近一段時期,中國股市的表現(xiàn)相當強勁,。近期股市的走強受到多重因素的提振,。 其一、滬港通加快推進,。自8月以來,,上交所持續(xù)開展了滬港通的測試,包括接入測試,、全天候測試以及全網(wǎng)測試,。市場推測,滬港通有望最早于今年10月13日開閘,。 其二,、巨量打新資金回流A股。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,,本輪新股申購累計凍結的資金規(guī)模約為8664億元,。如今,隨著打新資金逐步解凍,,巨量資金將回流至A股市場,,對市場回暖起到一定推動作用。 其三,、短期利率中,,各期限品種利率呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢,。 其四、中國房地產市場的降溫預期在某種程度上利好A股市場,。據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的8月“百城房價指數(shù)”顯示,,全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米,環(huán)比下跌0.59%,,這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個月的下跌,。在中國房地產市場迅速降溫的大環(huán)境下,將會促使中長期集聚在房地產市場中的巨額流動性回流至股票市場,,從而間接利好股市的回暖,。 筆者認為,上述原因屬于近期股市回暖的直接推動因素,,但并非股市上漲的根本原因,。 目前,在經濟轉型的大背景下,,中小企業(yè)融資難的困局依然沒有得到有效解決,。在企業(yè)發(fā)展不均衡的大背景下,銀行將大量貸款投放至大型國企或上市公司,,我國數(shù)千萬家中小微型企業(yè)難以借助銀行間接融資渠道獲取低廉的貸款資金,。至于以股市、債市為主導的直接融資渠道,,卻長期處于占比過低的格局,。由此一來,拓寬社會融資渠道,,滿足更多中小企業(yè)融資需求以及降低市場準入門檻顯得特別重要,。 可見,降低市場準入門檻,,推動企業(yè)發(fā)行上市節(jié)奏無疑成為未來管理層推動的主要方向之一,。而其最終目標,就是讓更多的中小企業(yè)能夠通過更多渠道滿足自身融資需求,。為此,,管理層必須做好三件事,分別是推動股票發(fā)行注冊制,,降低企業(yè)準入門檻,;大力拓寬多層次的股權市場,提高直接融資的比重以及有效提振股市投資信心,,促進股市回暖,。提振投資信心促進股市回暖無疑成為其中最核心的問題。 過去,中國股市長期萎靡不振,,處于牛短熊長的格局,。而在社會無風險利率長期高居不下的大背景下,股市因缺乏明顯的風險溢價,,而遭到投資者拋棄。值得一提的是,,投資促經濟增長的發(fā)展模式已經發(fā)生明顯的變化,,而因投資促經濟的邊際效應影響,這種發(fā)展模式已經無法復制過去的輝煌,。 縱觀發(fā)達成熟國家,,大部分沿用以消費推動經濟增長的發(fā)展模式。以英美國家為例,,其消費整體占比高達70%以上,。相比之下,中國的消費占比嚴重落后,。究竟如何推動社會的消費能力,,加快經濟的轉型步伐呢?實際上,,股市在經濟轉型過程中扮演著極其重要的作用,。一方面,通過有效提振股市的投資信心,,以股市激活居民的財產性收入,,增加居民的財富水平,進而提升社會的整體消費能力,。另一方面,,借助股市長期投資信心的恢復,逐步修復股市的投資與融資功能,,為進一步擴大股市直接融資占比奠定堅實基礎,。 經歷長期的下跌行情,中國股市的投資與融資功能已經瀕臨喪失,。就目前的市場環(huán)境而言,,并不奢望股市能夠走出一輪波瀾壯闊的牛市行情。但是,,從近期管理層的態(tài)度來看,,已經逐步重視股市在經濟轉型中的作用,而提振股市也變成了政治任務,。
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