水平
大公對金融發(fā)展水平的考察著眼于宏觀金融,，即不僅考察金融體系的微觀主體——銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)、金融市場的發(fā)展水平,，也要考察以中央銀行為主體,、以貨幣的發(fā)行與流通為基礎(chǔ)的整個貨幣流通領(lǐng)域的發(fā)展水平。宏觀運(yùn)行機(jī)制的發(fā)展?fàn)顩r依托于微觀運(yùn)行機(jī)制的發(fā)育和完善程度,；微觀運(yùn)行機(jī)制的發(fā)展水平在一定程度上依賴于宏觀運(yùn)行機(jī)制中各類政策的制定水平和執(zhí)行情況,，只有將二者綜合考慮才能從整體上判斷一國的金融發(fā)展水平。因此,，大公首先以微觀運(yùn)行機(jī)制為基本考察對象,，主要通過對一國金融規(guī)模與結(jié)構(gòu)的考察從整體上判斷其金融體系的發(fā)展程度和效率特征；接著擴(kuò)展到宏觀層面,，主要從貨幣政策目標(biāo)選擇,、傳導(dǎo)效率、執(zhí)行效果等角度考察宏觀運(yùn)行機(jī)制的有效性,。
1,、金融規(guī)模與結(jié)構(gòu)
金融規(guī)模與結(jié)構(gòu)主要通過分析金融機(jī)構(gòu)和金融市場的發(fā)育程度來判斷一國金融發(fā)展水平。一國通過對金融政策的調(diào)整,，擴(kuò)大金融業(yè)的規(guī)模,，提高金融業(yè)的整體效率水平，使其作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展驅(qū)動力的能力得到充分釋放,，是許多國家的金融體系自上世紀(jì)七十年代末以來經(jīng)過三十多年實(shí)踐證明的基本事實(shí),。
首先，需要對一國金融體系通過規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化表現(xiàn)出的金融發(fā)展水平做出動態(tài)判斷,。金融規(guī)模的變化以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的信用總規(guī)模為目的,，因此金融投機(jī)和虛擬資產(chǎn)過度膨脹所造成的規(guī)模擴(kuò)張不應(yīng)視為金融發(fā)展。規(guī)模的變化從總量的增長和各類金融機(jī)構(gòu),、金融市場的規(guī)模擴(kuò)大上表現(xiàn)出來,。考察總量的指標(biāo)主要包括：金融資產(chǎn)總量,、金融相關(guān)率（某一日期一國全部金融資產(chǎn)價值與該國經(jīng)濟(jì)活動總量的比值）,、貨幣化率（一國通過貨幣進(jìn)行交換的商品與服務(wù)的值占國民生產(chǎn)總值的比重）及其變化率等,。考察各類金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)包括規(guī)模與效率兩個角度,，如金融系統(tǒng)存款/GDP,、私人信貸/GDP和金融機(jī)構(gòu)的贏利性指標(biāo)、運(yùn)營成本指標(biāo)等,�,？疾旄黝惤鹑谑袌龅闹笜�(biāo)主要是信貸市場、債券市場,、股票市場,、外匯市場、金融衍生品交易市場中的規(guī)模性指標(biāo)及其變化率等,。
金融結(jié)構(gòu)包括金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)和金融工具的結(jié)構(gòu)兩個方面,。金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量、種類,、效率,，以及金融工具的數(shù)量、種類,、先進(jìn)程度等狀況有別的因素相互組合,，形成發(fā)展程度高低不同的金融結(jié)構(gòu)。通過對結(jié)構(gòu)的分析能夠判斷一國是否具備多元化的金融機(jī)構(gòu)體系,、多樣化與多層次的金融市場體系和種類豐富的金融工具體系,，從而對一國金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展水平做出綜合判斷。這種判斷不是簡單地肯定某一種金融結(jié)構(gòu)是優(yōu)秀的,，如金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型或金融市場主導(dǎo)型等,，而是必須結(jié)合一國的歷史傳統(tǒng)和現(xiàn)實(shí)需要評價該國金融結(jié)構(gòu)的組合特點(diǎn)是否符合該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要。
