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繼前幾年“中國(guó)巴菲特”但斌沸沸揚(yáng)揚(yáng)地傳出遭巨虧客戶“肢體接觸”后,，近日市場(chǎng)上又傳聞明星私募基金經(jīng)理江暉在投資者見面會(huì)上遭遇“肢體沖突”,，引得人們議論紛紛,、慨嘆不已,。
據(jù)筆者所知，不論是公募還是私募,，在投資者見面會(huì)這種場(chǎng)合,，持有人或委托人因?qū)I(yè)績(jī)不滿而與受托機(jī)構(gòu)人員之間發(fā)生言語(yǔ)沖突，甚至出言不遜的,，早就屢見不鮮,。此種現(xiàn)象，說明了在中國(guó)資本市場(chǎng)中,，買者自負(fù),、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最基本原則，仍然沒有得到普遍認(rèn)同,，部分投資者在出現(xiàn)投資虧損時(shí)“感性有余,、理性不足”，盡管業(yè)績(jī)不好基金經(jīng)理負(fù)有不可推卸的責(zé)任,，但如果出手打人或者言語(yǔ)傷人,，則明顯越出了理性投資的軌道。
把合適的產(chǎn)品賣給合適的人,，這句話不僅適用于公募基金持有人,，更適合于私募基金持有人,。無論市場(chǎng)如何，基金經(jīng)理投資業(yè)績(jī)壞到什么程度,，只要是正常投資,，沒有出現(xiàn)老鼠倉(cāng)或者明顯懶惰等損害持有人利益的情況，持有人完全可以用腳投票,，贖回了事,，甚至可以一輩子不再購(gòu)買其產(chǎn)品,。出言不遜或出手打人,，不僅顯得持有人自身素質(zhì)不高，也明顯違反相關(guān)法律法規(guī),，甚至觸犯了刑律,，到最后持有人不僅投資虧損，還得到法律懲處,。如果基金經(jīng)理存在違規(guī)操作,，投資者完全可以通過正規(guī)途徑，比如訴諸法律予以公正合理地解決,。
每一位專業(yè)投資經(jīng)理都有自身的投資風(fēng)格,，他們的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好往往決定了在不同市場(chǎng)狀況下的投資收益。以星石投資的江暉為例,，曾經(jīng)做過債券投資的江暉屬于風(fēng)險(xiǎn)高度厭惡型,，在具體的投資操作中，江暉也秉持了嚴(yán)格的絕對(duì)收益理念,。在2008年的金融危機(jī)中,，絕大多數(shù)公募和私募產(chǎn)品都出現(xiàn)了巨幅虧損，而江暉掌管的私募產(chǎn)品由于重倉(cāng)固定收益類產(chǎn)品,，為客戶帶來了正收益,，江暉因此得到了客戶的高度認(rèn)同，以至于在一次投資者交流會(huì)上,，客戶主動(dòng)集體起立向江暉鞠躬表示感謝,。去年江暉因?yàn)榭纯蘸笫校灾劣跇I(yè)績(jī)落后,。投資老手都知道,，一時(shí)看錯(cuò)很正常，股神都不可能每次都踩準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)拍,，何況在A股這樣波動(dòng)性比較大的市場(chǎng),。客戶完全可以要么繼續(xù)持有一段時(shí)間“以觀后效”,，要么自認(rèn)倒霉,，贖回自己購(gòu)買的私募基金,。當(dāng)然，前提是江暉和他的星石投資一直在為客戶勤勉盡責(zé),。在投資這一變幻莫測(cè)的領(lǐng)域,，能力和態(tài)度是兩碼事，如果工作的態(tài)度一直很好,，能力不行,，這樣的私募機(jī)構(gòu)遲早會(huì)遭到優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)法則的拋棄。
如果細(xì)究一下“肢體沖突”傳聞背后所透露出來的行業(yè)生態(tài),，更是讓人感慨不已,。私募基金市場(chǎng)一直存在這么一種怪圈：一旦某一時(shí)段某位私募業(yè)績(jī)突出，立馬媒體采訪蜂擁而至,，私募基金經(jīng)理想不出名都難,，而私募也往往借機(jī)大作宣傳，趁機(jī)狂發(fā)產(chǎn)品,，做大規(guī)模,。一旦規(guī)模變大，超過一定額度,，私募基金經(jīng)理以往的投資手法就難以奏效,，從私募業(yè)績(jī)的歷史循環(huán)來看，往往上一年業(yè)績(jī)好的私募基金經(jīng)理,，下一年業(yè)績(jī)落后是大概率事件,，以至于業(yè)內(nèi)人士笑稱“冠軍輪流做，私募無大王”,。而對(duì)持有人來說,，購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)很多時(shí)候都不會(huì)仔細(xì)分析自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，也不去主動(dòng)考察私募基金經(jīng)理的過往投資和業(yè)績(jī)特點(diǎn)是否與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相符,，單單憑“誰(shuí)的名氣大我就買誰(shuí)的”下決定,，這種類似拍腦袋式的投資決策，一旦基金業(yè)績(jī)與自己預(yù)期不相符合,，客戶就會(huì)出現(xiàn)情緒暴躁,、甚至動(dòng)手打人等非理性行為。
歸根結(jié)底,，投資者見面會(huì)出現(xiàn)肢體沖突這種現(xiàn)象,，說明了我們的投資文化，仍然是以投機(jī)為主,，如果持有人抱著平和的心態(tài),，在購(gòu)買私募產(chǎn)品前多下點(diǎn)功夫，好好研究一下私募基金的投資特色,，就不會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象,，而如果私募基金秉持“業(yè)績(jī)第一,、回報(bào)客戶”的原則，老老實(shí)實(shí)做好業(yè)績(jī),，靠業(yè)績(jī)來爭(zhēng)取客戶資源,，摒棄投機(jī)取巧的營(yíng)銷伎倆，在客戶購(gòu)買私募產(chǎn)品時(shí)老老實(shí)實(shí)說清產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,，做好客戶摸底工作,，給客戶適當(dāng)?shù)幕貓?bào)預(yù)期，客戶也不大可能出現(xiàn)情緒反常的情況,。
小到一個(gè)私募機(jī)構(gòu),、一個(gè)客戶，大到整個(gè)證券市場(chǎng),，都需要健康的投資文化,，投資文化才是決定一個(gè)市場(chǎng)能否健康可持續(xù)發(fā)展背后最核心、最根本的因素,。這句話聽起來似乎很“虛”，但實(shí)踐起來又很“實(shí)”,，需要從多個(gè)細(xì)節(jié)做好,。頻發(fā)的肢體沖突的事件，正說明我們這個(gè)市場(chǎng)投資文化的不成熟,，值得市場(chǎng)參與各方認(rèn)真反思,，謀求良策。
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