根據(jù)公告,,上市公司梅花生物擬以發(fā)行股份與支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)伊品生物100%股權(quán),。此次收購(gòu)伊品生物的交易價(jià)格高達(dá)38.22億元,,增值106%,。值得注意的是,伊品生物去年與今年1-7月份均出現(xiàn)虧損,。像這樣的虧損資產(chǎn)被上市公司收購(gòu)的奇葩并購(gòu)在市場(chǎng)上并不鮮見(jiàn),,也凸顯出并購(gòu)重組大有步入誤區(qū)的態(tài)勢(shì)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,,截至9月30日,,2014年上市公司并購(gòu)重組交易金額達(dá)到1萬(wàn)億元,已超過(guò)2013年全年交易金額,。下半年以來(lái),,A股市場(chǎng)停牌的上市公司常常超過(guò)200家,而其中絕大多數(shù)均因?yàn)榛I劃重大事項(xiàng)而停牌,。
一家上市公司能通過(guò)資產(chǎn)重組做大做強(qiáng),,這樣的并購(gòu)重組才有意義。如果資產(chǎn)重組后,,上市公司實(shí)現(xiàn)了做大,,但卻沒(méi)有做強(qiáng),甚至是因?yàn)橘Y產(chǎn)重組損害到上市公司以及中小股東的利益,,那么我們應(yīng)該堅(jiān)決向其說(shuō)“不”,。
除了上述收購(gòu)虧損資產(chǎn)外,奇葩式的并購(gòu)還有多種,。一是先停牌再找重組對(duì)象,。受市場(chǎng)重組熱潮以及相關(guān)概念行業(yè)并購(gòu)重組的影響,某些上市公司明明沒(méi)有重組對(duì)象,,卻也趕來(lái)湊熱鬧,,不管三七二十一,先停牌再說(shuō),,然后慢慢尋找重組對(duì)象,。此類重組的結(jié)果往往是長(zhǎng)時(shí)間停牌后卻沒(méi)有形成方案,也導(dǎo)致投資者長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能進(jìn)行交易,,以及喪失了從市場(chǎng)獲利的機(jī)會(huì),。
二是屢敗屢戰(zhàn)型。有的上市公司對(duì)于重組的熱衷,,大有不達(dá)目的誓不罷休的氣勢(shì),。這次重組失敗了,,接著又展開(kāi)下一次,其“精神”著實(shí)可嘉,。如日前昆明制藥再次停牌宣布開(kāi)啟又一輪重組之旅,,這也是其半年多時(shí)間內(nèi)第三次啟動(dòng)重組了。今年6月份與9月份,,上市公司先后兩次公布了重組事項(xiàng),但都以失敗告終,。
三是追隨市場(chǎng)熱點(diǎn)的投機(jī)型重組,。這幾年市場(chǎng)上出現(xiàn)了投機(jī)型的“重組專業(yè)戶”,出現(xiàn)什么熱點(diǎn),,其重組對(duì)象就瞄準(zhǔn)相關(guān)行業(yè)的公司,。其最終的結(jié)果是,今年與這家公司搞重組,,明年與那家公司“搞曖昧”,。影視并購(gòu)無(wú)疑是去年重組的一大熱點(diǎn),熊貓煙花于去年12月份宣布收購(gòu)東陽(yáng)華海時(shí)代影業(yè)公司,,今年影視行業(yè)“過(guò)時(shí)”了,,其又看上了互聯(lián)網(wǎng)金融。
四是通過(guò)精心設(shè)計(jì)規(guī)避借殼的并購(gòu)重組,。借殼上市有兩大先決條件,,上市公司控制權(quán)變更與注入資產(chǎn)超過(guò)此前的100%。制度是死的,,而人是活的,。通過(guò)資本運(yùn)作,也能規(guī)避借殼的風(fēng)險(xiǎn),。如泰亞股份的重組方案顯示,,其最終以8.4億元的總資產(chǎn)規(guī)模“裝入”估值高達(dá)27.38億元的歡瑞世紀(jì),,但通過(guò)眼花繚亂的資本運(yùn)作,,竟然還“談不上”借殼。這既說(shuō)明相關(guān)方案設(shè)計(jì)之精巧,,也說(shuō)明制度上存在的巨大缺陷,。
五是利用資產(chǎn)重組之名,行所謂的“市值管理”之實(shí),。某些上市公司為了提升股價(jià),,為了給大股東等套現(xiàn)提供方便,大做“市值管理”的文章,,而資產(chǎn)重組則成為其常用的手段,,這類上市公司亦不少見(jiàn),。
實(shí)際上,在上市公司資產(chǎn)重組火爆的背后,,是市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)的盛行,。而近年市場(chǎng)上表現(xiàn)最搶眼的股票,不是藍(lán)籌股,,也不是分紅率較高的股票,,而是涉足資產(chǎn)重組的上市公司,這其實(shí)是對(duì)價(jià)值投資的一大諷刺,。而且,,資產(chǎn)重組已成為內(nèi)幕交易的高發(fā)區(qū),成為先知先覺(jué)者竊取市場(chǎng)利益的工具,。
11月23日,,重組新規(guī)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》開(kāi)始實(shí)施,意味著上市公司資產(chǎn)重組正式松綁,。重組松綁了,,并不意味著上市公司可以為所欲為,可以因之損害投資者的利益,。因此,,資產(chǎn)重組“松綁”了,但監(jiān)管部門的監(jiān)管卻不能“松綁”,,反而應(yīng)該得到強(qiáng)化,。