關(guān)于美元走強(qiáng),，市場(chǎng)議論很久,。而它在2014年也不負(fù)眾望，美元指數(shù)全年升值幅度大約在20%左右,。于是有人驚呼：美元的大牛市來了,。也有人擔(dān)心：美元繼續(xù)走強(qiáng)，很多企業(yè)要垮掉,，一些國(guó)家也要遭殃,。這真是皇帝不急太監(jiān)急。美元真要走得太牛,，最害怕的恐怕是美國(guó),。
筆者在今年發(fā)表的許多文章中都指出：美元指數(shù)要上漲，但今年的高點(diǎn)就在88.75左右,。美元的確是美國(guó)的,，但經(jīng)濟(jì)全球化以及金融市場(chǎng)全球化浪潮，已經(jīng)使美元被許多美國(guó)以外的因素左右,。這些問題不僅左右著美元匯價(jià),，同時(shí)也影響著美國(guó)貨幣政策決策者們的心態(tài)。美元超級(jí)強(qiáng)勢(shì),，誰高興,，肯定是準(zhǔn)備采取更多貨幣寬松政策的那幾個(gè)國(guó)家高興，因?yàn)樗麄儙缀跻呀?jīng)沒有了再度放松貨幣的條件,。還有誰高興,，當(dāng)然是中國(guó),、日本,，因?yàn)樗麄兛梢苑旮邷p持美元儲(chǔ)備。
美聯(lián)儲(chǔ)在考慮美國(guó)貨幣政策是否適度的時(shí)候,，要考慮諸多因素,，第一位的當(dāng)然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速是否恢復(fù)常態(tài)，以及通貨膨脹前景;第二,，它也要考慮與美元強(qiáng)弱往往形成蹺蹺板關(guān)系的美國(guó)股市,。當(dāng)前美國(guó)股市“高高在上”，一旦美元指數(shù)因?yàn)樯㈩A(yù)期臨近而暴漲,，股市出現(xiàn)崩潰式走勢(shì),，那對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，真是得不償失;第三個(gè)因素肯定要考慮持有很多美國(guó)國(guó)債的中國(guó),、日本會(huì)不會(huì)大量拋售美元儲(chǔ)備,，尤其是中國(guó),。中國(guó)有4萬億外匯儲(chǔ)備，這是以美元計(jì)價(jià)的,。市場(chǎng)預(yù)期,，這些年，中國(guó)一直在調(diào)倉換股,，已經(jīng)將美元儲(chǔ)備壓縮至50%以下,，但若仍然接近50%，也有兩萬億美元,。
中國(guó)政府已經(jīng)重申：未來將為“一帶一路”計(jì)劃至少投入500億美元,。很顯然，這個(gè)錢要從減持外匯儲(chǔ)備而來,，減持哪個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備?當(dāng)然是正在升值而且升值速度過快的那個(gè)國(guó)家的國(guó)債,。很多人說，美元兌歐元,、日元還要升值,，拿住美元才是正道。如果說,，未來美元還要升值,，但那是未知數(shù)，現(xiàn)在拋售美元,，那是現(xiàn)實(shí)利益,。更何況，賣出美國(guó)國(guó)債,，那是要買東西的,。買什么東西，在哪買東西?當(dāng)然是貨幣貶值最快的國(guó)家和地區(qū),，因?yàn)槟抢锏臇|西已經(jīng)很便宜,。今年以來，日元貶值了15%以上,，歐元貶值了接近15%,。如果要大量采購，肯定是好機(jī)會(huì),。
筆者認(rèn)為,，中國(guó)肯定要減持外匯儲(chǔ)備，但減持多少?啥時(shí)候開始減持?賣出外國(guó)國(guó)債,、股票以后,，拿這個(gè)錢到哪里買東西?這個(gè)問題很重要。減持外匯儲(chǔ)備是中國(guó)的主權(quán),，到哪里買東西更是中國(guó)的主權(quán),，但捍衛(wèi)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)安全,，捍衛(wèi)美國(guó)金融市場(chǎng)安全，也是美國(guó)的主權(quán),。美元如果保持中長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì),，中國(guó)可以小幅度減持，但如果美元拉升太快,，出現(xiàn)拉高出貨的機(jī)會(huì),，中國(guó)可能大幅度拋售。這可是誰也不愿意見到的金融風(fēng)暴,。
匯率是武器,，也是新型大國(guó)關(guān)系的一部分。美國(guó)人是聰明的,，他們應(yīng)該猜得透中國(guó)人的心理：中國(guó)是不可能持有太多外匯儲(chǔ)備的,，這是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的關(guān)鍵點(diǎn)之一。但中國(guó)也不可能突然間大幅度地減持外匯儲(chǔ)備,，那會(huì)引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)混亂,。在減持外匯儲(chǔ)備的考慮議案中，肯定是逢高減持,，在市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)減持最好,，但如果美元上漲太快，將會(huì)誘使中國(guó)政府加快減持美元儲(chǔ)備,，而不是減持歐元,、日元。這一點(diǎn)是美國(guó)人不愿意看到的,。更為重要的是,，在拋售美國(guó)國(guó)債的同時(shí)，必須進(jìn)口商品——因?yàn)檫@個(gè)錢不可能拿回來買中國(guó)貨,，如果考慮擴(kuò)大進(jìn)口,，肯定是進(jìn)口匯率貶值很多的日本貨、歐洲貨,。這種結(jié)果,，可以說明美國(guó)貨幣政策失敗。
美國(guó)政府不會(huì)干傻事,，美聯(lián)儲(chǔ)也一樣，他們?cè)跈?quán)衡利弊之后,，應(yīng)該懂得必須管控美元指數(shù)上漲速度,。由此分析，未來美聯(lián)儲(chǔ)將看著歐洲央行和日本央行包括英國(guó)央行可能采取啥動(dòng)作而決策是否應(yīng)該升息,。所謂管控住美元指數(shù)的上漲節(jié)奏,，既要將美元升值速度壓制在美國(guó)經(jīng)濟(jì)后面,，也要考慮到保證美國(guó)股市穩(wěn)定，讓持有大量美國(guó)股票的外國(guó)政府不至于慌慌忙忙拋售,。
但現(xiàn)在就說美元指數(shù)要大幅度回調(diào)了,，也不準(zhǔn)確，只是道路漫長(zhǎng),，趨勢(shì)曲折罷了,。筆者相信，美元指數(shù)還會(huì)走牛,，而且會(huì)走牛兩三年,，但一定是慢牛，今年的頂部區(qū)域就在88.75附近,，未來需要回調(diào),，如何再緩慢走牛。
11月,，美元指數(shù)已經(jīng)在88.2附近形成“小雙頭”形態(tài),，這個(gè)技術(shù)阻力很關(guān)鍵，它很可能導(dǎo)致美元指數(shù)在11月回調(diào),。由于12月存在歐洲央行議息會(huì)議,，也就是進(jìn)一步采取超寬松貨幣政策的時(shí)點(diǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)將在11月營(yíng)造貨幣政策穩(wěn)定的大環(huán)境,，等待歐洲央行采取進(jìn)一步的行動(dòng),。
由此分析，美元指數(shù)將在11月回調(diào)測(cè)試86.50附近,，然后在12月繼續(xù)上行,，測(cè)試今年的頂部區(qū)域——88.75，隨后再回落,，測(cè)試88.2附近,，只有守住，才能開啟明年乃至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的牛市,。
