盡管當(dāng)前股市不確定性在加大,，但在強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)驅(qū)動下，股指上漲趨勢短期或難以改變�,，F(xiàn)在的問題是,，政府更需在深化改革上下功夫，牢牢確立股市繁榮發(fā)展的制度基礎(chǔ),，打造實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長新引擎,。這是支撐滬深股市牛市的關(guān)鍵所在。
上證綜合指數(shù)昨天盤中突破了4000點(diǎn),，創(chuàng)下7年來的新高,。兩市1.55萬億的成交額也再創(chuàng)歷史天量。而截至4月7日,，上證綜合指數(shù)今年以來已上升了22%,，中小板指數(shù)上漲57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲70%,。2015年的滬深A(yù)股,，與2014年下半年那樣行情一浪高一浪，人氣大振,，向世人展示了一派嶄新氣象,。
回頭看,，從去年下半年起滬深股市就已翻開了歷史性的一頁。這不僅在于指數(shù)走出7年來的低谷,，上漲幅度全球領(lǐng)先,，而且在于創(chuàng)造兩個(gè)歷史紀(jì)錄。第一個(gè)是12月5日,，滬深A(yù)股單日交易額超過萬億,，刷新了世界紀(jì)錄。另一個(gè)是12月19日滬深股市的總市值達(dá)到36.2萬億,，首次超越了日本股市,。這是繼中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模在2010年超過日本之后，又一個(gè)躍居全球第二的紀(jì)錄,。
對于這一輪滬深股市快速上漲及所造就的新紀(jì)錄,，既無法用現(xiàn)有的任何理論及模式來預(yù)測，也沒有任何宏觀數(shù)據(jù)或經(jīng)濟(jì)指數(shù)可解釋,。不少人認(rèn)為,，這是一個(gè)沒有經(jīng)濟(jì)增長為依托或沒有任何理由的牛市行情。至于滬深股市的這一輪行情能走多遠(yuǎn)自然會質(zhì)疑多多,。甚至于還有人認(rèn)為滬深股市這波牛市行情很快就會結(jié)束,，接著將重現(xiàn)2007年至2008年股市泡沫破滅的情景。因?yàn)�,，如果僅是用通常指標(biāo)看,，目前滬深股市處于高風(fēng)險(xiǎn)中，比如從當(dāng)前A股的市盈率(PE)來看,，現(xiàn)在上證綜指平均PE為17倍,，還算合理，但中小板指數(shù)的平均PE
48倍,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均PE高達(dá)90倍,。后兩者的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不小了。
但是,，這項(xiàng)指標(biāo)似乎對滬深股市起不了多少作用,。對于這個(gè)無數(shù)個(gè)人意識決定的市場，牛市還會持續(xù)多久?它會走向哪里?我們都沒有“水晶球”,，無法預(yù)知,，更無法用通常的指標(biāo)來衡量。不過,，從以下的兩點(diǎn)來看,，估計(jì)滬深股市的牛市還將繼續(xù)。
首先,，滬深股市上漲的第一推手是宏觀政策,。當(dāng)下我國經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨不小的下行壓力,，有多重風(fēng)險(xiǎn)因素困擾著經(jīng)濟(jì)前行的步伐，但政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間的決心不容小視,，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策定力已然足夠強(qiáng)大,，有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)掌控力，而市場也在有效配置經(jīng)濟(jì)資源,。自去年以來,，從“一帶一路”宏大戰(zhàn)略到“中國制造2025”，政府的政策意圖十分清晰,，今年以來更為突出,。而為維持適度寬松的貨幣新常態(tài)，力爭實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)兩個(gè)均衡目標(biāo),，央行今年提出了靈活的貨幣政策基調(diào),，未來流動性逐步寬松，流入股市的資金增多,，應(yīng)該是一幅逐漸清晰的市場圖景,。而由于兩市指數(shù)的持續(xù)上漲，A股賺錢效應(yīng)已經(jīng)凸顯了出來,。比如，一季度,，滬深股市交易中的2327只股票,，其中上漲幅度超過10%的股票近2000只，上漲幅度超過100%的股票也有235只,。這就意味著在當(dāng)前A股市場任何一個(gè)投資者只要購買一只股票持有一個(gè)季度,，就有10%的回報(bào)，而有10%以上的股票,，一個(gè)季度價(jià)格翻番,。有這樣的賺錢效應(yīng)，投資者焉能不鐘情股市?
在股市這股強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)驅(qū)動下,，春節(jié)前后大量國內(nèi)投資者進(jìn)入股市開戶,，從在校大學(xué)生、工薪階層到中年人,、老年人等,。從家庭的飯桌到各種公共場所，民眾談?wù)摰脑掝}從早前的如何購買住房轉(zhuǎn)向了如何進(jìn)場炒股,。在這種情況下,，股市散戶豈能不成為當(dāng)前滬深股市上漲的動力?證監(jiān)會曾指出目前市場交易中散戶交易額占比達(dá)90%以上。中國證券結(jié)算中心的數(shù)據(jù)也顯示,，3月16日至20日新增A股賬戶113.85萬戶,，環(huán)比增長57.95%,，創(chuàng)近8年新高。
而且,，有關(guān)方面為了增加國內(nèi)投資者對股市的信心,，在推進(jìn)市場改革發(fā)展和加大市場監(jiān)管力度上雙管齊下，比如,，以嚴(yán)厲打擊股市“老鼠倉”來打消投資人的疑慮,，恢復(fù)對股市的信任;引進(jìn)了新的指數(shù)型產(chǎn)品，以便讓投資者在市場有更多選擇;啟動滬港通,，籌備深港通,，以便讓海外投資者也參與滬深股市;融資融券業(yè)務(wù)更為靈活地展開，以便讓更多的投資者便利使用該工具等等,。到目前為止,，滬深股市的融資融券余額達(dá)到15000億元，“兩融”規(guī)模上升到了兩市總市值規(guī)模的4%,，已遠(yuǎn)高于美國股市2%的同類比重,。
其次，不同于此前總是機(jī)構(gòu)唱主角的格局,，散戶成為當(dāng)前股市上漲最大動力,。而當(dāng)前滬深股市的散戶狀況，與2006年至2007年時(shí)有了根本性差別,。一是當(dāng)前國內(nèi)居民的財(cái)富持有量得到了數(shù)倍增長,，尤其是前十年的炒房戶。財(cái)富持有量增加,，進(jìn)入股市的實(shí)力自然大大增強(qiáng),。二是無論是老股民還是新投資者，或經(jīng)過前幾輪股市暴跌,、持續(xù)低迷的洗禮,，市場觀察和分析能力、相關(guān)知識儲備有了大幅提升,，因此,，今日股市散戶的金融知識或股市知識比以前提升了不少。三是當(dāng)前散戶沖在最前面的有相當(dāng)部分是年輕的80后,、90后,。他們沒有趕上前幾輪財(cái)富增長的機(jī)會，爭取獲得財(cái)富自由的愿望很迫切,，因此進(jìn)入股市的熱情更為強(qiáng)烈,。
可見，盡管當(dāng)前中國股市的不確定性在加大及風(fēng)險(xiǎn)在增加,，但在強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)驅(qū)動下,，只要牛市的氛圍不改變,，滬深股市指數(shù)上漲態(tài)勢就不會改變。現(xiàn)在的問題是,，對政府來說,，更需在深化改革上下功夫，牢牢確立滬深股市繁榮發(fā)展的制度基礎(chǔ),，打造實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長新引擎,。這是支撐滬深股市大牛市的關(guān)鍵所在。