大公認(rèn)為與規(guī)模相比,，多數(shù)情況下金融結(jié)構(gòu)的變化更能反映一國的金融發(fā)展程度,，因?yàn)橐?guī)模性指標(biāo)無論從縱向和橫向比較都不具有絕對意義。從縱向比較看,，并非一國金融規(guī)模發(fā)展越快就表明金融發(fā)展水平越高,。金融規(guī)模的過度膨脹有可能意味著資產(chǎn)價格存在泡沫，未必都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的反映,。資產(chǎn)價格高漲吸引資金流向虛擬經(jīng)濟(jì),，金融不僅沒有因?yàn)橐?guī)模的擴(kuò)大把有限的資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，反而截留了大量的資金炒作資產(chǎn)泡沫,，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)投資不足,，金融泡沫的破裂更嚴(yán)重?fù)p害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從橫向比較看,，也不一定規(guī)模越大的國家金融發(fā)展水平就越高,，由于各國的經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展模式不同,，以及一國不同發(fā)展階段的差異,，使得對規(guī)模性指標(biāo)的判斷不能單純以數(shù)量下結(jié)論。而與規(guī)模相比,，金融結(jié)構(gòu)的演變事實(shí)上是一種包括了金融效率提高及金融體制完善等質(zhì)的規(guī)定性在內(nèi)的金融體系質(zhì)量的升級,。在一國金融發(fā)展的初期，由于現(xiàn)有結(jié)構(gòu)下的潛能尚未得到有效開發(fā),，通常會表現(xiàn)為規(guī)模的擴(kuò)大,，但是單純的規(guī)模變化無法滿足多元化的市場需求，所以結(jié)構(gòu)的調(diào)整勢在必然,。因此對微觀金融體系發(fā)展水平的考察要將二者相結(jié)合,，并且在金融發(fā)展達(dá)到一定階段后將關(guān)注的重點(diǎn)放在金融結(jié)構(gòu)的演進(jìn)上來。
其次,，需分析金融政策對微觀金融體系發(fā)展水平的影響,。與金融發(fā)展密切相關(guān)的金融政策主要包括金融發(fā)展戰(zhàn)略、信貸政策,、外匯政策,、支付清算政策、對各類金融機(jī)構(gòu)和金融市場的其他政策等,。
在二十世紀(jì)八十年代以后,，很多國家金融政策的走向有一個共同的特點(diǎn)，就是都在一定程度上認(rèn)識到金融管制過度制約了經(jīng)濟(jì)的活力和增長潛力,，于是無論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都在不同程度上通過金融深化政策來促進(jìn)金融發(fā)展,，使金融規(guī)模和結(jié)構(gòu)得到提升。實(shí)踐證明金融深化政策的確通過各種渠道產(chǎn)生了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的良性作用,，但是也有很多失敗的教訓(xùn),。大公考察金融深化改革時，關(guān)注這類改革是否有穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)背景做支撐,，是否能夠分階段,、分步驟、穩(wěn)妥地進(jìn)行,，這是因?yàn)檠杆俚�,、不加選擇的利率或匯率浮動等自由化政策導(dǎo)致資金不規(guī)則流動，在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)固的情況下,，非但不能提高資金利用的效率,，反而會帶來企業(yè)和銀行破產(chǎn)的風(fēng)險，造成種種經(jīng)濟(jì)不安定狀況；并且強(qiáng)調(diào)金融深化政策一定要與其他領(lǐng)域的改革措施配套實(shí)施,，例如實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價格機(jī)制改革,、政治體制的改革、金融監(jiān)管的改革等,。
2,、貨幣政策
與作用于微觀金融發(fā)展水平的金融政策不同，中央銀行執(zhí)行的貨幣政策直接從宏觀層次上影響金融發(fā)展,，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,。貨幣政策作用于經(jīng)濟(jì)的主要途徑在于它通過變動貨幣供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)對總需求的管理,，確�,？傂枨笤谙鄬Ψ�(wěn)定的情況下具有適度擴(kuò)張的態(tài)勢，從而達(dá)到既推動經(jīng)濟(jì)增長,，又防止經(jīng)濟(jì)過熱或經(jīng)濟(jì)萎縮對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生危害,。由于中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控只有轉(zhuǎn)化為信用的擴(kuò)張和收縮才能影響總需求，而這個轉(zhuǎn)化的媒介就是金融體系,，因此貨幣政策需要借助于金融體系才能得到有效執(zhí)行,，這使貨幣政策與金融發(fā)展密切相關(guān)。
