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一段時間來,，創(chuàng)業(yè)板股價出現了較大幅度的下跌,，不少人將這稱之為是價值回歸，應該說是有道理的,。一年多以前推出創(chuàng)業(yè)板時，通過機構詢價產生的發(fā)行價大大高出當時的市場平均水平,，上市后又被大肆炒作,，股價就更高得駭人。如今,，在各種因素影響下,，高價位再也支撐不住了，自然要回落,。毫無疑問,，這是一種理性的行為，可以視為是價格過高風險的釋放,。
那么,，創(chuàng)業(yè)板所遇到的，是否就僅僅只是發(fā)行價偏高,，以及上市后股價也同樣偏高的風險呢,？如果僅僅是這樣，那么隨著時間的推移,，當其價格與市場平均水平接軌時,，至少大部分風險是能夠釋放的。現在,，如果以市盈率來衡量,，創(chuàng)業(yè)板與中小板其實相差并不多，與主板中的中小市值股票,，以及與主板中一些有題材的大市值股票相比,，市盈率也不算太高。再考慮到創(chuàng)業(yè)板中的一些確有高成長性的公司的動態(tài)市盈率,，實際上也已處于能夠被基本接受的范圍,。這也就意味著，屬于創(chuàng)業(yè)板的這種非系統性風險釋放,，現在已進入了后期,。
但是，實際情況卻并不是那么簡單,。通過對盤面的分析,，人們發(fā)現創(chuàng)業(yè)板的另外一個風險正在積聚，這就是流動性風險——股票在交易過程中,，由于缺少買盤而無法正常交易,。說得簡單些，就是“有價無市”,，交易陷入了中斷,。最近一段時間的創(chuàng)業(yè)板股票交易，就已出現了這種狀況,。部分股票的買盤稀落,，五檔買盤合計的數量也不過幾手。由于沒有足夠的買盤,，阻礙了交易的正常進行,，盤面上出現了連續(xù)較長時間的“零成交”，本應該是很流暢的價格波動曲線,，這個時候變成了斷斷續(xù)續(xù),、高低位置不同的幾條水平線。相當一部分創(chuàng)業(yè)板股票一天下來的成交量不過十來萬股,，個別的甚至僅幾萬股,，成交金額僅百把萬元。這種局面,，與創(chuàng)業(yè)板剛推出時受到熱烈追捧的火爆場景,，經常一天換手率就達到20%以上的情形，形成了鮮明對照,。不消說,，現在看來當年的這種火爆場景也是不正常的，但問題在于時下的市況卻實在過于冷清了,。在這樣的交易狀態(tài)下,，那些擁有較多股票的投資者，就無法有效賣出,，這意味著其變現功能弱化,。而股市的特點就在于，如果拿了股票賣不出去的話,，那么也就不會再有人會愿意買入股票,，如此惡性循環(huán)下去，市場的流動性也就喪失了,。而一個沒有流動性的市場,，是不能稱其為是有效市場的。
十多年前,，世界上很多國家和地區(qū)都推出過創(chuàng)業(yè)板,，現在看來，真正成功的很有限,，大多數發(fā)展并不順利,，有的干脆就關閉了。究其原因,，其中一個就是缺乏流動性,，買賣不活躍,，以至投資者對其失去了興趣，企業(yè)也不愿意來掛牌上市,。中國香港地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板,，開設時也曾熱鬧過一陣，但后來逐漸被邊緣化,，參與者越來越少,，一些已經上市的公司毅然選擇轉往主板上市。現在,，這個市場基本上已陷入了停滯局面,。有人總結香港創(chuàng)業(yè)板的經驗教訓，發(fā)現除了上市公司質量不佳以外,，流動性不足也是重要原因,，而在監(jiān)管以及培育相應的投資者隊伍方面，也存在不少失誤,。
再回眸我國內地的創(chuàng)業(yè)板一年多來的運行態(tài)勢,，如果說剛推出時的過度火爆乃至投機盛行，是為其后來的大跌埋下了禍根,，那部分成長性不佳,、行業(yè)發(fā)展前景不明確的公司上市，則不但拖累創(chuàng)業(yè)板上市公司整體的質量,，也令投資者選擇遠離創(chuàng)業(yè)板,，弱化了吸引力，失去了相應的流動性,。
從股價必要的彈性和市場流動性兩方面看,，我國創(chuàng)業(yè)板要持續(xù)健康發(fā)展，還要做不少努力,。此時,，最需要做的應是嚴格把關，全力提高創(chuàng)業(yè)板上市公司質量,，并且采取措施鼓勵措施,，提高流動性。要不然,，風險進一步累積,，非但會對發(fā)展創(chuàng)業(yè)板造成困難，進而還將危及我國的科技創(chuàng)新事業(yè),。
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