第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話即將拉開帷幕,，美國巨額財(cái)赤引發(fā)的債務(wù)問題以及作為美國最大債權(quán)國的儲(chǔ)備資產(chǎn)安全一定是繞不開的話題,。一直以來，“中美經(jīng)濟(jì)不平衡”,，反映在經(jīng)常賬戶上,，就是美國巨額赤字與中國巨大盈余之間的不平衡。實(shí)際上,，這種失衡更深層次反映的是債權(quán)國與債務(wù)國之間權(quán)利與利益分配上的嚴(yán)重失衡,，中國實(shí)際上已經(jīng)成為具有某種負(fù)財(cái)富效應(yīng)的債權(quán)國,。
中國成長(zhǎng)為債權(quán)大國的速度，比崛起為經(jīng)濟(jì)大國的速度更快,。2006年,，中國成為繼日本和德國之后的世界第三債權(quán)大國，并于2008年超過德國成為全球第二大債權(quán)國,。根據(jù)美國財(cái)政部的數(shù)據(jù),，盡管中國已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月小幅減持美國國債,，但截至2010年底,，中國仍以1.12萬億美元的美國國債持有量,，位居美國全球第一大債權(quán)國地位,。
然而，作為國際債權(quán)大國的中國,，正面臨著不成熟債權(quán)國的種種困境,。從結(jié)構(gòu)上看,，中國債權(quán)國地位是防御性的“官方債權(quán)國”（對(duì)外投資以儲(chǔ)備資產(chǎn)或官方貸款為主要形式）,，而不是主動(dòng)性的“私人債權(quán)國”（對(duì)外投資以直接投資,、私人性質(zhì)的證券投資和其他投資為主體）,。2009年末，我國對(duì)外金融資產(chǎn)34601億美元,，外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)占對(duì)外金融資產(chǎn)的69.3%,。在對(duì)外金融資產(chǎn)增量中,，對(duì)外直接投資增加2296億美元,，證券投資增加2428億美元，其他投資增加5365億美元,，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加24513億美元,，分別占對(duì)外金融資產(chǎn)的7%、7%,、16%和71%。
從收益率上看,，作為國際債權(quán)大國的中國卻陷入了“斯蒂格利茨怪圈”。所謂“斯蒂格利茨怪圈”,，是指一些新興市場(chǎng)國家將本國企業(yè)的貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)變成官方外匯儲(chǔ)備,，并通過購買收益率很低的美國國債（收益率3%～4%）回流美國資本市場(chǎng),；而美國在貿(mào)易逆差的情況下大規(guī)模接受這些“商品美元”，然后將這些“商品美元”投資在以亞洲為代表的高成長(zhǎng)新興市場(chǎng)獲取高額回報(bào)（收益率10%～15%）,。這實(shí)際上是一種失衡的國際資本循環(huán)方式，它反映的是經(jīng)濟(jì)全球化中金融霸權(quán)對(duì)發(fā)展中國家進(jìn)行的紅利剝奪,。
此外,，作為不成熟的債權(quán)國，中國無法以其自身貨幣進(jìn)行放貸,，因此，大量貿(mào)易順差帶來的是貨幣不匹配和儲(chǔ)備資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn),。與之相反，作為全球最大債務(wù)國的美國,，債務(wù)不但沒有對(duì)其形成制約,，反而成為美國維持金融霸權(quán)的工具。
債權(quán)國利益大幅受損的危險(xiǎn)因債務(wù)國債務(wù)規(guī)模不斷攀升,，當(dāng)前是該思考中國如何扮演美國最大債權(quán)人角色的時(shí)候了,。中國要將作為債權(quán)國的金融權(quán)力轉(zhuǎn)化為國家政策工具,，形成新的資本循環(huán),。
一方面，中國要積極盡快建立發(fā)達(dá)的本土金融市場(chǎng)，擴(kuò)張金融市場(chǎng)的深度和廣度,，理順投資與儲(chǔ)蓄不暢的轉(zhuǎn)化機(jī)制,，通過增加國民擁有財(cái)產(chǎn)性收入實(shí)現(xiàn)財(cái)富重整,，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“藏富于民,、藏匯于民”,，鞏固債權(quán)國的形成基礎(chǔ)并提高財(cái)富效應(yīng),。
另一方面,，中國要減少債權(quán)投資,，增加對(duì)外股權(quán)投資,。盡管2010年的數(shù)據(jù)還未公布,，但根據(jù)2009年國際投資頭寸表,，2009年我國對(duì)外直接投資2296億美元,，占對(duì)外金融資產(chǎn)的7%,。而2007年,、2008年的占比分別為4.8%和6.2%,。這說明我國對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有了積極變化。中國要進(jìn)一步主動(dòng)調(diào)整對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu),，加大外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)海外兼并,、海外市場(chǎng)拓展,、技術(shù)升級(jí),、資源能源收購、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等項(xiàng)目的重點(diǎn)支持,，以及對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投入,，通過資本的全球戰(zhàn)略布局,，將中國的資本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)為制度,、資源和投資的優(yōu)勢(shì),，完成由被選擇者向選擇者的轉(zhuǎn)型,，提高全球配置資源能力,，尋求利益的重新分配。