股市暴跌暫告一段落,，在下跌過(guò)程中，如果投資者能夠使用期貨,、期權(quán)等金融衍生品回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將可以避免大盤(pán)暴跌帶來(lái)的損失,。投資者在看好某一只或某一類(lèi)股票的同時(shí),，應(yīng)過(guò)濾掉其他不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，這正是對(duì)沖基金的理念,，假如投資者在買(mǎi)入股票的同時(shí)買(mǎi)入了適量看跌期權(quán),，那么在股價(jià)下跌時(shí),，投資者可以通過(guò)期權(quán)獲得彌補(bǔ)，股價(jià)上漲時(shí)只需要支付少量權(quán)利金即可,。這才是穩(wěn)健的投資之道,，買(mǎi)入股票加上看跌期權(quán)，意義等同于買(mǎi)入可轉(zhuǎn)換債券,。
投資者在買(mǎi)入股票的時(shí)候,，往往對(duì)目標(biāo)公司有比較深入的研究，但是對(duì)大勢(shì)走向很容易忽略,，當(dāng)投資者期待股價(jià)上漲的同時(shí),，如果遇到股指快速回調(diào)，此時(shí)投資者可能會(huì)因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而遭遇較大的損失,。假如投資者能夠只享受股價(jià)上漲的收益,，回避掉股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)投資者選股的優(yōu)勢(shì)將能體現(xiàn)得淋漓盡致,，有沒(méi)有這樣的方法?買(mǎi)入股票的同時(shí)對(duì)沖掉股指下跌的風(fēng)險(xiǎn),，是一種過(guò)濾,，也是一種保護(hù)。
使用股指期貨可以實(shí)現(xiàn)這一目的。例如某投資者看好軍工股票,，但是卻看不準(zhǔn)股指的漲跌,，比較傳統(tǒng)的做法是把全部資金都買(mǎi)成軍工股,，然后等待最后的審判,，股指下跌的風(fēng)險(xiǎn)和股指上漲的額外收益都只能被迫接受,。但是如果該投資者使用更多的金融衍生品，首先開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù),，并使用自有的100萬(wàn)元資金中的60萬(wàn)元融資60萬(wàn)元,，購(gòu)買(mǎi)120萬(wàn)元的軍工股票,，用余下的40萬(wàn)元做空1手股指期貨,，于是該投資者就過(guò)濾掉股指漲跌對(duì)軍工股的影響,，而僅僅享受軍工股本應(yīng)出現(xiàn)的漲幅,，這屬于一種對(duì)沖交易,。
假如有投資者說(shuō),，我不僅想要過(guò)濾掉不想要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，如果股指上漲,，我也想要指數(shù)上漲的收益。那么投資者可以買(mǎi)入ETF看跌期權(quán),，當(dāng)股指下跌時(shí)，投資者股票遭遇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，但看跌期權(quán)卻會(huì)出現(xiàn)上漲,，進(jìn)而抵消掉股價(jià)下跌的損失;假如股指上漲,，那么投資者的股票會(huì)出現(xiàn)盈利,，其中包含了股票本身應(yīng)有的上漲和跟隨指數(shù)一同出現(xiàn)的上漲，這也是最好的結(jié)果,。但此時(shí)投資者的看跌期權(quán)價(jià)格可能會(huì)接近于零,，并最終成為廢紙，這也是投資者需要付出的避險(xiǎn)成本,。
除了股指期貨和期權(quán)之外,，融券交易也能提供避險(xiǎn)的作用，假如投資者看好A銀行未來(lái)的發(fā)展,，但又不想承擔(dān)股指漲跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者同時(shí)認(rèn)為B銀行股業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性不如A銀行,，那么該投資者可以融資買(mǎi)入A銀行,，同時(shí)融券賣(mài)出B銀行，那么投資者只需要關(guān)心A銀行比B銀行更好的一面,，無(wú)需擔(dān)心大勢(shì)的漲跌和銀行板塊的漲跌,，但這同樣不是免費(fèi)的，融資融券業(yè)務(wù)投資者要支付相應(yīng)的利息,。
本欄認(rèn)為,，中小散戶(hù)不應(yīng)總抱著傳統(tǒng)的投資方式，還是應(yīng)該多學(xué)習(xí)新的投資品種和投資方法,，這樣才能與時(shí)俱進(jìn),，盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大收益。
