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姚記撲克突然闖關(guān)IPO（新股首次公開發(fā)行），計(jì)劃發(fā)行不超過2350萬股，融資3.63億元,，用于年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目,。一石激起千層浪。某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站第一時(shí)間作了一個(gè)調(diào)查,，結(jié)果顯示，近九成的網(wǎng)友對(duì)姚記撲克IPO投了反對(duì)票。盡管如此,，姚記撲克IPO仍然順利過會(huì)。
這樣的結(jié)果，并不意外,。公開資料顯示,，該公司2008年至2010年，主營業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到3.64億元,、4.51億元和5.66億元,，保持了24.7%的年均復(fù)合增長率，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為18.92%,、23.08%和20.28%,，處于較為合理的水平。從盈利指標(biāo)來考核企業(yè)能否上市,，姚記撲克無疑是一家達(dá)標(biāo)的企業(yè),。但為何姚記IPO還招來市場(chǎng)如此多的質(zhì)疑？僅僅因?yàn)椤皳淇酥圃炱髽I(yè)”這樣一個(gè)尷尬的頭銜,？筆者以為,，答案是否定的。對(duì)于姚記IPO此次過會(huì),，筆者也有三個(gè)問號(hào),。
第一，姚記撲克為何要IPO,？簡(jiǎn)單來說,，上市是為了融資，姚記也不例外,。招股說明書已經(jīng)明確表示,，公司需要資金來投入到年產(chǎn)6億副撲克牌的生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。擴(kuò)大主業(yè)生產(chǎn),，需要融資,，企業(yè)上市似乎理所應(yīng)當(dāng)。但就姚記撲克目前的經(jīng)營狀況而言,，企業(yè)真的缺錢嗎,？資料顯示，姚記一方面聲稱要大力發(fā)展自己的主業(yè)——撲克制造,，另一方面卻又重金投入房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目,。如果姚記把房地產(chǎn)開發(fā)的資金投到撲克制造上來，或許足以建成年產(chǎn)6億副撲克牌的生產(chǎn)基地,。也難怪不少網(wǎng)友質(zhì)疑其此次IPO募集資金可能另謀他用,，擴(kuò)大生產(chǎn)只是個(gè)“幌子”。筆者雖不贊同資金可能另謀他用的觀點(diǎn),，畢竟監(jiān)管層對(duì)IPO募集資金流向有著嚴(yán)格的監(jiān)控,，但對(duì)于姚記IPO,，還是有不少憂慮，如上市是否會(huì)成為原股東套現(xiàn)的一個(gè)途徑,，等等。
第二,，企業(yè)未來成長性何在,？按照姚記自己描述的“美好愿景”，2004年至2009年,，國內(nèi)撲克牌市場(chǎng)容量年均復(fù)合增長率為18.8%,，預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)國內(nèi)撲克牌的年消費(fèi)量有望達(dá)到70億副，年增長率接近20%,。也就是說,，即便姚記擴(kuò)大生產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)到13億副之后,，這個(gè)市場(chǎng)還是有很大的拓展空間,。但事實(shí)如此嗎？借用某專業(yè)人士的分析,，目前,，中國撲克牌生產(chǎn)企業(yè)約有100多家，撲克牌市場(chǎng)容量已趨于飽和,，加上網(wǎng)絡(luò)游戲的迅猛發(fā)展,，網(wǎng)絡(luò)撲克對(duì)實(shí)體撲克的沖擊巨大，人均消費(fèi)額已呈現(xiàn)下降趨勢(shì),。與此同時(shí),，我國的撲克也已經(jīng)出口到全球200多個(gè)國家和地區(qū)，未來海外市場(chǎng)再拓展難度也越來越大,。大市場(chǎng),、高成長，或許只是姚記一廂情愿,。另外,，公開資料也顯示，去年姚記撲克凈利潤同比增幅為10.8%,，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2009年度同比63.1%的增幅,。
第三，是否“達(dá)標(biāo)”就該過會(huì),？暫且拋開以上的種種疑慮,，對(duì)于姚記撲克這類企業(yè)，是否只要符合了上市的硬性指標(biāo)就該上市,？筆者以為,，資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滬深股市設(shè)立的目的，就是為了引導(dǎo)市場(chǎng)資源向有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向集中,。也就是說,，讓更多前景好、符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或成長企業(yè),，擁有更多的市場(chǎng)資源,，加快其發(fā)展，最終推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。雖然最近幾年,，滬深股市上市公司擴(kuò)容速度很快，但就整體而言,，上市公司依然是稀缺資源,。在這種情況下，筆者以為,，滬深股市還是應(yīng)有所選擇,，把有限的資源投入到最有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)體當(dāng)中，先滿足那些擁有好前景的企業(yè)的上市需求,，支持他們做大做強(qiáng),。
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