人民幣“單邊必然升值”,，除了引來一輪超級(jí)A股牛市,、不斷飆漲的熱錢規(guī)模和惡化的通脹形勢(shì)，實(shí)在很難找出還有什么好處,。
紛紛擾擾的人民幣升值喧囂近十年,，中國飽嘗了匯率博弈的酸澀艱辛。剛剛結(jié)束的中美第三輪戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話,，依舊纏住匯率升值不放,，人民幣也以沖破6.5來彰顯中國堅(jiān)持“主動(dòng)性”升值的原則不變。于是,，有人開始驚呼,，人民幣5時(shí)代即將到來！
歷經(jīng)十年之后,，人民幣匯率如果依然只是數(shù)字的由大變小這么簡(jiǎn)單,，各方繼續(xù)沿用“單邊必然升值”的邏輯來理解，那么中國將在既以形成的匯率困局中,，永遠(yuǎn)無法走出來,。
一度，幾乎所有力挺升值的學(xué)者專家都認(rèn)為,，升值將消除中國的貿(mào)易順差,，遏制輸入性通脹壓力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)淘汰和優(yōu)化升級(jí),。
這些年的故事一目了然,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)踐走出了與上述邏輯完全相反的曲線。貿(mào)易順差在2005年匯改之后急速飆升,，熱錢涌入泛濫成災(zāi),。外匯儲(chǔ)備七年增長(zhǎng)了七倍，央行奔波于對(duì)沖外匯占款,，由此并帶來了貨幣超發(fā),。
筆者并不是反對(duì)人民幣升值的擁躉。但當(dāng)這幾年的事實(shí)一再證明,，小步慢跑式的升值邏輯,，讓中國經(jīng)濟(jì)痛苦不堪的時(shí)候，也就有必要徹底反思當(dāng)下的升值路徑了。
過去這么多年,，人民幣“單邊必然升值”,，除了引來一輪超級(jí)A股牛市、不斷飆漲的熱錢規(guī)模和惡化的通脹形勢(shì),，實(shí)在是找不出過去這種模式的升值策略,，給中國經(jīng)濟(jì)帶來了什么好處。優(yōu)勝劣汰機(jī)制沒能發(fā)揮作用,，產(chǎn)業(yè)沒有升級(jí),；國際收支平衡亦是遙遙無期，反而每次都成為美國施壓中國的借口,。
每每中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系的關(guān)鍵時(shí)刻,，都以人民幣主動(dòng)升值對(duì)應(yīng)，本應(yīng)該具備“縱橫捭闔”特質(zhì)的貨幣戰(zhàn)略,，變得糾結(jié)起來,。
時(shí)至今日，小碎步式的升值路徑,，讓越來越多的人已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了其存在的缺陷,。如果一味堅(jiān)持到底，只會(huì)讓中國經(jīng)濟(jì)多重的兩難困局不斷加固,。外匯儲(chǔ)備已經(jīng)突破了3萬億,，基礎(chǔ)貨幣M2已經(jīng)超過75萬億元，貨幣再翻一番若在“十二五”時(shí)期兌現(xiàn),，那資產(chǎn)泡沫和惡性通脹將不可收拾,。而避免貨幣再翻番的治本之策之一，即是打消人民幣“必然單邊升值”的邏輯,。多一些不確定性,，少一些對(duì)熱錢的主動(dòng)“召喚”,。
當(dāng)務(wù)之急是減少對(duì)外匯市場(chǎng)的過度干預(yù),，根據(jù)市場(chǎng)供求來確定匯率中間價(jià)，而不是讓人民幣升值承擔(dān)過多的非市場(chǎng)化色彩的任務(wù),。應(yīng)該盡快讓人民幣匯率市場(chǎng)更具有彈性,，擇機(jī)擴(kuò)大漲跌的波動(dòng)區(qū)間，中國企業(yè)應(yīng)該也必須學(xué)會(huì),，在合理而波動(dòng)的匯率機(jī)制下生存,。長(zhǎng)期來看，這是開放條件下經(jīng)濟(jì)體的必然趨勢(shì),。