近日藍思科技拋出了一份60.26億元的定增方案,，而該公司上市尚不足3個月,。無獨有偶,，2月下旬上市的東興證券也于日前擬增發(fā)融資150億元,。
據(jù)不完全統(tǒng)計,，去年下半年以來至少有12家上市不足一年的次新股增發(fā),，規(guī)模超過10億元,，遠超各公司首次公開發(fā)行(IPO)募資規(guī)模,。從增發(fā)募資投向來看,，相當(dāng)一部分次新股所募資金將主要用于補充流動資金或償還銀行貸款,，次新股趁牛市囤積資金的跡象明顯。
次新股啟動再融資無可厚非,，畢竟這些公司在IPO時往往壓價發(fā)行,，客觀上導(dǎo)致募資規(guī)模受限。于是,，當(dāng)股價漲至相對高位時,，極易引發(fā)次新公司的增發(fā)沖動：一方面增發(fā)價顯著高于以往上市公司的增發(fā)均價，另一方面募資額也水漲船高。
例如今年3月份,，朗瑪信息曾計劃以158.36元/股的價格增發(fā)募資10億元,，當(dāng)時不少質(zhì)疑的聲音認為增發(fā)價定得過高。僅從投融資的角度考量,，朗瑪信息股價攀升系市場行為,，向定增對象增發(fā)股份亦屬市場行為，只要不涉嫌操縱股價等違法違規(guī)行為,，高價大額增發(fā)并不為過,。
眼下的問題是，次新股在上市數(shù)月即大面積啟動再融資計劃是否存在惡意圈錢的嫌疑,，而評判惡意圈錢與否的標(biāo)準(zhǔn)之一,，便是次新股在經(jīng)營、戰(zhàn)略方面是否確實需急于融資,。
不妨略加回顧此前盛行的IPO“三高發(fā)行”,，彼時大量公司巧立募投項目，以超額募集資金,。后來諸多案例表明,，相當(dāng)一部分公司的超募資金并未實質(zhì)性用于公司經(jīng)營，甚至還出現(xiàn)不少公司終止募投項目的現(xiàn)象,。
同理,，若目前IPO依然承襲三高發(fā)行的原則，同樣不排除部分公司閑置募集資金及募投項目的可能性,。換言之,，上述急于啟動定增計劃的次新股未必都真的缺錢。記者注意到,，北京某次新股負債率本來處于極低的水平(低于3%),，但仍決定增發(fā)募資數(shù)億元，其中部分資金用于補充流動資金,。
當(dāng)然,，這些次新股也確實趕上了好時候，在牛市背景下,，投資者并不會因為公司上市與增發(fā)間隔過短而不參與,。至少到目前為止，所有的次新股增發(fā)均未出現(xiàn)定增對象不足或爽約的現(xiàn)象,。
牛市中快速啟動定增實際上也折射出次新股控股股東的“小九九”,。募集同等規(guī)模的資金，牛市顯然更有利于次新股控股股東維系控股權(quán),。假設(shè)藍思科技在熊市來臨時再啟動60.26億元的定增,，恐怕會大幅稀釋大股東藍思科技(香港)有限公司的控股權(quán),。
從某種程度而言，次新股定增悠著點,，是不是會更好一些?
