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大公國家信用評(píng)級(jí)是按照一定的方法和程序,，對(duì)中央政府按照契約規(guī)定在未來償還其直接,、顯性商業(yè)性金融債務(wù)的意愿和能力的評(píng)估，評(píng)級(jí)結(jié)果反映的是作為債務(wù)人的中央政府對(duì)其債務(wù)違約的相對(duì)可能性,。大公國家信用評(píng)級(jí)方法共涉及五個(gè)要素：國家管理能力,、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力,、財(cái)政實(shí)力和外匯實(shí)力,，其中前三個(gè)要素：國家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力及金融實(shí)力是影響國家信用的基礎(chǔ)性要素,，它們共同決定了一國當(dāng)前及未來可能創(chuàng)造的財(cái)富總量,，決定了政府償債收入及未來債務(wù)規(guī)模的發(fā)展趨勢(shì)，是對(duì)政府信用能力的一種體制性保障,。本文旨在對(duì)國家信用評(píng)級(jí)中經(jīng)濟(jì)實(shí)力的分析思路予以闡釋,。
一、經(jīng)濟(jì)實(shí)力在大公國家信用評(píng)級(jí)中的地位和作用
在大公國家信用評(píng)級(jí)涉及的五個(gè)要素中,，經(jīng)濟(jì)實(shí)力評(píng)估一國當(dāng)前和未來一段時(shí)期內(nèi)的國民財(cái)富創(chuàng)造能力,，分析對(duì)象是實(shí)體經(jīng)濟(jì),。一國的國民財(cái)富總量和未來的國民財(cái)富創(chuàng)造能力是支撐國家信用的柱石,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)與財(cái)政之間是源與流的關(guān)系，是根與葉的關(guān)系,。通常政府可以通過獲取財(cái)政收入和發(fā)行新債兩種主要方式維持國家信用,，但無論哪種方式都取決于一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是否能夠支持政府通過這種方式獲得償債來源。具體地說，財(cái)政收入的持續(xù)改善取決于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長,；發(fā)行新債如果不是單純通過增發(fā)貨幣的方式進(jìn)行,，則不過是改變了國民財(cái)富的再分配，同樣取決于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定
增長,；即使是發(fā)行外債也以本國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為后盾——非國際貨幣發(fā)行國具備充裕且穩(wěn)定的外匯收入或較強(qiáng)的換匯能力依賴經(jīng)濟(jì)實(shí)力,；在國際貨幣發(fā)行國，經(jīng)濟(jì)實(shí)力如何是其能否維持其貨幣的國際地位并保持幣值穩(wěn)定的關(guān)鍵所在,。
鑒于整個(gè)基礎(chǔ)性要素的分析就是為了判斷一國當(dāng)前和未來能夠創(chuàng)造的財(cái)富總量,，所以在三個(gè)基礎(chǔ)性要素中，國家管理能力和金融實(shí)力的分析服務(wù)于對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的判斷,，經(jīng)濟(jì)實(shí)力居于重心位置,，是整個(gè)基礎(chǔ)性要素的分析目的。以下分別從經(jīng)濟(jì)實(shí)力與國家管理能力的關(guān)系,、經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融實(shí)力的關(guān)系出發(fā),，闡述如何通過對(duì)三者的分析共同判斷一國的財(cái)富創(chuàng)造能力。
國家管理能力的分析目的是中央政府能否實(shí)施有效的國家管理,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長,，從而創(chuàng)造出足以維護(hù)國家信用的國民財(cái)富。穩(wěn)定,、高效的制度環(huán)境及適應(yīng)本國國情的政策舉措能夠適時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)及金融體系中的結(jié)構(gòu)性問題,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展，因此國家管理能力在三個(gè)基礎(chǔ)性要素中是更為根本的要素,，它與經(jīng)濟(jì)實(shí)力的作用不同,，但服務(wù)于對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的判斷。國家管理能力是基礎(chǔ)性要素的分析起點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)實(shí)力是分析的落腳點(diǎn),；國家管理能力在基礎(chǔ)性要素中處于根本的地位，經(jīng)濟(jì)實(shí)力在基礎(chǔ)性要素中處于重心的位置,。
金融依存并服務(wù)于經(jīng)濟(jì),，從廣義上說，金融是經(jīng)濟(jì)的組成部分,。大公國家信用評(píng)級(jí)之所以將二者分開考慮,，是基于對(duì)金融實(shí)力在國家信用評(píng)級(jí)中重要性的認(rèn)識(shí)。金融的基本功能決定了金融體系的發(fā)展水平能夠?qū)褙?cái)富創(chuàng)造及經(jīng)濟(jì)增長起到促進(jìn)或抑制作用,，從而影響政府的財(cái)政實(shí)力和外匯實(shí)力,，并最終制約政府償債能力。從積極作用看,，金融實(shí)力對(duì)于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分重要,，同時(shí)影響政府融資能力,。從消極作用看，金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為危害實(shí)體經(jīng)濟(jì),，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期波動(dòng)的主要原因,，并由此危害政府信用。時(shí)代發(fā)展凸顯了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要作用,，也放大了金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害,，為了全面分析金融對(duì)政府償債能力的影響，大公確立了它在國家信用評(píng)級(jí)中所具有的基礎(chǔ)性要素地位,。不過對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的分析仍然是整個(gè)基礎(chǔ)性要素的目的所在,，對(duì)金融實(shí)力的分析與對(duì)國家管理能力的分析同樣服務(wù)于對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的判斷。
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一、經(jīng)濟(jì)實(shí)力在大公國家信用評(píng)級(jí)中的地位和作用