美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策是意料之中的事，“美元本位制”早已經(jīng)演變?yōu)椤皞鶆?wù)本位制”,，一方面,，美國(guó)利用美元戰(zhàn)略性貶值削減債務(wù)，另一方面,，美元用利用全球貨幣的主導(dǎo)性權(quán)力獲得全球的剩余價(jià)值,。
美聯(lián)儲(chǔ)向來(lái)把貨幣政策作為國(guó)家利益平衡和危機(jī)治理的有力工具。美國(guó)第二輪量化寬松（QE2）的本質(zhì)是就是債務(wù)貨幣化,，美聯(lián)儲(chǔ)用一個(gè)可以稱得上“天量”的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃來(lái)支撐全球流動(dòng)性戰(zhàn)略,，其背后是加速全球財(cái)富的轉(zhuǎn)移和再分配。美國(guó)利用美元貨幣的“估值效應(yīng)”,，通過(guò)債務(wù)貨幣化或變相貶值增加國(guó)民財(cái)富,。一方面，作為貨幣發(fā)行國(guó),，其可以通過(guò)增發(fā)貨幣以履行對(duì)外償付義務(wù)或稀釋對(duì)外債務(wù)負(fù)擔(dān),，即通過(guò)儲(chǔ)備貨幣貶值變相違約其外債償付義務(wù)。僅2002～2006年間,，美國(guó)對(duì)外債務(wù)消失額累計(jì)達(dá)3.58萬(wàn)億美元,。全球2009年外匯儲(chǔ)備是全球GDP的13%，其中60%以上是美元資產(chǎn),，也就是5萬(wàn)多億美元,。2009年，國(guó)外持有美國(guó)的資產(chǎn)總額，不包括金融衍生產(chǎn)品,，已經(jīng)達(dá)到2009年美國(guó)名義GDP的1.25倍,，美元貶值將使這些財(cái)富大幅減值和縮水，這就是一場(chǎng)赤裸裸的財(cái)富掠奪,。
從二戰(zhàn)后經(jīng)驗(yàn)看,，“債務(wù)貨幣化”是比較靈驗(yàn)的方式。二戰(zhàn)給美國(guó)留下了龐大的債務(wù),。1946年,，美國(guó)的公債達(dá)到了GDP的108.6%；到近60年之后的2003年,，美國(guó)的公債－GDP比率則降至36%,。在兩代人的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)削減了相當(dāng)于GDP的70%以上的公債,。其中,，通脹對(duì)減債的貢獻(xiàn)度為56%。在龐大的債務(wù)面前,，美國(guó)必定要靠不斷地放水讓美元貶值,，從而啟動(dòng)新一輪的債務(wù)削減計(jì)劃，從貶值中獲得最大收益,。
而另一方面,，伴隨著國(guó)際貨幣體系的更替，美國(guó)早已完成了角色的轉(zhuǎn)換,。在布雷頓森林體系時(shí)代,，美國(guó)在全球金融格局中扮演著銀行資本家的角色：即通過(guò)向全球提供流動(dòng)性來(lái)維持美國(guó)的貿(mào)易順差，在實(shí)現(xiàn)比較優(yōu)勢(shì)的同時(shí),，獲得相應(yīng)的貿(mào)易和信貸利益,。另外，美國(guó)通過(guò)在商品輸出帶動(dòng)下的資本輸出分享他國(guó)的貿(mào)易和投資收益,，這是銀行商業(yè)資本獲取利潤(rùn)的主要方式,。
根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局最新數(shù)據(jù),，美國(guó)目前持有外國(guó)資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)10.4萬(wàn)億美元,，而外國(guó)持有的美國(guó)資產(chǎn)是17.4萬(wàn)億美元。也就是說(shuō),，這其中的10.4萬(wàn)億美元可歸因于和美國(guó)的資產(chǎn)置換,，余下的7萬(wàn)億美元可歸因于外國(guó)通過(guò)貿(mào)易順差掙來(lái)的美元財(cái)富。
為何會(huì)發(fā)生這種資產(chǎn)置換呢,？事實(shí)上,，美國(guó)通過(guò)對(duì)外大量進(jìn)行長(zhǎng)期投資獲取巨大經(jīng)濟(jì)利益。與平均3.5%左右的美國(guó)10年期國(guó)債收益水平相比，海外投資形成了高利潤(rùn)回報(bào),。美國(guó)對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債的收益較大,，而且各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)值相差也很大，這表明美國(guó)對(duì)外投資主要集中在高收益的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，而對(duì)外債務(wù)仍然主要集中于安全性好的低收益資產(chǎn),。
數(shù)據(jù)顯示，布雷頓森林體系解體以后的30年間,，美國(guó)持有的外國(guó)資產(chǎn)平均回報(bào)率為6.82%,，而外國(guó)持有的美國(guó)資產(chǎn)回報(bào)率只有3.50%，兩者相差3.32個(gè)百分點(diǎn),。以目前10.4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)大置換規(guī)模來(lái)算,，美國(guó)每年得到凈收益3450億美元。這個(gè)來(lái)自金融渠道的財(cái)富增加值,，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道的GDP增加值,。
全球最大的不平等莫過(guò)于，作為全球最大債務(wù)國(guó)的美國(guó),，債務(wù)不但沒有對(duì)其形成制約,，反而成為美國(guó)維持金融霸權(quán)的工具。當(dāng)前,，美元指數(shù)接近2008年8月以來(lái)的最低水平,，這正意味著美國(guó)要通過(guò)美元貶值啟動(dòng)新一輪的債務(wù)削減計(jì)劃。然而對(duì)于全球前十大美元儲(chǔ)備持有者的新興經(jīng)濟(jì)體而言由于通過(guò)貿(mào)易盈余積累的美元不能投資于本國(guó)貨幣為主的金融市場(chǎng)和本幣資產(chǎn),，因此,，即便是美元和美債再不值錢，以美元為主的外匯儲(chǔ)備還是要購(gòu)買美元資產(chǎn),，這也是美元為何大肆貶值而沒有任何約束的根本原因,。
但是失衡的狀態(tài)不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，預(yù)算赤字,、貿(mào)易赤字,、儲(chǔ)蓄赤字已經(jīng)嚴(yán)重動(dòng)搖了美元主導(dǎo)的全球信用體系，而美聯(lián)儲(chǔ)的天量流動(dòng)性正在加速這一過(guò)程,。