|
[進入汶川地震專題]
國內(nèi)三只保險股4月保費成績單日前陸續(xù)出爐，三巨頭再次描繪了一幅“腳步不一”的增幅畫面�,？v然“不一”背后原因諸多，卻難掩車險結(jié)構(gòu)、銀保占比左右產(chǎn),、壽險保費收入走勢的主因,。
備受關(guān)注的壽險方面，去年底凸現(xiàn)的“銀行渠道為王”跡象延續(xù)至今年4月,。上月首推投連險的中國人壽,，4月保費收入同比增長65.7%，爆炸式的增長表現(xiàn)將其主要競爭對手遠遠甩在后面,；恰而相反,，平安人壽4月保費增速下滑至16.9%，卻是受銀保所拖累,，堅守個人渠道為主的營銷戰(zhàn)略看似與市場“背道而馳”,。
壽險：銀保左右增速排名
在銀保產(chǎn)品熱賣的當下，壽險公司的當月排名自然也要看其“臉色”,。
三大壽險巨頭4月份成績單顯示,，中國人壽、平安壽險,、太保壽險4月份單月保費收入分別為258億元,、74億元、50億元,，分別同比增長66%,、16.92%、50.2%,。與前3個月相比,，中國人壽保費增速加快，平安壽險和太保壽險增速放緩,。
對于壽險三巨頭不同的保費增速走勢,，緊跟出爐的券商報告清一色給出了“銀保業(yè)務占比有輕重”的原因分析。2008年壽險行業(yè)被視為名副其實的銀行渠道為王的時代,，各公司的業(yè)務增長絕大部分來自于銀保銷售,。
在此背景下,，識時務的中國人壽選擇了逢迎而上。國泰君安的報告稱,，“隨著‘兩全’產(chǎn)品集中到期給付壓力的大大緩解,，加上銀保產(chǎn)品的熱銷，中國人壽保費增速大幅上升,。4
月其首款投連險的面世,，將保費增速推向一個更高的水平�,！逼桨沧C券保險研究員童成墩認為,，中國人壽希望控制市場份額下降速度，保持相對競爭優(yōu)勢,，而在現(xiàn)有市場環(huán)境下,，只要順應市場趨勢，這個目標很快就能達成,。
2007年以來一直將銀保保費收入保持高比率的太保壽險,，今年以來的增速也不容小覷。2008
年,，其保費增速繼續(xù)保持領(lǐng)先地位,，1至4 月累計保費278 億元，同比增長66%,，4
月單月保費收入同比增速達50.2%,。
相較于中國人壽和太保壽險，平安壽險4月保費16.9%的同比增速明顯低于同行,，不盡如人意,。有部分投資者擔心，平安再融資案引發(fā)中小投資者非議較多,，會不會給壽險業(yè)務的開拓帶來阻力,，導致代理人產(chǎn)能下降從而引發(fā)4月份的增速下降。
東方證券保險研究員王小罡認為,，以上擔憂不無道理,，但實際上是過慮了�,！捌桨�4月份保費增速顯著低于同行的主因在于銀保業(yè)務,。平安的銀保業(yè)務比例僅10％左右，而國壽和太保約占40％,。4月份平安銀保業(yè)務增速不到50％,，而其他公司高達100％或者150％以上。由此可知，4月份平安銀保業(yè)務為公司貢獻不到5個百分點的增速,，而其他公司銀保業(yè)務為公司可以貢獻40－60個百分點的增速,。”
產(chǎn)險：巨災有望刺激投保率
相比壽險業(yè)保費增速的各異,，產(chǎn)險保費收入表現(xiàn)相對一致,，增速比一季度均略有放緩。
國內(nèi)產(chǎn)險三巨頭中國財險,、太保產(chǎn)險,、平安產(chǎn)險今年1至4月份原保險保費收入分別同比增長19.42%、19.19%,、28.94%,，4月份單月保費收入分別為95.9億元、26.6億元,、23.6億元,，分別同比增長17.27%、17.16%,、-2.29%,，增速較前3個月略有下滑,。
在三巨頭中,，平安產(chǎn)險的保費收入增速似乎“差強人意”。其4月單月保費收入同比下降-2.29%,，比上月下降41.04個百分點,。“看表面數(shù)據(jù),，平安產(chǎn)險4月份遇到了很大阻力,，但是，實際原因只是由于2007年4月份基數(shù)特別高,。加上平安產(chǎn)險一季度43%的高增速來源于拿下了一些企財險和重大工程險方面的大單,，至于4月份產(chǎn)險保費收入，沒有大單支持,，又面臨較高基數(shù),，出現(xiàn)同比下降，也完全可以理解,�,！蓖跣☆刚J為。
中投證券保險研究員許守德進一步分析說,，4月份平安產(chǎn)險保費沒能延續(xù)1季度的漲勢,，并非業(yè)務增長受阻，而是由“樓按險”在新舊會計準則下統(tǒng)計口徑不同而導致。新會計準則下,，“樓按險”的核算方法由原先的分年計提改成一次性計提,，平安產(chǎn)險曾將舊會計準則下剩余的“樓按險”保費集中在2007年4月份計提，由此導致當月產(chǎn)險保費嚴重虛高,。假設2007年4月平安產(chǎn)險保費按當年平均增長率計算,，則該月產(chǎn)險實際保費應為15.77億元，據(jù)此調(diào)整后,，今年4月平安產(chǎn)險保費同比增長率應為49.9%,，仍遠遠高于行業(yè)平均增速。
多數(shù)分析師認為,，影響2008年產(chǎn)險業(yè)保費收入增長的主要因素有：交強險費率下調(diào)導致收入下滑,，但是非車險增速加快；中介及代理人保費收入增速較快,；巨災提高社會自主保險意識,。
值得一提的是，雪災和地震雖然增加了保險公司的賠付壓力,，但有望提高全民的保險意識,，促進投保率的長期性提升，尤其是對非車險投保意識的提升,，承保環(huán)境長期向好,。多數(shù)分析師就此預計，較低的賠付率增加盈利空間,，或成為產(chǎn)險新的利潤增長點,，產(chǎn)險保費未來3年有望保持較快增長。
但不容忽視的是,，目前產(chǎn)險行業(yè)正面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,、價格競爭激烈的挑戰(zhàn)。交強險實施了浮動費率,、并上調(diào)了責任限額和下調(diào)了費率,，商業(yè)三責險費率也隨之調(diào)整，賠付率難以繼續(xù)下降,，綜合成本率將持續(xù)上升,。在此背景下，產(chǎn)險公司優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu),，提高非車險占比迫在眉睫,。 |