7月23日,，國務院常務會議部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題,，包括抑制金融機構籌資成本的不合理上升,、縮短企業(yè)融資鏈條等十項具體措施,。
業(yè)界人士分析，這些措施旨在降低實體經濟融資成本特別是緩解小微企業(yè)“融資貴”等難題,，小微企業(yè)“融資貴”的根源在于融資難,，導致小微企業(yè)議價能力較弱，要破解這一瓶頸,，必須依賴金融改革創(chuàng)新以及金融供給的持續(xù)增加,。
金融供給不足、競爭不充分,，是導致小微企業(yè)融資貴的重要原因,。在信貸市場仍是賣方市場的背景下，容易出現(xiàn)“以貸轉存”,、“存貸掛鉤”等行為,，同時也形成了規(guī)模較大的影子銀行，而影子銀行的利率普遍高于正規(guī)金融體系利率,，在一定程度上導致了企業(yè)融資成本的上升,。
當前傳統(tǒng)制造業(yè)正在轉型升級中，許多企業(yè)利潤受到國內勞動力,、資源價格上漲以及外部訂單不穩(wěn)的雙重擠壓,，賺取的只是“刀片利潤”，而戰(zhàn)略性新興產業(yè)仍在培育階段,，需要降低實體經濟的融資成本對其進行支持,。從資金配置的角度看，小微企業(yè)“融資貴”并非因為我國的貨幣資金總量不足,，而是因為資源配置出現(xiàn)結構性失衡,，資金供給的不平衡造成小微企業(yè)的融資可得性較低，這需要通過推動金融創(chuàng)新,、調整信貸政策等加強引導,。
小微企業(yè)“融資貴”的另一原因是銀企信息不對稱,，企業(yè)缺乏規(guī)范的財務報表，在缺乏抵質押物的前提下需要依靠外部增信或提供擔保,，使得企業(yè)的融資鏈條相對較長,，而擔保費等最終由企業(yè)負擔，增加了企業(yè)的融資成本,。雖然一些銀行開發(fā)了“三表三品”等新型微貸技術,，但是成本仍相對較高、風險較大,，銀行信貸收益必須覆蓋風險,，相應地利率水漲船高。
我國目前的多項金融改革,，均旨在解決小微企業(yè)融資難題,，比如設立自負盈虧、自擔風險的民營銀行,、鼓勵互聯(lián)網金融創(chuàng)新等,。互聯(lián)網金融的興起,，提高了資金供求雙方的對接效率且信息透明,，運作成本低。業(yè)界普遍認為,，利用大數據分析,、云計算等互聯(lián)網技術，有望幫助小微企業(yè)融資擺脫對傳統(tǒng)抵押擔保的依賴,，從而降低融資成本,。
事實上，相對于銀行信貸,、互聯(lián)網金融等融資渠道,，包括債權和股權融資在內的直接融資成本更低，且能為小微企業(yè)帶來穩(wěn)定的長期資金支持,。因此,，發(fā)展多層次資本市場，應是解決企業(yè)融資貴的重要著力點,。這實際上是一個激活民間資本的過程,，不僅需要壯大創(chuàng)業(yè)板和“新三板”，同時還要大力發(fā)展天使投資,、風險投資,、私募股權投資，豐富中小企業(yè)集優(yōu)票據、私募債等債務融資工具,。尤其是近些年被稱為“新四板”的區(qū)域股權交易市場的發(fā)展擴容,，在盤活區(qū)域存量資金支持小微企業(yè)上發(fā)揮了很大作用。以齊魯股權交易中心為例,，目前掛牌企業(yè)已達332家,，市場為掛牌企業(yè)實現(xiàn)股權私募融資超過20億元，為13家企業(yè)實現(xiàn)私募債融資1.75億元,，廣州股權交易中心累計掛牌企業(yè)也已達736家,。在這些區(qū)域性股權交易中心中，短融債,、私募債,、純股權質押等多款創(chuàng)新型中小企業(yè)融資產品紛紛推出。
由此可見,，緩解小微企業(yè)“融資貴”,，一方面需要擴大金融供給，提供多元化的金融服務,，另一方面需要營造便利小微企業(yè)融資的社會信用環(huán)境,。近日，國務院下發(fā)《社會信用體系建設規(guī)劃綱要（2014－2020年）》,，指出要建立健全適合小微企業(yè)特點的信用記錄和評價體系，完善小微企業(yè)信用信息查詢,、共享服務網絡及區(qū)域性小微企業(yè)信用記錄,。社會信用體系的完善，為小微企業(yè)信貸及風險管理提供了數據和信息支撐,，降低了小微企業(yè)主動尋找外部增信的成本,。另外，專項金融債,、信貸資產證券化等創(chuàng)新型金融業(yè)務的推出,，也將繼續(xù)豐富小微企業(yè)融資產品。