貨幣政策的首要職責(zé)是為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供穩(wěn)定高效的宏觀環(huán)境,。大公對一國貨幣政策的分析就是以此為標(biāo)準(zhǔn)來判斷貨幣政策運(yùn)用是否得當(dāng),。為此，需要對貨幣政策做出全面分析,。首先,，應(yīng)判斷其目標(biāo)選擇的恰當(dāng)性。目標(biāo)選擇本身是否科學(xué),，符合本國實(shí)際直接關(guān)系到其對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的綜合效果,。在經(jīng)濟(jì)規(guī)模和特征、宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和外部環(huán)境等各方面情況不同的經(jīng)濟(jì)體,，貨幣政策目標(biāo)的選擇也應(yīng)不同,。例如發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)起飛過程中需要一定的增長速度，這使總需求擴(kuò)張導(dǎo)致的通貨膨脹具有必然性,，因此在發(fā)展中國家采用通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)踐基本都是失敗的,。又如同是貨幣局制度，由于所處環(huán)境不同,，效果差異甚大,，在中國香港被證明是成功的，但在阿根廷則是失敗的,。接著,，應(yīng)考察貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,，主要包括政策工具的選擇和傳導(dǎo)效率等。在金融體系不夠健全,、金融發(fā)展水平不高的國家,，由于缺乏足夠的政策工具、或工具的作用有限等原因使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受到制約,，傳導(dǎo)效率下降,。最后,，評估其政策的執(zhí)行效果,。執(zhí)行效果常常不是一個孤立的因素，它通常是在對目標(biāo)選擇,、傳導(dǎo)機(jī)制,、國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式、制度環(huán)境,、與財政和其他宏觀政策的協(xié)調(diào)程度等綜合考慮后做出的判斷,，結(jié)論是貨幣政策對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定高效運(yùn)行將產(chǎn)生積極還是消極的作用及其程度。
美國2007年次貸危機(jī)的發(fā)生是貨幣政策運(yùn)用失當(dāng)?shù)牡湫褪吕?998年俄羅斯債務(wù)違約和長期資本管理公司危機(jī)之后,，美聯(lián)儲對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫的情況判斷失誤,，降息的幅度過大，而且維持低利率的時間過長,，使債務(wù)泡沫愈演愈烈,，到2003年6月，聯(lián)邦基金利率歷經(jīng)十三次下調(diào),，降低為1%,。而在2005～2006年，利率和信貸政策收緊時速度又過快,，導(dǎo)致泡沫加速破滅,。事實(shí)證明美聯(lián)儲將貨幣政策的最終目標(biāo)定為通貨膨脹，而不對金融市場的泡沫給予直接干預(yù)是有缺陷的,。美國長期保持低通脹的主要原因并不是由于其貨幣政策的調(diào)控作用,，而是得益于大量廉價商品的進(jìn)口。美聯(lián)儲貨幣政策失誤造成的嚴(yán)重后果不僅給美國經(jīng)濟(jì)以沉重打擊,，還造成了世界性的經(jīng)濟(jì)衰退,。
（二）金融穩(wěn)健性
與金融發(fā)展水平的分析思路一致,，大公對金融穩(wěn)健性的考察也是從宏觀金融出發(fā),，不僅要分析微觀金融體系的穩(wěn)健性，還要考察信用信息服務(wù)體系的運(yùn)行狀況和一國政府對金融體系的監(jiān)管水平,，力求對一國的金融穩(wěn)健性做出全面評估,。
