據(jù)報道,，一批已在境外上市的中國企業(yè)相繼宣布將推行私有化退市,。此舉總體上還是表明，越來越多的中國企業(yè)正在擺脫境外上市狂熱,，回歸理性,。因為，即使在境外上市有股熱潮,，但內(nèi)地企業(yè)境外上市仍需要承受許多額外風險：首先,，那些主體業(yè)務和收入來源都位于境內(nèi)的巨型企業(yè)，要用硬通貨向境外股東支付巨額紅利,，可能對我國外匯收支產(chǎn)生巨大壓力,。目前中國持續(xù)雙順差，外匯儲備總額已逾3萬億美元,，此項風險似乎無足輕重,；然而，考慮到在華外商投資企業(yè)企業(yè)資本撤回與利潤回流的潛在壓力,，一旦中國國際收支逆轉(zhuǎn),，這項風險就絕不是可以漠然視之的了。
其次,，內(nèi)地消費者權(quán)益與國際投資者利益存在沖突,，內(nèi)地企業(yè)境外上市可能使有關(guān)管理部門陷入兩難境地。數(shù)年前內(nèi)地民間強烈呼吁手機單向收費,，卻兩次引起中國通信類股票價格暴跌,，不得不趕赴香港救市，而手機單向收費改革也就此打入冷宮,，實際上是運用政府力量向海外投資者提供了超國民待遇,。隨著境外上市企業(yè)特別是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設施企業(yè)的增多,，類似利益沖突將有增無減,。
第三，由于境外投資者與境內(nèi)企業(yè)之間的信息不對稱問題比境內(nèi)投資者更為突出,，相當多的境外上市中國企業(yè)不得不付出股價折扣的代價,，境外上市的收益因此而大打折扣，中小型企業(yè)克服此類信息不對稱和股價折扣問題尤為困難,。此次泰富電氣（HRBN。
NASDAQ）,、康鵬化學（CPC,。 NASDAQ）、大連傅氏 （FSIN,。
NASDAQ）等公司之所以相繼宣布準備啟動私有化退市程序,，關(guān)鍵原因便是公司估值過低,、企業(yè)收益與為之付出的服務費等成本不相稱。公司估值過低又造成了A股與H股股價相差懸殊,、同股不能同價的問題,，不僅在境內(nèi)、境外投資者之間引起了復雜的利益分配問題,，而且必然導致同股不能同權(quán),，這又與公司治理的基本準則相悖，也為A,、B,、H股的最終合并設置了重重障礙。
我們對境外投資者促進企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制的神奇能力不宜抱有過高奢望,。企業(yè)管理層與大多數(shù)股東之間的信息不對稱天然存在,，境外投資者獲取內(nèi)地企業(yè)信息還需克服額外障礙，通過境外上市強化企業(yè)監(jiān)督激勵機制的目的常常會落空,。在中國證券市場最大丑聞之一“中科事件”中,，莊家呂梁操縱的康達爾（后改名“中科創(chuàng)業(yè)”）股票入選道-瓊斯中國指數(shù)成分股；上市香港以來多年是香港投資者寵兒的科龍公司,，2000年陡然出現(xiàn)巨額虧損,，都是典型范例。
最后,，中國企業(yè)境外上市還必須承擔額外的政治風險,，三大石油公司在美上市時均因與受美國制裁國家有業(yè)務往來而遭受政治狙擊就是突出案例。既然如此,，中國企業(yè)還有必要過度迷戀境外上市這個傳說嗎,？