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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨著經(jīng)濟(jì)增速回落,、通脹水平持續(xù)走高兩大風(fēng)險(xiǎn),。兩種風(fēng)險(xiǎn)一重合，短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)部分“滯脹”的特征和先兆。不過(guò),，筆者的意見(jiàn)是，無(wú)論是從過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)看,，還是從當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)陷入“滯脹”的可能性非常小,，經(jīng)濟(jì)增速回落更多是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政府主動(dòng)調(diào)整所致,。所以，當(dāng)前不必?fù)?dān)心經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑,，而更應(yīng)關(guān)注通脹持續(xù)升高的風(fēng)險(xiǎn),。
由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年高速增長(zhǎng),，在全球范圍內(nèi)具有獨(dú)特性,，因此需要將中國(guó)式的“滯脹”定義清楚。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)滯脹的定義,，有狹義與廣義之分,，狹義的滯脹，是指經(jīng)濟(jì)增速非常低,，如1%或2%的水平,，通脹則比較高。這種滯脹的典型特征是,，經(jīng)濟(jì)至少連續(xù)4個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)或者環(huán)比大幅下降,，而同期通脹則有兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。廣義的滯脹,，泛指經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回落,、通脹往上走的局面，是一種趨勢(shì),。對(duì)于我國(guó)這種處于成長(zhǎng)期的新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，過(guò)去10年的均衡增長(zhǎng)速度為9.7％，平均通脹率2.2％,，經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于通脹率,，不能跟狹義的滯脹比較，也就是說(shuō),，我國(guó)并沒(méi)有真正意義上的滯脹,。而以廣義的滯脹來(lái)衡量的話,，筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回落應(yīng)以經(jīng)濟(jì)增速顯著低于過(guò)去10年經(jīng)濟(jì)平均增速或者外界公認(rèn)的9%左右的經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率為標(biāo)準(zhǔn),，通脹率顯著高于過(guò)去10年平均通脹率（一般應(yīng)超過(guò)5%甚至更高）,，并保持相當(dāng)時(shí)間，這樣的狀態(tài)下才能說(shuō)出現(xiàn)滯脹,。而過(guò)去10年,，季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均為9.4%，第一至第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均值分別為9.6%,、9.4%,、9.3%、9.3%,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率連續(xù)4個(gè)季度出現(xiàn)下降的年份分別為2001年和2008年,，分別是受亞洲金融危機(jī)和全球金融危機(jī)影響所致，其他年份各個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,，不是持續(xù)上升就是相對(duì)平穩(wěn),。而從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與通脹率搭配來(lái)看，2004年,、2007年出現(xiàn)過(guò)“高增長(zhǎng),、高通脹”，其他年份基本上都是“高增長(zhǎng),、低通脹”,，只有2008年短暫出現(xiàn)過(guò)所謂的“滯脹”癥狀：CPI上漲5.9%，GDP增長(zhǎng)率為9.6%,，相對(duì)其他年份較低,。今年第一季度GDP增長(zhǎng)9.7%，增速雖有所下滑,，但仍達(dá)到近10年的年平均增速,，并超過(guò)近10年的季度增速和潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率�,？傮w上看,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)還是好于預(yù)期的。
以當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不存在出現(xiàn)“滯”的基礎(chǔ),。
雖然遭受油價(jià)急劇上升和日本大地震等突發(fā)性事件，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境并沒(méi)有出現(xiàn)根本性的變化,，二次探底基本不會(huì)出現(xiàn),。IMF數(shù)據(jù)顯示，2010年全球經(jīng)濟(jì)增速已從2009年的-0.6%躍升至5.0%,，其中發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家分別由-3.4%和2.6%升至3.0%和7.1%,。全球經(jīng)濟(jì)正擺脫金融危機(jī)的陰影,，進(jìn)入全面復(fù)蘇和擴(kuò)張階段。
