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7月以來,，香港股市漲勢如虹,。截至8月19日收盤,，恒生指數(shù)站在25000點以上,，以25122點報收,，創(chuàng)下6年來新高。
數(shù)據(jù)顯示,，今年7月至今,，內(nèi)地投資者通過券商的香港分支機構(gòu),，開通港股戶口數(shù)目明顯增多，同比增幅達三成以上,，且對冷落已久的港股QDII亦重新恢復(fù)關(guān)注,。內(nèi)地人繞道本港開戶,，直接買賣港股,，還有一個重要原因，就是滬港通要求參與港股的投資者,，賬戶資金余額合計不低于50萬元人民幣，但來港開戶則可避開這個限制,。
業(yè)內(nèi)人士指出，近期香港股市之所以表現(xiàn)出色,，一方面受益于滬港通概念股的炒作。另一方面,，隨著內(nèi)地改革呼聲高漲，內(nèi)地國企改革成為新一輪熱捧重點,。香港市場把國企改革看做是中資股重新包裝的良機,，認為在國企改革中,，企業(yè)重組機會顯現(xiàn),，不乏尋寶良機。
更為關(guān)鍵的是,，全球不少成熟市場經(jīng)濟放緩，特別是歐洲,。大量資金有外流需求,，而內(nèi)地與香港股市近年來淪為價格洼地，成為海外資金尋寶重地。在滬港通題材刺激下,，外資對中國概念重拾興趣,，再加上人民幣單邊升值似乎又死灰復(fù)燃,，外資大舉進入后,，便流連忘返,。
不少投資者認為,，港股大牛市已成定局,。但在筆者看來,，香港股市這種繁榮能否長期持續(xù)有待商榷,。
首先,，香港股市與歐美股市關(guān)聯(lián)度較高,，甚至超過了A股市場,。如果美國股市出現(xiàn)調(diào)整，香港股市也會受到重創(chuàng)。歷史上極為兇險的幾次股災(zāi)均與香港作為亞洲金融中心的市場地位有關(guān),。
其次,，這次讓恒生指數(shù)創(chuàng)下6年新高的是國際熱錢,，國際熱錢進入香港的目的無非是炒高香港的資產(chǎn)泡沫后獲利離開,，而來自歐美貨幣政策的較大變數(shù)(據(jù)傳美聯(lián)儲今年10月要宣布退出QE，明年初開始逐步加息),，將造成熱錢的極不穩(wěn)定。難怪香港金融監(jiān)管部門和部分財經(jīng)人士提示投資者切忌跟風(fēng)追高,，以免被套在山頂上,。
再次，大量熱錢涌港掩蓋了香港競爭力持續(xù)下降的現(xiàn)實,。由于今年前兩個季度經(jīng)濟表現(xiàn)較差,，香港特區(qū)政府調(diào)低全年經(jīng)濟增長預(yù)期至2%到3%。香港經(jīng)濟表現(xiàn)之所以疲弱,，主要是受旅客消費減少以及內(nèi)部需求增長放緩?fù)侠�,。但與實體經(jīng)濟極不匹配的是，香港恒生指數(shù)及樓市都創(chuàng)下了近來的新高,，這種靠泡沫吹起來的繁榮并不可靠,。
此外，大量熱錢涌入香港資本市場,，也是在賭人民幣和港幣的升值，屆時可以獲取投資收益和匯差雙豐收,。但是,，隨著央行減少對人民幣匯率的干預(yù),，人民幣匯率將更趨市場化,，未來人民幣單邊升值可能性不大,，更多的是雙向波動,，而鑒于內(nèi)地資產(chǎn)泡沫、出口貿(mào)易的疲弱,，人民幣未來很有可能步入對外貶值的通道中。所以,，港股和香港樓市創(chuàng)新高的根基很不牢固,。
這次港股創(chuàng)新高的理由無非是滬港直通車開啟,、中資股受益于國企改革、績優(yōu)股的估值偏低這三大因素,，但是這些只是噱頭而已,。真正決定港股波動的是國際熱錢、香港經(jīng)濟的競爭力和歐美的貨幣政策,。當國際熱錢在香港的股市,、樓市賺得盆滿缽滿之時，就是他們做空香港資本市場之日,。目前,，香港資產(chǎn)泡沫均已膨脹,，投資者在看到港股,、房產(chǎn)迭創(chuàng)新高之時,，應(yīng)該保持一份克制與冷靜,。
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