《證券法》修訂草案前天提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)一審,。至此，《證券法》正式進(jìn)入第五次修訂程序,。
此次《證券法》修訂草案中,，為注冊(cè)制改革護(hù)航的內(nèi)容無(wú)疑是最大亮點(diǎn)�,！蹲C券法》修訂草案既取消了發(fā)審委,，將IPO審核權(quán)下發(fā)到交易所，同時(shí)也降低了企業(yè)新股發(fā)行的門檻,，對(duì)信息披露的有關(guān)問(wèn)題作出了相應(yīng)的規(guī)定,。
但同樣也存在重大不足。比如,，對(duì)投資者非常關(guān)注的欺詐發(fā)行上市公司的處理問(wèn)題上,，修訂草案規(guī)定，如果發(fā)行人在招股說(shuō)明書中“隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容”,，尚未發(fā)行證券的,，處以100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下的罰款;已經(jīng)發(fā)行證券的,，處以非法所募資金金額2%以上10%以下的罰款。
與現(xiàn)行的《證券法》相比,，修訂草案確實(shí)加大了對(duì)欺詐發(fā)行的處罰力度,。因?yàn)楝F(xiàn)行《證券法》第一百八十九條規(guī)定：發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn),，尚未發(fā)行證券的,，處以30萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下的罰款;已經(jīng)發(fā)行證券的,，處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款,。修訂草案對(duì)欺詐上市公司的處罰力度提高了很多。
但筆者認(rèn)為,，這種處罰力度仍然是不夠的,。尤其是已經(jīng)成功發(fā)行證券的，若欺詐上市僅僅只是“處以非法所募資金金額2%以上10%以下的罰款”,，這對(duì)于欺詐發(fā)行上市行為來(lái)說(shuō),，是沒(méi)有任何震懾力的。比如一家公司上市融資10億元,，對(duì)其最高的罰款也就是1億元,。
筆者以為，對(duì)欺詐發(fā)行上市的公司應(yīng)直接退市,。這實(shí)際上是目前市場(chǎng)上廣大投資者共同的心聲,，也與證監(jiān)會(huì)目前實(shí)施的重大違法公司強(qiáng)制退市制度相匹配。如果修訂草案對(duì)欺詐發(fā)行上市行為仍然只是“以罰代管”,，以罰款代替退市,，那么，修訂草案難以為重大違法公司強(qiáng)制退市制度的實(shí)施保駕護(hù)航,。
