對國企的品牌,、技術(shù),、市場地位等無形資產(chǎn)評估困難,，中介機構(gòu)不規(guī)范易導(dǎo)致國有資產(chǎn)低估,，員工持股分配比例難以確定等等,，各種可能造成國有資產(chǎn)流失因素的存在,，讓混合所有制改革尚處在醞釀階段。
中國石化銷售板塊混合所有制改革迎來重要節(jié)點,。中石化昨公告,，其全資子公司中國石化銷售公司已與25家境內(nèi)外投資者簽署增資協(xié)議。包括騰訊,、海爾,、中國人壽等在內(nèi)的25家投資者，共計出資1070億元認購銷售公司29.99%的股權(quán),。中石化將持有銷售公司70.01%的股權(quán),。
中石化與25家財團簽署引資協(xié)議，意味著迄今國內(nèi)規(guī)模最大的混合所有制經(jīng)營項目取得重大進展,。去年底,，十八屆三中全會“定調(diào)”積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。今年7月,，國資委首批推出六家央企進行國資改革試點,。在地方國企方面，目前已有超過20個省市出臺了國資國企改革方案,，本輪國企改革的核心就是推進混合所有制,。
此次中石化率先推出旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“混改”方案，在獲得高度關(guān)注的同時，也引來懷疑的眼神,。網(wǎng)上有輿論質(zhì)疑,，“混改”是否會導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失，“央企是全體國民的共有財產(chǎn),，好好的企業(yè)為什么非要‘混改’,，讓少數(shù)財團、寡頭瓜分我們的資產(chǎn)?”我國經(jīng)濟改革的實踐證明,，國企,、民企融合的混合所有制經(jīng)濟，可以減少政府干預(yù),、完善公司治理,、激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力。發(fā)展混合所有制順應(yīng)了改革的發(fā)展趨勢,，但從操作層面看,，在混改過程中確實可能引發(fā)國有資產(chǎn)流失問題。
要想避免國資流失,，關(guān)鍵在于要做到定價合理,。觀察中石化銷售公司“混改”可以發(fā)現(xiàn)，作為市場高度關(guān)注的上市公司,，中石化的“賬”是比較容易算明白的,，其市場定價也是清晰明確的。中石化在內(nèi)地有A股上市交易,，以昨日收盤價計算,，其市盈率約為10倍。中石化銷售板塊去年凈利潤約為210億,，按10倍市盈率計算,，其銷售公司資產(chǎn)估值約為2100億左右。此前,，各家機構(gòu)對中石化銷售板塊給出的估值區(qū)間在2100億-3000億元,。按照昨天中石化公告的股權(quán)認購情況，可以估算出其銷售公司的實際股權(quán)作價約達3570億元,，高于之前市場預(yù)期的上限3000億元,。
對比市場定價，可知中石化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)沒有被“賤賣”,。但是,，中石化的混改是否導(dǎo)致各路財團“分食”國有資產(chǎn)、從此坐享分紅,，并最終稀釋了公眾的利益?具體分析中石化的投資者名單,，其實可以得到更為積極的結(jié)論,。銷售業(yè)務(wù)雖然為中石化賺了大把利潤，但離收益最大化還有很大差距,。中石化銷售公司的利潤主要來自油品,，然而國外成熟市場加油站的利潤超過50%來自便利店及快餐等非油品業(yè)務(wù)。騰訊,、中國人壽,、海爾、大潤發(fā)……中石化銷售公司跨界混搭了許多行業(yè)的龍頭公司,。從這份名單可以看出,，中石化“野心”不小，它想借助產(chǎn)業(yè)財團的力量拓展便利店,、汽車服務(wù),、金融服務(wù)等非油品銷售業(yè)務(wù)。各路財團通過“混改”分食中石化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，其實并不是壞事,。財團們在坐享分紅的同時，只要能做大蛋糕,，公眾就能得到更多的改革紅利。
中石化在本輪混合所有制改革中,，拿出旗下優(yōu)質(zhì),、透明的資產(chǎn)與社會分享，改革取得成功的把握較大,。但同時我們也看到,，目前各地雖然都舉起混合所有制改革的大旗，但“雷聲大雨點小”,，罕有具體方案推出,。對國企的品牌、技術(shù),、市場地位等無形資產(chǎn)評估困難,，中介機構(gòu)不規(guī)范易導(dǎo)致國有資產(chǎn)低估，員工持股分配比例難以確定等等,，各種可能造成國有資產(chǎn)流失的因素的存在,，讓混合所有制改革尚處在醞釀階段。對中石化“混改”導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失疑慮的減輕,，并不意味著對各地國企未來的“混改”可以掉以輕心,。社會各界必須始終保持警惕，維持反腐的高壓態(tài)勢,，避免國有資產(chǎn)成為假借改革自肥者的美餐,。