大公認(rèn)為當(dāng)前條件下，全球金融風(fēng)險頻繁發(fā)生的原因主要可以從一國金融體系內(nèi)部因素和國際因素兩個角度得到基本解釋。從內(nèi)部因素看,，上世紀(jì)七十年代末期以來,，金融深化程度在各國不斷提高使信用關(guān)系日趨復(fù)雜化，它在促進(jìn)金融體系發(fā)展的同時也增加了金融風(fēng)險：信用關(guān)系復(fù)雜導(dǎo)致形成信用風(fēng)險的因素更加多樣,，識別信用違約更加不易,；信用鏈條不斷延長使信用主體的關(guān)聯(lián)度越來越高，極易發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險,；信用產(chǎn)品創(chuàng)新也放大了信用風(fēng)險,。因此，金融風(fēng)險爆發(fā)的頻率在各國明顯提高了,。從國際因素看,，在世界范圍內(nèi)，美元發(fā)行脫離約束以后全球流動性日益泛濫,，虛擬經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)過度膨脹之勢,，導(dǎo)致國際游資沖擊各國金融市場引起資產(chǎn)價格劇烈波動，進(jìn)而形成金融危機(jī)已經(jīng)成為影響一國金融穩(wěn)定的普遍原因,；同時世界范圍內(nèi)的金融開放使各國之間經(jīng)濟(jì)和金融體系的聯(lián)系日益緊密,，一國發(fā)生的金融風(fēng)險會通過各種途徑波及他國。1994年的墨西哥金融危機(jī),、1997-1998年的韓國金融危機(jī),、1998年的巴西金融危機(jī)和俄羅斯金融危機(jī)，2000年的阿根廷,、土耳其金融危機(jī),，以及2008年的世界性金融危機(jī)都是全球系統(tǒng)性金融風(fēng)險影響加強(qiáng)的表現(xiàn)。
1,、金融體系穩(wěn)健性
金融體系穩(wěn)健性包括兩個主要的考察角度：金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性和金融市場的穩(wěn)健性,。金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性評估以金融機(jī)構(gòu)為一方主體的信用關(guān)系總體上的安全狀況，金融市場的穩(wěn)健性主要從金融市場的價格變動和交易規(guī)模擴(kuò)張是否與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相協(xié)調(diào)來判斷其穩(wěn)健性,。
傳統(tǒng)上,，由于銀行體系穩(wěn)健經(jīng)營對一國經(jīng)濟(jì)乃至社會和政治穩(wěn)定所具有的特殊重要意義，金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性就是指銀行的穩(wěn)健性,，為此發(fā)展出了比較完善和成熟的銀行業(yè)風(fēng)險評估體系,，大公對此予以充分借鑒。大公在評估銀行業(yè)風(fēng)險時要對金融機(jī)構(gòu)的不良信貸規(guī)模做出估計,，從而推斷中央政府為此可能承擔(dān)的或有債務(wù)或直接債務(wù)規(guī)模,。除了經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行以外，證券,、保險,、信托等其它有影響力的大型金融機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)經(jīng)營問題,，對整個金融體系穩(wěn)健性所形成的沖擊效應(yīng)也不容小覷，同樣需要關(guān)注,。
金融市場的穩(wěn)健性是更難評估但又十分關(guān)鍵的領(lǐng)域,。2008年的全球金融危機(jī)表明，由于美國和西歐的影子銀行系統(tǒng)將大量有毒資產(chǎn)移出表外,，使金融風(fēng)險的規(guī)模很難從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來,，而金融市場的透明度很差，特別是場外交易市場最缺乏管理,，杠桿率畸高,，規(guī)模急劇膨脹，一旦資產(chǎn)價格下降,、杠桿反轉(zhuǎn),，流動性將迅速消失,，風(fēng)險極大,。大公為此將采取反周期的方法，對金融市場的穩(wěn)健性予以審慎和全面的考察,。首先要判斷金融市場的制度性基礎(chǔ)設(shè)施是否完備,，每種交易工具能否得到有效的規(guī)制；然后判斷金融市場的透明度和杠桿化率,，金融市場的總規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配程度等,；最后密切關(guān)注交易工具的價格走勢或者相關(guān)指數(shù)的波動性，以此衡量貨幣市場,、股票市場,、外匯市場、債券市場及衍生品市場的穩(wěn)定性狀況,，同時,，也會注意到不同類型市場之間存在著市場風(fēng)險的輻射和傳染效應(yīng)。
在對金融體系穩(wěn)健性的評估上,，無論是考察金融機(jī)構(gòu)還是金融市場,，有兩個問題需要特別予以關(guān)注：一是信用規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配性問題，主要指虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹現(xiàn)象,；二是發(fā)展中國家的金融安全問題,。
