|
近一段時期,，中國股市的表現相當強勁。近期股市的走強受到多重因素的提振,。
其一,、滬港通加快推進。自8月以來,，上交所持續(xù)開展了滬港通的測試,，包括接入測試、全天候測試以及全網測試,。市場推測,，滬港通有望最早于今年10月13日開閘。
其二,、巨量打新資金回流A股,。據數據統(tǒng)計，本輪新股申購累計凍結的資金規(guī)模約為8664億元,。如今，隨著打新資金逐步解凍,，巨量資金將回流至A股市場,，對市場回暖起到一定推動作用。
其三,、短期利率中,，各期限品種利率呈現全線下跌的態(tài)勢。
其四,、中國房地產市場的降溫預期在某種程度上利好A股市場,。據中國指數研究院發(fā)布的8月“百城房價指數”顯示，全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米,，環(huán)比下跌0.59%,，這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個月的下跌。在中國房地產市場迅速降溫的大環(huán)境下,，將會促使中長期集聚在房地產市場中的巨額流動性回流至股票市場,，從而間接利好股市的回暖。
筆者認為，上述原因屬于近期股市回暖的直接推動因素,，但并非股市上漲的根本原因,。
目前，在經濟轉型的大背景下,，中小企業(yè)融資難的困局依然沒有得到有效解決,。在企業(yè)發(fā)展不均衡的大背景下，銀行將大量貸款投放至大型國企或上市公司,，我國數千萬家中小微型企業(yè)難以借助銀行間接融資渠道獲取低廉的貸款資金,。至于以股市、債市為主導的直接融資渠道,，卻長期處于占比過低的格局,。由此一來，拓寬社會融資渠道,，滿足更多中小企業(yè)融資需求以及降低市場準入門檻顯得特別重要,。
可見，降低市場準入門檻,，推動企業(yè)發(fā)行上市節(jié)奏無疑成為未來管理層推動的主要方向之一,。而其最終目標，就是讓更多的中小企業(yè)能夠通過更多渠道滿足自身融資需求,。為此,，管理層必須做好三件事，分別是推動股票發(fā)行注冊制,，降低企業(yè)準入門檻,；大力拓寬多層次的股權市場，提高直接融資的比重以及有效提振股市投資信心,，促進股市回暖,。提振投資信心促進股市回暖無疑成為其中最核心的問題。
過去,，中國股市長期萎靡不振,，處于牛短熊長的格局。而在社會無風險利率長期高居不下的大背景下,，股市因缺乏明顯的風險溢價,，而遭到投資者拋棄。值得一提的是,，投資促經濟增長的發(fā)展模式已經發(fā)生明顯的變化,，而因投資促經濟的邊際效應影響，這種發(fā)展模式已經無法復制過去的輝煌,。
縱觀發(fā)達成熟國家,，大部分沿用以消費推動經濟增長的發(fā)展模式,。以英美國家為例，其消費整體占比高達70%以上,。相比之下,，中國的消費占比嚴重落后。究竟如何推動社會的消費能力,，加快經濟的轉型步伐呢,？實際上，股市在經濟轉型過程中扮演著極其重要的作用,。一方面,，通過有效提振股市的投資信心，以股市激活居民的財產性收入,，增加居民的財富水平,，進而提升社會的整體消費能力。另一方面,，借助股市長期投資信心的恢復,，逐步修復股市的投資與融資功能，為進一步擴大股市直接融資占比奠定堅實基礎,。
經歷長期的下跌行情,，中國股市的投資與融資功能已經瀕臨喪失。就目前的市場環(huán)境而言,，并不奢望股市能夠走出一輪波瀾壯闊的牛市行情,。但是，從近期管理層的態(tài)度來看,，已經逐步重視股市在經濟轉型中的作用,，而提振股市也變成了政治任務。
|