從國(guó)內(nèi)情況看,，經(jīng)濟(jì)增速回落是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政府主動(dòng)調(diào)整所致,，也是市場(chǎng)樂(lè)意接受的。特別是就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力——“三駕馬車”而言,，雖受政策因素影響呈小幅減速的格局,，但回落幅度都不大。受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控,、貨幣政策收緊,、地方融資平臺(tái)治理等措施影響，國(guó)有及國(guó)有控股投資增長(zhǎng)有所減弱,，但市場(chǎng)化投資依然保持較快增速,，民間投資一季度同比增長(zhǎng)31.5%，產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的投資增速也呈加快趨勢(shì),。而且,，今年國(guó)內(nèi)還存在較多刺激投資的因素，如“十二五”規(guī)劃元年,、國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資加速,、中西部地區(qū)的發(fā)展將進(jìn)一步提速、保障性住房建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大,、市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕等,，說(shuō)明投資增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力仍舊比較強(qiáng)盛,。
因?yàn)闃鞘泻蛙囀袃纱笙M(fèi)市場(chǎng)在政策主動(dòng)調(diào)控下有較大幅度下滑,，通脹壓力的高企一定程度上影響了居民即期消費(fèi)，加上對(duì)未來(lái)通脹和支出預(yù)期增強(qiáng)且投資渠道狹窄,，居民消費(fèi)意愿不高,，消費(fèi)信心不足，一季度消費(fèi)比去年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn),。不過(guò),，同時(shí)也要看到，我國(guó)消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)不會(huì)改變,，而且“十二五”規(guī)劃中政府明確提出將通過(guò)提高居民可支配收入及減輕家庭稅負(fù)負(fù)擔(dān)來(lái)刺激消費(fèi),，這種預(yù)期將支撐居民消費(fèi)維持較快增長(zhǎng)。因此,，消費(fèi)短期增速下行不會(huì)改變長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),。
至于外需，確實(shí),，鑒于全球大宗商品價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的可能,，再加上人民幣升值可能給我國(guó)出口帶來(lái)的負(fù)面影響,，今年我國(guó)貿(mào)易條件或?qū)⑦M(jìn)一步惡化，出口增速低于進(jìn)口增速的概率較大,，貿(mào)易順差收窄趨勢(shì)將持續(xù),。但這對(duì)減少外匯儲(chǔ)備，降低市場(chǎng)流動(dòng)性,，抑制通脹有一定好處,，反過(guò)來(lái)會(huì)刺激消費(fèi)。因此,，外貿(mào)即使出現(xiàn)逆差也并不可怕,。
雖然我國(guó)采取多項(xiàng)政策從生產(chǎn)、需求,、貨幣等多渠道控制通脹,，但3月CPI還是創(chuàng)出本輪通脹的新高，特別是PPI上漲7.3%,，環(huán)比上漲0.6%,。如果考慮到翹尾因素和PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)，那么未來(lái)數(shù)月我國(guó)通脹壓力仍將高企,，“脹”的風(fēng)險(xiǎn)要大于“滯”的風(fēng)險(xiǎn),。目前我國(guó)的通脹是國(guó)內(nèi)、輸入型,、總供給,、總需求多重因素混合作用的結(jié)果，其中如輸入性因素,、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力工資成本上升因素等,，還具有長(zhǎng)期性和剛性，所以貨幣緊縮政策效果將相對(duì)有限,。更何況,，這些因素還具有進(jìn)一步強(qiáng)化的趨勢(shì)：受自然災(zāi)害、地緣政治以及國(guó)際金融市場(chǎng)投機(jī)的影響,，全球能源,、資源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格短期內(nèi)仍有可能進(jìn)一步聯(lián)動(dòng)上漲，輸入性通脹因素增強(qiáng),；而國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料成本,、勞動(dòng)力成本、土地和服務(wù)業(yè)價(jià)格等也呈剛性上漲趨勢(shì),，因此,，抗通脹仍是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的首要任務(wù)。
盡管如此，我們?cè)趯?shí)施抗通脹政策時(shí)仍需注意妥善處理與保增長(zhǎng)的關(guān)系,，避免貨幣緊縮政策過(guò)快,、過(guò)重和過(guò)于密集出臺(tái)。盡量有效安排調(diào)控政策,，使之既有效抑制通脹,，又促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并對(duì)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)滯脹保持足夠警惕,。
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