第一個問題之所以在不少國家成為反復(fù)出現(xiàn)的難題與國際金融體系當(dāng)前存在的系統(tǒng)性風(fēng)險密切相關(guān)。上世紀(jì)七十年代以來全球流動性日趨泛濫,，信用規(guī)模,，特別是其中的虛擬經(jīng)濟(jì)之膨脹速度遠(yuǎn)超實(shí)體經(jīng)濟(jì)之增速和規(guī)模。1970年全球信用總量不過數(shù)千億美元,，2007年已經(jīng)超越400萬億美元,，同期全球GDP總規(guī)模只有不到60萬億美元,，增長速度（以實(shí)際GDP衡量）平均不到5%，信用規(guī)模是實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的6.7倍,；全球金融資產(chǎn)呈現(xiàn)典型的倒金字塔結(jié)構(gòu),，傳統(tǒng)貨幣（M1和M2）只占到1%，廣義貨幣占9%,，金融債券占10%,，而金融衍生品則占80%,金融衍生品代表的全部都是虛擬經(jīng)濟(jì)。虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的本質(zhì)原因有二：一是國際儲備中心貨幣美元的發(fā)行失去約束,，美元泛濫成為全球流動性過剩的基本源泉,。二是世界主要經(jīng)濟(jì)體貨幣之間實(shí)行匯率浮動。浮動匯率催生了天文數(shù)字的外匯投機(jī)買賣和金融衍生產(chǎn)品交易,，它還迫使各國中央銀行儲備大量美元外匯資產(chǎn),，以便防止匯率劇烈波動。世界范圍內(nèi)游資充斥無時不在尋找盈利的機(jī)會,，而置一國的金融安全于不顧,。從上世紀(jì)八十年代以來，虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅造成經(jīng)濟(jì)衰退的顯著事例包括發(fā)達(dá)國家如美國,、日本,、英國、荷蘭,、瑞典和芬蘭等,，發(fā)展中國家如墨西哥、東南亞諸國等,。應(yīng)對資產(chǎn)價格動蕩,，防止由此引發(fā)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)是各國中央銀行面對的最困難挑戰(zhàn)之一。
大公國家信用評級的金融實(shí)力評估充分注意到這一現(xiàn)象,，將對該問題的考察貫徹到金融實(shí)力分析的方方面面,，如金融規(guī)模、貨幣政策,，尤其是在金融穩(wěn)定性方面,。目前大公用來衡量各國信用規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之背離程度的指標(biāo)主要有：股票總市值/GDP、股市平均換手率和平均市盈率,、金融衍生品交易名義本金余額/GDP,、OTC衍生品交易合約金額/衍生品交易合約總額、實(shí)際GNP增長速度與股市指數(shù)增長速度的對比,；真實(shí)工資增長速度與資產(chǎn)價格增長速度的對比和不動產(chǎn)價格與租金的對比等,，通過這類指標(biāo)可以對信用規(guī)模是否過度膨脹等做出估算，從而判斷由此可能帶來的金融風(fēng)險,。
發(fā)展中國家的金融安全問題是另一個影響金融穩(wěn)健性的普遍性問題,。發(fā)展中國家的金融體系普遍欠發(fā)達(dá),，金融機(jī)構(gòu)競爭力差，迅速,、盲目的金融開放容易使本國金融業(yè)受到國外金融機(jī)構(gòu)的控制,，本國金融市場被國外游資操縱�,？刂屏艘粐鹑跇I(yè),，就控制了一國經(jīng)濟(jì)的制高點(diǎn)，本國的經(jīng)濟(jì)和金融安全暴露在外國金融資本的控制之下,，造成金融脆弱性加劇,。這些外國資本受母國和國際經(jīng)濟(jì)形勢影響，一旦預(yù)期改變,，有可能快速撤離該國,，引起外債負(fù)擔(dān)沉重，外匯儲備劇減,，貨幣貶值,，進(jìn)而引發(fā)貨幣危機(jī)和金融危機(jī)。大公使用外國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)/金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn),、一國擁有國外總負(fù)債的存量規(guī)模與GDP的比例等定量指標(biāo)以及結(jié)合對金融開放各項(xiàng)制度安排的優(yōu)先順序和合理性的定性判斷來考察各國的金融安全問題,。
2、信用信息服務(wù)體系
信用信息服務(wù)體系對于金融體系的重要性是由信用經(jīng)濟(jì)條件下信用信息嚴(yán)重不對稱決定的,。債權(quán)人與債務(wù)人之間以金融資產(chǎn)的交易為內(nèi)容的信用關(guān)系是金融體系的本質(zhì)內(nèi)容。對債務(wù)人違約風(fēng)險的充分揭示是維護(hù)正常信用關(guān)系的前提,。但是隨著金融發(fā)展導(dǎo)致的信用工具不斷創(chuàng)新,，債務(wù)鏈條復(fù)雜化，信用信息不對稱的問題在金融體系中愈演愈烈,，導(dǎo)致信息成本和交易成本上升,，金融風(fēng)險增加。信用信息服務(wù)體系是金融體系自身解決該問題的有效機(jī)制,。信用信息服務(wù)體系包括信用信息的各類提供機(jī)構(gòu),，其中信用評級機(jī)構(gòu)因其需要綜合運(yùn)用各種評級技術(shù)對受評主體的信用水平做出準(zhǔn)確排序，而不是僅提供原始信息,，加之受評對象范圍廣泛等原因,，市場影響力巨大，需重點(diǎn)考察,。
