掛牌企業(yè)突破千家,，做市轉讓方式今日正式啟動,，新三板將進入新的發(fā)展階段,。中國證券報認為,，做市商制度的實施將對新三板市場帶來兩大質變：一是原本交投清淡的市場有望因做市商的進入提升市場交易活躍度,，二是徹底改變原本協議報價制度下“注水”的價格,，建立市場價格發(fā)現新機制,，促進券商向市場賣方機構本質的回歸,。在這些影響下,，更活躍,、定價更準確的新三板市場將加快形成市場化的投資者友好型機制，有效促進投資者財富增值和好公司的加快成長,，逐步形成良性的資源配置局面,，成為投資者新的財富板。
首先,，做市轉讓方式啟動將帶來新三板市場流動性有效提升,。按照全國股轉系統(tǒng)公司總經理謝庚的觀點，市場的本質在于交易,，沒有交易就沒有市場,。新三板市場換手率遠低于主板市場，流動性較差在很大程度上制約新三板市場功能發(fā)揮,。在協議轉讓方式下,，由于信息不對稱的存在，投融資雙方對價格分歧較大,，導致市場資源配置功能未能得到有效發(fā)揮,。根據新三板要采用的傳統(tǒng)競爭性做市商制度，做市商向市場提供雙向報價,，投資者根據報價選擇是否與做市商成交,，為防止單一做市商利用交易權壟斷牟利，要求至少有兩名以上做市商同時對某一股票進行報價,，這將有效提升市場流動性,，這在美國場外市場發(fā)展中已得到驗證。
其次,，做市轉讓方式啟動不僅著眼于提升市場流動性,，更是要完善市場定價功能、提升定價準確性,。作為交易中介,，做市商使買賣雙方不需要對手方出現就能成交，從而改變過去新三板掛牌公司股價僅呈現為幾個零散而間斷的點的狀況,，而是構造連續(xù)的價格曲線,，這條曲線又會成為掛牌公司進行股權融資,、債權融資及其他金融活動的重要參考。這條價格曲線之所以更能反映企業(yè)內在價值,，是因為做市商相對而言對企業(yè)更加了解,，其中的主辦券商對企業(yè)負有持續(xù)督導責任，因而信息不對稱問題已大為緩解,，尤其是主辦券商在掛牌環(huán)節(jié)盈利空間很小,，必須倚重準確報價在做市業(yè)務上真正從新三板市場掘金。
再次,，券商做市業(yè)務要真正盈利,，準確報價或估值能力只是必要條件之一，還必須真正從投資者角度出發(fā)選擇企業(yè),，也就是要選擇真正具有成長性的企業(yè)來新三板掛牌,，在為投資者服務過程中實現自身利益最大化。從首批選擇做市轉讓方式的43家企業(yè)的情況看,，做市商在選擇做市的標的企業(yè)時主要關注的是企業(yè)業(yè)績及成長潛力等因素,，沒有明顯行業(yè)傾向，其中還有2013年凈利潤為負的企業(yè),，這顯示做市商更為看重企業(yè)成長性,。不過，當前選擇企業(yè)是否真正具備成長性還需時間檢驗,，在未來競爭中,，真正從投資者角度選擇企業(yè)并且具備較高專業(yè)水平的券商才能脫穎而出,。當前,，有部分券商依然在按照盈利門檻、過去業(yè)績成長甚至轉板的可能性挑選企業(yè),，這種做法亟待改變,。
最后，從投資者角度看,，新三板投資功能將進一步顯現,。有觀點認為，應在企業(yè)實施做市轉讓方式前按照協議轉讓獲取較廉價籌碼,，等待做市轉讓啟動后公司股價暴增實現財富快速增值,。不可否認，確實存在這種盈利模式,，但這種做法的投機成分更大,。做市商選擇企業(yè)已貼上成長性標簽，投資者要做的是好中選優(yōu),，按照合理價格買入,、持股待漲即可,。因此，企業(yè)符合掛牌標準并不一定就能在市場上得到融資,，更要得到主辦券商,、做市商和投資者認可，新三板市場其實正在形成更加市場化的發(fā)現好公司的機制,，而投資者將變得更為理性,。對企業(yè)而言，真正的好公司將盡快被市場發(fā)現,，在掛牌后得到更好發(fā)展,。
