IMF最新發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》顯示，影子銀行問題在中國比較突出,，其融資增速已達(dá)到銀行信貸增速的近兩倍,，需要監(jiān)管者更為密切地監(jiān)測。
影子銀行在中國規(guī)模到底有多大,，是一個爭議不斷,、爭論激烈、莫衷一是的問題,。不過,，根據(jù)IMF《報告》，新興市場經(jīng)濟(jì)體影子銀行勢頭強勁,，規(guī)模占到了GDP總量的35%到50%,。
如果按照游離于銀行監(jiān)管體系之外的銀行業(yè)務(wù)都應(yīng)該算作影子銀行，即影子銀行像常規(guī)銀行一樣,，從投資者手里獲取資金然后貸給借款人,，但卻不必遵守同樣的規(guī)則或監(jiān)管概念的話，那么,，中國的影子銀行不僅包括委托貸款,、信用貸款，而且包括銀行理財產(chǎn)品,、互聯(lián)網(wǎng)金融比如P2P,、眾籌融資、融資性擔(dān)保和小貸公司以及民間借貸,、一部分地方融資平臺債務(wù)等,，絕不至于僅占到GDP35%,，而應(yīng)該超過50%以上。
影子銀行最大問題是逃避金融監(jiān)管導(dǎo)致的金融風(fēng)險,。這種金融風(fēng)險反過來又對經(jīng)濟(jì)造成較大傷害,。雷曼兄弟倒閉引爆了2008年全球金融危機(jī),就是長期放任影子銀行泛濫造成的最大惡果。在中國影子銀行風(fēng)險也正在不斷暴露,。繞過金融監(jiān)管的民間高利貸風(fēng)險的爆發(fā),，使得一部分企業(yè)倒閉破產(chǎn)。P2P網(wǎng)貸資金鏈條斷裂導(dǎo)致的老板跑路,，給投資者帶來風(fēng)險,。
中國影子銀行的最大風(fēng)險在于，繞過監(jiān)管的高息融資進(jìn)入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域和地方融資平臺領(lǐng)域釀造的風(fēng)險,。這個風(fēng)險爆發(fā)的軌跡是,，大量高息影子銀行融資進(jìn)入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域，提高了地價房價,，吹大了房地產(chǎn)金融泡沫,。這個泡沫游戲能夠繼續(xù)玩下去的前提是房價必須繼續(xù)上漲甚至暴漲。正如美國次貸危機(jī)一樣,，能夠安全“活”下去的前提必須是房價繼續(xù)漲,。而一旦房價開始下跌，地價開始走低,，這個泡沫風(fēng)險游戲就玩不下去了,。資金鏈條就會破裂，影子銀行風(fēng)險隨即爆發(fā),。溫州,、鄂爾多斯等城市風(fēng)險的爆發(fā)就是現(xiàn)實寫照。地方融資平臺除了銀行貸款以外的高息融資風(fēng)險都是類似的軌跡,。
在做好防范和逐步消除影子銀行風(fēng)險隱患的同時,，也要客觀看待中國的影子銀行規(guī)模和發(fā)展問題。中國影子銀行從規(guī)模上并不大,，問題主要在于發(fā)展太快,，應(yīng)對的措施和經(jīng)驗不足。當(dāng)前,，美國影子銀行價值約15萬億美元到25萬億美元,，歐元區(qū)約13.5萬億美元到22.5萬億美元，日本(取決于衡量指標(biāo))為2.5萬億美元到6萬億美元,，美國,、歐洲影子銀行總規(guī)模都超了GDP總量，而中國不到50%。
最應(yīng)該清醒的是,，一方面實體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴,，一般經(jīng)濟(jì)體幾乎很難從銀行申請到貸款融資。另一方面社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,，市場化程度越來越高,，各種經(jīng)濟(jì)體對融資需求越來越大、越來越迫切,。在這種情況下,，脫離監(jiān)管的影子銀行就開始萌芽、發(fā)展,，最終到今天幾乎是爆炸式發(fā)展。影子銀行一定程度緩解了社會融資難,，可以擴(kuò)大信貸渠道,、支持市場流動性、進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換和實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān),，從而為傳統(tǒng)銀行提供有益補充,。中國影子銀行的有益補充作用似乎更大一些。
同時,，影子銀行發(fā)展給中國貨幣政策制定提出了新挑戰(zhàn)和新問題,。中國貨幣政策基本沿襲在傳統(tǒng)老路上，即貨幣政策決策主要依據(jù)和對象還是監(jiān)管籠子里的金融活動以及數(shù)據(jù)的變化發(fā)展,，而忽視了影子銀行等社會融資情況,。
就在2009年以前，社會融資規(guī)模還非常之小,，而現(xiàn)在社會融資規(guī)模已經(jīng)占到了整個融資的半壁江山,。如果貨幣政策還按照監(jiān)管籠子里的金融活動以及數(shù)據(jù)為依據(jù)決策，那就大錯特錯了,。2014年1~8月份社會融資規(guī)模為11.77萬億元,，其中商業(yè)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)貸款僅為6.8萬億元。衡量社會流動性充裕與否,，如果按照貸款的6.8萬億元就有失偏頗了,，而應(yīng)該按照社會融資規(guī)模的11.77萬億元衡量和決策。2009年應(yīng)對金融危機(jī)時期,，信貸全年大投放為9.56萬億元,，而今年僅8個月融資規(guī)模就高達(dá)11.77萬億元，根本沒有全面降息降準(zhǔn)的基礎(chǔ),。貨幣政策決策必須要將“影子銀行融資增速已達(dá)到銀行信貸增速近兩倍”這個最大因素考慮進(jìn)去,。
影子銀行的快速發(fā)展增加了金融風(fēng)險，必須拿出防范的有效對策;同時，還要看到影子銀行不是洪水猛獸,，對正規(guī)金融的拾遺補缺作用不可磨滅;再者,，貨幣政策必須適應(yīng)金融多元化發(fā)展趨勢，將影子銀行融資考慮進(jìn)去,。