對信用評級體系的考察主要涉及三個方面：信用評級機(jī)構(gòu)的健全性和獨(dú)立性,、評級標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性以及監(jiān)管水平。
信用評級機(jī)構(gòu)的健全性是指信用評級應(yīng)涵蓋金融體系中所有需評估信用風(fēng)險的領(lǐng)域,，健全性是使金融體系中存在的各類信用風(fēng)險在最大程度上得到合理揭示的組織保障,。評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性是指評級機(jī)構(gòu)無論是在對國內(nèi)信用關(guān)系還是國際信用關(guān)系做出評價時,，都應(yīng)當(dāng)摒棄利益沖突，從獨(dú)立的立場做出客觀判斷,。評級標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性指評級機(jī)構(gòu)要在深入研究各種信用風(fēng)險形成特點(diǎn)的基礎(chǔ)上不斷改進(jìn)技術(shù),，增強(qiáng)風(fēng)險識別能力，提高信用評級準(zhǔn)確度,。監(jiān)管水平是指,，由于信用評級的特點(diǎn)和評級機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)責(zé)任的特殊性決定了其運(yùn)行機(jī)制不能簡單地等同于一般的市場主體，政府監(jiān)管不可或缺,，因此要關(guān)注政府監(jiān)管的完善程度,。美國的信用評級體系對此次金融危機(jī)的爆發(fā)和擴(kuò)大化負(fù)有不可推卸的責(zé)任，主要原因就是政府對其長期缺乏有效的監(jiān)管,，使美國評級機(jī)構(gòu)之間的自由競爭和向受評主體收取費(fèi)用的模式愈演愈烈,，這兩種制度性缺陷使評級機(jī)構(gòu)不得不為了保住自身利益而放棄甚至背叛公眾利益，形成了評級機(jī)構(gòu)之間的級別競爭和評級趨同化,，妨礙技術(shù)創(chuàng)新,，導(dǎo)致大面積的評級錯誤，累積而不是化解金融風(fēng)險,。監(jiān)管就是要通過政府的作用解決評級機(jī)構(gòu)無法通過市場機(jī)制解決的問題,，保證評級業(yè)的健康發(fā)展。
3,、金融監(jiān)管
一國政府對金融體系全面,、及時、恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督管理是維護(hù)金融穩(wěn)健性的最后保障,。世界主要國家相繼實(shí)行金融深化政策以來,，金融發(fā)展水平與日俱進(jìn)，金融體系越來越復(fù)雜,，使金融業(yè)的監(jiān)管難度不斷加大,，而不少國家又一味依賴市場自身的優(yōu)勝劣汰機(jī)制自我管理，忽視了金融監(jiān)管的重要性,，造成了普遍性的金融監(jiān)管不足問題,，致使在金融體系中積累了大量風(fēng)險。無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家只要在金融監(jiān)管方面存在嚴(yán)重缺陷,，都難以避免金融危機(jī)的沖擊,。此次美國的金融危機(jī)規(guī)模如此巨大，歐洲成為重災(zāi)區(qū),，與這些國家的金融創(chuàng)新規(guī)模與金融監(jiān)管程度嚴(yán)重不匹配有直接的關(guān)系,。大公對一國的金融監(jiān)管水平給予高度關(guān)注。
在對一國金融監(jiān)管水平進(jìn)行考察時,，大公具體從法律基礎(chǔ)設(shè)施,、金融監(jiān)管體制和金融監(jiān)管效率三個方面來衡量,。法律基礎(chǔ)設(shè)施主要考察一國金融監(jiān)管領(lǐng)域的法律法規(guī)是否健全、統(tǒng)一,、協(xié)調(diào),，穩(wěn)定性與更新速度如何等；金融監(jiān)管體制考察一國事前和事后兩套監(jiān)管體制的健全性,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間是否存在監(jiān)管的漏洞或監(jiān)管競爭等不良現(xiàn)象,，監(jiān)管法規(guī)的執(zhí)行力度如何等；監(jiān)管效率是從金融市場的運(yùn)行狀態(tài)是否穩(wěn)健,、金融服務(wù)對象的合法權(quán)益是否得到切實(shí)有效的保障角度檢驗(yàn)金融監(jiān)管的執(zhí)行效果,。
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一、金融實(shí)力在大公國家信用評級中的地位和作用