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金融體系改革與國(guó)際分工利益調(diào)整
2011-05-13   作者:李向陽(yáng)  來源:人民日?qǐng)?bào)
 
【字號(hào)
  國(guó)際金融危機(jī)暴露了全球金融體系的種種弊端,。進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代,,改革全球金融體系成為國(guó)際社會(huì)共識(shí)。
  這種改革正在兩個(gè)層面展開:在宏觀經(jīng)濟(jì)層面改革以美元為中心的國(guó)際貨幣體系,,在微觀層面改革金融運(yùn)行與監(jiān)管體系,。迄今為止,,改革取得了明顯進(jìn)展:圍繞國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的改革,新興市場(chǎng)國(guó)家所占份額增加,;2010年美國(guó)通過了金融監(jiān)管改革法案,,巴塞爾委員會(huì)也通過了“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”。
  然而,,與人們的期望相比,,改革仍有相當(dāng)差距。在IMF改革中,,新興市場(chǎng)國(guó)家份額的增加基本上是以歐洲小國(guó)份額的減少為前提的,。盡管這種再分配本身體現(xiàn)了份額與經(jīng)濟(jì)規(guī)模相適應(yīng)的公正性原則,但是美國(guó)在IMF中擁有的“否決權(quán)份額”未發(fā)生任何改變,。只要這種格局不變,,依靠IMF份額的改革就難以把特別提款權(quán)塑造成為真正意義上的世界貨幣。
  在微觀層面,,盡管美國(guó)的金融監(jiān)管改革法案被認(rèn)為是大蕭條以來最大的一次變革,。但是,在金融危機(jī)階段曾最受詬病的金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的問題卻沒有涉及,。同樣,,“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”在提高全球銀行業(yè)最低資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí),對(duì)“大而不能倒”的問題也沒有觸及,。
  當(dāng)前全球金融體制由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo),。在這些國(guó)家看來,其主導(dǎo)權(quán)仍是一個(gè)不能“被觸及”的底線。二戰(zhàn)以來,,國(guó)際貨幣體系經(jīng)歷了重大變革,,但沒有從根本上動(dòng)搖美元的世界貨幣地位,。這為美國(guó)帶來了巨大的收益,例如作為世界貨幣發(fā)行者所獲取的鑄幣稅收益,,還使得美國(guó)政府可以通過自主調(diào)整財(cái)政貨幣政策來極力維護(hù)一己之利,。
  國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的相當(dāng)一段時(shí)間,美國(guó)都以美元的世界貨幣為基礎(chǔ)實(shí)施負(fù)債消費(fèi)政策,;危機(jī)爆發(fā)后,,美國(guó)政府通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)的救助,成功實(shí)現(xiàn)了“私人債務(wù)國(guó)有化”,;現(xiàn)在,,又試圖通過量化寬松貨幣政策推動(dòng)美元貶值,實(shí)現(xiàn)“國(guó)家債務(wù)國(guó)際化”目標(biāo),,即向債權(quán)國(guó)轉(zhuǎn)嫁債務(wù),。
  在全球金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中,發(fā)達(dá)國(guó)家整體上居于優(yōu)勢(shì)地位,,金融業(yè)是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)和高收益產(chǎn)業(yè),。例如,歐洲銀行的股本回報(bào)率就從20世紀(jì)90年代中期的12%—15%上升到2003—2007年的18%—23%,。美國(guó)金融業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總額占全部企業(yè)利潤(rùn)的比例也從20世紀(jì)80年代的10%上升到2000—2005年的34%,,2002年這一比例甚至達(dá)到41%。更為關(guān)鍵的是,,發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)的高收益是從全球市場(chǎng)獲得的,。以美國(guó)為例,1980年美國(guó)海外凈資產(chǎn)為3650億美元,,凈投資收益300億美元,;到2004年美國(guó)海外凈資產(chǎn)約為負(fù)25000億美元,而凈投資收益仍為300億美元,。美國(guó)在海外的投資收益率遠(yuǎn)高于外國(guó)在美國(guó)的投資收益率,。這種差異的背后正是美國(guó)擁有的發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這種現(xiàn)象稱為從“世界銀行家”向“世界風(fēng)險(xiǎn)資本家”的轉(zhuǎn)變,。
  圍繞全球金融體系的改革,,其目標(biāo)的多元性決定了發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的立場(chǎng)差異。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言,,規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)固然重要,,但如果改革損害了他們?cè)谌蚪鹑跇I(yè)的主導(dǎo)地位,那將是不可接受的,,全球金融體系的改革只能在不損害其核心利益的前提下進(jìn)行,。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言,在全球金融一體化背景下,任何國(guó)家都不可能從國(guó)際金融危機(jī)中獨(dú)善其身,,因而需要從根本上改革現(xiàn)行全球金融體系,。顯然,后危機(jī)時(shí)代全球金融體系改革的進(jìn)程將取決于發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的博弈結(jié)果,。為此,,發(fā)展中國(guó)家既需要致力于推動(dòng)全球金融體系的全面改革,又需要提升自身金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,,以期獲得與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的國(guó)際分工利益,。
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